公司債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。在國(guó)家政策鼓勵(lì)下，發(fā)行公司債券融資，對(duì)于其拓展融資渠道、改善融資結(jié)構(gòu)、規(guī)范公司運(yùn)營(yíng)、提高經(jīng)營(yíng)實(shí)力具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。那么公司債券融資又該怎樣進(jìn)行呢？下面小編與您仔細(xì)聊聊。

《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》第5條規(guī)定：

本條例所稱(chēng)企業(yè)債券，是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

《公司法》第154條規(guī)定：

本法所稱(chēng)公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。 企業(yè)債券和公司債券的區(qū)別主要集中在發(fā)行主體上。企業(yè)債券和公司債券概念的內(nèi)涵是一致的，只是企業(yè)債券概念的外延要大于公司債券，其涵蓋了公司債券，公司債券只是企業(yè)債券的一個(gè)特定形式。 企業(yè)發(fā)行債券是一種重要的直接融資方式，在國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)，發(fā)行債券融資是企業(yè)融資的最主要手段，企業(yè)通過(guò)債券融資的比重往往大于通過(guò)股票、信貸等其他方式融資的比重。 企業(yè)債券可以按照債券本息償還方式、擔(dān)保類(lèi)別、債權(quán)人收益類(lèi)別、發(fā)行方式、市場(chǎng)劃分、是否記名、與股票的關(guān)系以及流通性等八個(gè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)。 企業(yè)發(fā)行債券融資是企業(yè)常用的融資方式，其以資金成本較低、不分散公司控制權(quán)，易于被投資者接受等優(yōu)點(diǎn)而被融資者普遍采用；同時(shí)，也因其投資風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定而受到眾多投資者的青睞。

融資意義

企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的勝負(fù)最終取決于企業(yè)融資的速度和規(guī)模，無(wú)論你有多么領(lǐng)先的技術(shù)，多么廣闊的市場(chǎng)。

融資可比作一個(gè)商品項(xiàng)目，交易的目標(biāo)是項(xiàng)目，買(mǎi)方是投資者，賣(mài)方是融資者，融資的訣竅是設(shè)計(jì)雙贏的結(jié)果。

中國(guó)人融資喜歡找關(guān)系，其實(shí)關(guān)系不重要，重要的是找對(duì)門(mén)。融資有商務(wù)模式劃分，還有專(zhuān)業(yè)分工，程序分工，融資者需根據(jù)投資者的特點(diǎn)，去設(shè)計(jì)自己的融資模式。

融資不是一錘子買(mǎi)賣(mài)，是一個(gè)過(guò)程，關(guān)于融資的戰(zhàn)術(shù)，房西苑老師列舉了八個(gè)戰(zhàn)術(shù)，同時(shí)介紹了自己的看家本領(lǐng)——圍點(diǎn)打援。

關(guān)于國(guó)內(nèi)融資的難點(diǎn)，房西苑老師認(rèn)為有三個(gè)瓶頸：一是項(xiàng)目包裝，二是資金退路，三是資產(chǎn)溢價(jià)，這三個(gè)難點(diǎn)，房老師認(rèn)為是由融資者自身的弱點(diǎn)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制存在的問(wèn)題構(gòu)成。

投資者退路有上中下三策：上策是上市套現(xiàn)，中策是溢價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)虏呤且鐑r(jià)回購(gòu)。

一、公司債券的特點(diǎn)

（一）豐富債券發(fā)行方式，合理審批放權(quán)

除了傳統(tǒng)公開(kāi)發(fā)行之外，《管理辦法》對(duì)非公開(kāi)發(fā)行專(zhuān)門(mén)作出規(guī)定，非公開(kāi)發(fā)行的公司債券只需在發(fā)行結(jié)束后5個(gè)工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會(huì)備案即可，流程方便快捷。按照當(dāng)前規(guī)定，只有評(píng)級(jí)在AAA且平均三年可分配利潤(rùn)可以覆蓋1.5倍債券利息以上的公司才有資格面向社會(huì)公眾發(fā)行，否則將只能面向合格投資者發(fā)行。面向合格投資者的債券發(fā)行也可以分為公開(kāi)和非公開(kāi)兩種方式，給了企業(yè)和承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)以更多更靈活的選擇權(quán)。實(shí)踐操作中，對(duì)于面向合格投資者的發(fā)行，是否公開(kāi)信息披露并不重要，因此區(qū)分公開(kāi)與非公開(kāi)發(fā)行意義不大；

