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寧波
風(fēng)險(xiǎn)控制是債券投資關(guān)鍵
王-成認(rèn)為，事實(shí)上幾乎所有的金融風(fēng)暴都和債券有關(guān)。一般而言，債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。本輪企業(yè)債的回調(diào)，主要原因是前期上漲較快引發(fā)獲利回吐，再加上市場(chǎng)對(duì)無(wú)擔(dān)保企業(yè)債支付能力的擔(dān)憂，集中體現(xiàn)了債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
而央行目前仍具備幾次降息和下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能，在近一年時(shí)間內(nèi)，利率風(fēng)險(xiǎn)較小。目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，市場(chǎng)最大的擔(dān)憂還是信用風(fēng)險(xiǎn)。如2006年發(fā)生的“福禧事件”，使債券一度折價(jià)達(dá)40%。近期的江銅債、新湖債也都凸現(xiàn)了債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。而近期信用債市場(chǎng)的回調(diào)，已經(jīng)消除了一部分市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)正處于減息周期，未來(lái)仍可望保持平穩(wěn)上行的趨勢(shì)，當(dāng)前最關(guān)鍵的考察因素依然是風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
對(duì)于如何防范債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)，王-成表示，目前對(duì)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)控制主要落在基金公司內(nèi)部。除了參考一些外部信用評(píng)級(jí)外，是否建立了內(nèi)部信用評(píng)級(jí)制度，以此來(lái)研究公司的債券信用。“我們會(huì)分析企業(yè)的市場(chǎng)地位、管理水平、發(fā)展趨勢(shì)和財(cái)務(wù)狀況等情況，最后綜合評(píng)價(jià)出債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)以及債券的信用級(jí)別，以此來(lái)支持債券產(chǎn)品的投資。”王-成透露。
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