一、什么是可交換債券

可交換債券全稱為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機構進而發(fā)行的公司債券，該債券的持有人在將來的某個時期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權。可交換債券是一種內(nèi)嵌期權的金融衍生品。

二、可交換債券的特征

可交換債券和其轉(zhuǎn)股標的股分別屬于不同的發(fā)行人，一般來說可交換債券的發(fā)行人為控股母公司，而轉(zhuǎn)股標的的發(fā)行人則為上市子公司。

可交換債券的標的為母公司所持有的子公司股票，為存量股，發(fā)行可交換債券一般并不增加其上市子公司的總股本，但在轉(zhuǎn)股后會降低母公司對子公司的持股比例。

可交換債券給籌資者提供了一種低成本的融資工具。由于可交換債券給投資者一種轉(zhuǎn)換股票的權,其利率水平與同期限、同等信用評級的一般債券相比要低。因此即使可交換債券的轉(zhuǎn)換不成功，其發(fā)行人的還債成本也不高，對上市子公司也無影響。

三、什么是可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券是指持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的債券。

可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡稱，又簡稱可轉(zhuǎn)債，是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具債權和期權的特征。

四、可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別

1、兩種債券的發(fā)債主體和償債的主體是不一樣的，可交換債券是上市公司的股東，而可轉(zhuǎn)換債券指的就是上市公司本身。

2、兩種債券的發(fā)債目的不一樣，發(fā)行可交換債券的時候，目的具有特殊性，通常這種債券并不是一種具體的投資項目，這種債券的發(fā)布主要是為了股權結(jié)構的調(diào)整，或者是退出投資，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則是用來特定的投資項目。

3、兩種債券的股份來源不一樣，可交換債券的股份來源是發(fā)行人持有的其他公司的股份，而可轉(zhuǎn)換債券則是發(fā)行人本身未來發(fā)行的新股。

4、兩種債券對公司股本的影響也不一樣，可轉(zhuǎn)換債券會讓發(fā)行人到總股資本擴大，但是每一股股票的，利益也會被分攤，而可交換債券，換股不會影響標的公司的總股資本發(fā)生任何的變化，也不會分攤?cè)魏喂煞莸氖找妗?/p>

5、兩種債券的抵押擔保方式不一樣，上市公司的大股東在發(fā)行可交換證券的時候，主要是用持有的股票來作為質(zhì)押品，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的時候，需要有第三方來提供擔保。

6、兩種債券的轉(zhuǎn)股價確定方式不一樣，可交換債券在交換的時候，每股股份的價格不能夠低于募集說明書公告日前三十個交易日上市公司股票交易的價格，平均值的90%，但是可轉(zhuǎn)換證券的股價價格不能夠低于募集說明書公告，日前二十個交易日該公司股票交易均價，和前一日的交易均價。

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