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在私募股權(quán)投資中，有一種可轉(zhuǎn)換債權(quán)，就是在一定的時(shí)間內(nèi)可以將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，那么在債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)投資轉(zhuǎn)換中涉及的法律問題有哪些呢，今天我們要談到的就是可轉(zhuǎn)換債權(quán)的法律可行性分析和可轉(zhuǎn)換債權(quán)存在的一些法律問題。

一、可轉(zhuǎn)換債權(quán)的法律可行性分析

1、《公司法》允許債權(quán)作為出資轉(zhuǎn)成股權(quán)

《公司法》第二十七條規(guī)定：“股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資;”債權(quán)符合可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的條件，現(xiàn)行立法對于已經(jīng)存在的債權(quán)轉(zhuǎn)換成公司或者企業(yè)的股權(quán)提供了法律基礎(chǔ)。債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)不存在法律障礙。實(shí)踐中，也有信達(dá)、東方、長城、華融四大資產(chǎn)管理公司將持有的大量債權(quán)轉(zhuǎn)為負(fù)債企業(yè)股權(quán)的實(shí)例。

2、債權(quán)人依法享有的對在中國境內(nèi)設(shè)立的公司的債權(quán)才能轉(zhuǎn)為股權(quán)

2014年2月20日國家工商行政管理總局公布的《公司注冊資本登記管理規(guī)定》第七條規(guī)定：“債權(quán)人可以將其依法享有的對在中國境內(nèi)設(shè)立的公司的債權(quán)，轉(zhuǎn)為公司股權(quán)。”該規(guī)定包括三類債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)的情形：第一，債權(quán)人已經(jīng)履行債權(quán)所對應(yīng)的合同義務(wù)，且不違反法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定或者公司章程的禁止性規(guī)定;第二，經(jīng)人民法院生效裁判或者仲裁機(jī)構(gòu)裁決確認(rèn);第三，公司破產(chǎn)重整或者和解期間，列入經(jīng)人民法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃或者裁定認(rèn)可的和解協(xié)議。此外債權(quán)出資仍應(yīng)符合非貨幣出資不超過70%的規(guī)定。

二、可轉(zhuǎn)換債權(quán)存在的法律問題

1、國家嚴(yán)禁私募股權(quán)投資基金開展債權(quán)類融資業(yè)務(wù)

《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》(國辦發(fā)[2013]107號(hào)文)(以下簡稱“107號(hào)文”)，特別是規(guī)定了“規(guī)范發(fā)展私募投資基金業(yè)務(wù)。要按照不同類型投資基金的本質(zhì)屬性，規(guī)范業(yè)務(wù)定位，嚴(yán)禁私募股權(quán)投資基金開展債權(quán)類融資業(yè)務(wù)”。該規(guī)定使私募股權(quán)投資基金開展債權(quán)投資以及股權(quán)+股東借款模式的夾層融資模式不具有合法性，不符合《公司注冊資本登記管理規(guī)定》的債權(quán)人依法享有的對在中國境內(nèi)設(shè)立的公司的債權(quán)才能轉(zhuǎn)為股權(quán)的條件。

2、采取委托貸款或者信托貸款的方式成本較高

107號(hào)文嚴(yán)禁私募股權(quán)投資基金開展債權(quán)類融資業(yè)務(wù)，可以理解為國家禁止私募股權(quán)投資基金直接開展債權(quán)類融資業(yè)務(wù)，而私募股權(quán)投資基金采取委托貸款和信托貸款的間接方式則不在其規(guī)范之列。但問題是，委托銀行貸款和委托信托公司貸款，都要給受托機(jī)構(gòu)繳納不菲的服務(wù)費(fèi)用，加大了私募股權(quán)投資基金的經(jīng)營成本，而且信托貸款還面臨將來債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的股東為直接的債權(quán)人信托機(jī)構(gòu)的問題。

通過上文的描述我們發(fā)現(xiàn)，在債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)投資轉(zhuǎn)換中涉及的法律問題主要在于國家禁止私募股權(quán)投資基金開展債權(quán)類融資業(yè)務(wù)和采取委托貸款或者信托貸款的方式成本較高兩個(gè)大的方面，我們國家金融方面監(jiān)管較為嚴(yán)格，但是隨著今年國家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，在金融方面的監(jiān)管政策相信也會(huì)逐步放開，那么相應(yīng)的融資類業(yè)務(wù)的成本也就會(huì)降低。更多關(guān)于金融政策方面的法律問題，歡迎咨詢律霸.

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