（二）簡(jiǎn)化發(fā)行審核流程，優(yōu)化發(fā)行機(jī)制

《管理辦法》取消公司債券公開(kāi)發(fā)行的保薦制和發(fā)審委制度，而僅面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行的公司債券的核準(zhǔn)程序還將進(jìn)一步簡(jiǎn)化。非公開(kāi)發(fā)行債券采取備案制，只需在發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會(huì)備案。非公開(kāi)發(fā)行在證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)行事后備案，則進(jìn)一步放松了審批管制，給予發(fā)行人更多的自由裁量空間。另外，《管理辦法》對(duì)發(fā)行安排進(jìn)行了優(yōu)化，將原來(lái)分期發(fā)行中首次發(fā)行時(shí)間從半年延長(zhǎng)到一年，并取消了首次發(fā)行規(guī)模不低于獲批規(guī)模50%的限制，使得發(fā)行安排更加靈活和合理；

（三）完善投資者適當(dāng)性安排

《管理辦法》將公司債券公開(kāi)發(fā)行區(qū)分為面向公眾投資者的公開(kāi)發(fā)行和面向合格投資者的公開(kāi)發(fā)行兩類(lèi)，并完善相關(guān)投資者適當(dāng)性管理安排。合格投資者除包括傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)、私募基金、社?；鸬?，還明確包括了以下幾類(lèi)：QFII和RQFII；金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品；企事業(yè)單位法人合伙企業(yè)

必須滿(mǎn)足凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬(wàn)元；個(gè)人投資者必須滿(mǎn)足名下金融資產(chǎn)不低于人民幣300萬(wàn)元；

（四）增加交易場(chǎng)所

將公開(kāi)發(fā)行公司債券的交易場(chǎng)所由滬深證券交易所拓展至全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；非公開(kāi)發(fā)行公司債券的交易場(chǎng)所由滬深證券交易所拓展至全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)和證券公司柜臺(tái)。

二、發(fā)行公司債券的必要性

（一）降低融資成本。發(fā)行公司債券作為一種直接融資方式，在發(fā)行方案合理的條件下，發(fā)行綜合成本將低于同期銀行貸款；另外，在適度寬松的貨幣政策作用下，發(fā)行固定利率中長(zhǎng)期公司債券，能夠有效地鎖定發(fā)債成本，規(guī)避利率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；

（二）拓寬融資渠道。發(fā)行公司債券可以拓寬企業(yè)的融資渠道，提高直接融資比例，降低融資成本，改善融資結(jié)構(gòu)，有效緩解公司長(zhǎng)期借款融資難的問(wèn)題；

（三）籌集規(guī)模資金。發(fā)行公司債券可以在短期內(nèi)籌集規(guī)模資金，確保公司實(shí)施長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展計(jì)劃的資金需求，解決公司短貸長(zhǎng)投的融資矛盾，增強(qiáng)公司抵抗金融危機(jī)的能力；

（四）提高市場(chǎng)影響力。通過(guò)發(fā)行公司債券可以進(jìn)一步做強(qiáng)公司實(shí)力，促進(jìn)公司完善法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)規(guī)范化運(yùn)作，形成一套良好的融資機(jī)制，推動(dòng)公司在資本市場(chǎng)上持續(xù)融資，擴(kuò)大公司在資本市場(chǎng)上的知名度和信譽(yù)度，從而樹(shù)立公司良好的市場(chǎng)形象。

三、發(fā)行公司債券的可行性

（一）國(guó)家政策支持。發(fā)行公司債券融資符合國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需的政策要求，有利于緩解企業(yè)融資難的壓力，符合中央政策導(dǎo)向；

（二）符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司業(yè)務(wù)管理，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)；

（三）公司滿(mǎn)足發(fā)行條件。根據(jù)最新辦法規(guī)定，公司可選擇公募發(fā)行或者私募發(fā)行，其中公募發(fā)行比照《公司債券管理?xiàng)l例》執(zhí)行，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)40%，且三年連續(xù)平均盈利能夠滿(mǎn)足債券一年期利息，所募集資金需按照規(guī)定投向，采取核準(zhǔn)制，主審機(jī)構(gòu)為中國(guó)證監(jiān)會(huì)；若私募發(fā)行比照《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》執(zhí)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，募集資金投向不嚴(yán)格約束，采取備案制，主審機(jī)構(gòu)為中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的資本監(jiān)管中心。

綜上所述，公司債券融資方案的進(jìn)行有利于企業(yè)發(fā)展，同時(shí)也是完善投資者適當(dāng)?shù)陌才?。公司債券融資也是對(duì)企業(yè)可以提高市場(chǎng)的影響力，政府也可以有力監(jiān)管所以不管是進(jìn)行那種方案都是有利于企業(yè)和個(gè)人，需了解更多信息可咨詢(xún)律霸的相關(guān)專(zhuān)業(yè)的律師們可為您解答。

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