證券交易是商品經濟發展到一定階段的產物。隨著資本主義生產的增長與信用制度的擴展,出現了由許多資本家用購買股票的辦法合資經營的股份公司。股票,是它的持有者向股份公司投資入股并借以取得收入的有價證券,可作為買賣對象或抵押品。正常的有價證券交易,有自發分配貨幣資本的積極作用。股份公司的發展,股票買賣的頻繁,必然要求有專門買賣有價證券的市場--證券交易所。世界上最早的證券交易所是荷蘭阿姆斯特丹交易所,設立于1613年。在證券交易所里,隨時公布各種有價證券的行市,買賣雙方都聚集在那里議價、成交與結算。由于有價證券的行市同企業經營狀況、國家財政狀況、國際國內形勢息息相關,時時都在變動,還時常發生暴漲暴跌,這就為一些人進行有價證券投機提供了條件。
上海的證券交易,發端于光緒八年(1882年)成立的"**平準股票公司"。該公司為華商所組織,能夠議決股票市價,每日將議決結果寫在水牌(便于暫時記寫、用后可抹去的白搪瓷牌或粉漆木牌)上公布,并送《申報》刊登。客戶買賣股票,均由股票公司出具憑單一紙,并扣除回傭(中間人介紹買賣提取的報酬)兩成。門莊買賣,也有嚴格的規定。光緒十七年,證券業成立"**股票公司",即西-商證券掮客公會。光緒三十一年,西-商又組?**眾業公所",即證券交易所。
上海最初的證券交易,經紀人大都另營他業,證券買賣只是副業,還沒有達到投機專業化的程度。當時并沒有巍峨的大廈和完善的設備,人們就在熙熙攘攘的茶館里喝茶議價,進行交易。
辛亥革命后,證券市場發展很快。1934年,上海證券交易所建成八層大樓,內部布置富麗堂皇。開幕那天,政府要員、社會名流與實業界鉅子紛紛前來捧場道賀,盛況空前。在證券大樓底層,中間排列著九只交易柜。兩旁的走廊里,裝有許多電話,直通各家證券號,證券行情就靠它傳播出去。每只交易柜,兼做三、四種不同的股票。當你打算買進可賣出股票的時候,自己不能直接進場,必須委托經紀人代為買賣,經紀人即在該種股票指定的交易柜上伸手叫價,買進手掌向內,賣出手掌向外。如另一經紀人覺得合意亦伸手表示,雙方合意就拍板成交。每一筆買賣,無論成交數額大小,場務員都立即將成交價格照錄于行市板上。同時,各證券號的電話員,立即利用對講電話,通知各自的證券號。股票的行情就是這樣形成的。
從事證券買賣的,除了達官巨賈外,還有其他階層的人士。他們抱著僥幸的心理,想在證券投機中撈一把。其實,舊上海的證券市場為一小撮巨頭所操縱,他們翻云覆雨,左右市價,大發橫財。一般投機者無法窺透股票行情起伏變化后面的黑幕,往往被摔得頭破血流,甚至傾家蕩產。因證券投機失敗而跳黃浦江自殺的社會新聞,在舊上海的報紙上是時常可見的。
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