1、證券現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易是證券交易雙方在成交后即時(shí)清算交割證券和價(jià)款的交易方式。現(xiàn)貨交易雙方,分別為持券待售者和持幣待購(gòu)者。持券待售者意欲將所持證券轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金,持幣待購(gòu)者則希望將所持貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券?,F(xiàn)貨交易最初是在成交后即時(shí)交割證券和錢款,為“一手交錢、一手交貨”的典型形式。在現(xiàn)代現(xiàn)貨交易中,證券成交與交割間通常都有一定時(shí)間間隔,時(shí)間間隔長(zhǎng)短依證券交易所規(guī)定的交割日期確定。證券成交與交割日期可在同一日,也可不是同一日期。在國(guó)際上,現(xiàn)貨交易的成交與交割的時(shí)間間隔一般不超過(guò)20日。如依現(xiàn)行的T+1交割規(guī)則,證券經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)與投資者之間應(yīng)在成交后的下一個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理完畢交割事宜,如果該下一營(yíng)業(yè)日正逢法定休假日,則交割日期順延至該法定休假日開(kāi)始后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日。
證券交易所為了確保證券交易所和證券公司有合理時(shí)間處理財(cái)務(wù)事宜(包括準(zhǔn)備證券交付和款項(xiàng)往來(lái)),都會(huì)對(duì)證券成交和交割的時(shí)間間隔作出規(guī)定。但為防止該時(shí)間間隔過(guò)長(zhǎng)而影響交割安全性,交割日期主要有當(dāng)日交割、次日交割和例行交割。當(dāng)日交割,也稱“T+0”交割,為成交當(dāng)日進(jìn)行交割;次日交割則稱“T+1”交割,為成交完成后下一個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理交割;例行交割,則依照交易所規(guī)定確定,往往是成交后5個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割。
在現(xiàn)貨交易中,證券出賣人必須持有證券,證券購(gòu)買人必須持有相應(yīng)的貨幣,成交日期與交割日期相對(duì)比較接近,交割風(fēng)險(xiǎn)較低。從穩(wěn)定交易秩序角度,現(xiàn)貨交易應(yīng)成為主要交易形式。現(xiàn)貨交易作為歷史上最古老的證券交易方式,適應(yīng)信用制度相對(duì)落后和交易規(guī)則相對(duì)簡(jiǎn)單的社會(huì)環(huán)境,有助于減少交易風(fēng)險(xiǎn),是一種較安全的證券交易形式,也是目前場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易中廣泛采用的證券交易形式。
2、證券期貨交易
在廣義上,期貨交易包括遠(yuǎn)期交易,與現(xiàn)貨交易相對(duì)應(yīng)。其特點(diǎn)是:
1)期貨交易對(duì)象不是證券本身,而是期貨合約,即未來(lái)購(gòu)買或出賣證券并交割的合約。期貨合約屬于證券交易所制訂的標(biāo)準(zhǔn)合約。根據(jù)期貨合約,一方當(dāng)事人應(yīng)于交割期限內(nèi),向持有期貨合約的另一方交付期貨合約指定數(shù)量的金融資產(chǎn)。
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