適合中國(guó)的策略

適合中國(guó)上市公司進(jìn)行反收購(gòu)的策略有：一是董事輪換制度反收購(gòu)方法。該法阻止了收購(gòu)者在兩年內(nèi)獲得公司的控制權(quán)，使收購(gòu)者不可能馬上改組目標(biāo)公司，降低了收購(gòu)者的收購(gòu)意向。由于對(duì)股價(jià)沒(méi)有明顯的影響，這一條款被認(rèn)為是一種有效反收購(gòu)預(yù)防措施。二是白衣騎士策略。從目前的法規(guī)來(lái)看，中國(guó)證券市場(chǎng)管理者還是比較傾向于這種“白衣騎士”反收購(gòu)策略的，因?yàn)檫@將帶來(lái)收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，有利于保護(hù)全體股東的利益。三是帕*曼戰(zhàn)術(shù)。適用于那些實(shí)力雄厚、融資渠道廣泛的公司，如果雙方實(shí)力相當(dāng)，結(jié)果可能是兩敗俱傷。我國(guó)目前的法規(guī)沒(méi)有禁止上市公司采用“帕*曼”防御，因此，上市公司可以利用該方法作為反收購(gòu)的措施。

不適合的策略有

一是金色降落傘計(jì)劃。收購(gòu)?fù)鶎?dǎo)致目標(biāo)公司的管理人員被解職，普通員工也可能被解雇。我國(guó)對(duì)并購(gòu)后的目標(biāo)公司人事安排和待遇無(wú)明文規(guī)定，引入金色降落傘計(jì)劃，可能導(dǎo)致變相瓜分公司資產(chǎn)或國(guó)有資產(chǎn)，損公肥私，亦不利于鞭策企業(yè)管理層努力工作和勤勉盡職，不宜從社會(huì)保險(xiǎn)的角度解決目標(biāo)公司管理層及職工的生活保障問(wèn)題。二是毒丸術(shù)。意在破壞目標(biāo)公司的資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況，無(wú)論收購(gòu)成功與否，都可能造成兩敗俱傷。因此，我國(guó)《上市公司收購(gòu)管理辦法》第33條將毒丸術(shù)等列為禁止使用的反收購(gòu)措施。

中國(guó)上市公司在進(jìn)行反收購(gòu)時(shí)應(yīng)借鑒外國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身特點(diǎn)，選擇適合國(guó)情和時(shí)代的對(duì)策機(jī)制。同時(shí)，如何規(guī)范反收購(gòu)條款及其它反收購(gòu)措施，保護(hù)被收購(gòu)企業(yè)及其相關(guān)人員合法利益，既是立法要解決的問(wèn)題，也是司法實(shí)務(wù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注的問(wèn)題。