一、我國融資方式改革
1.融資結構
無論就國有企業還是民營企業而言,企業的正常運營都與企業的融資結構直接相關。企業融資結構直接關系到一個企業的財務管理是否能夠正常進行,財務目標是否能夠按期達到,企業的價值是否能夠實現最大化。企業進行資本結構研究的主要目的是合理規劃融資,得到運營資金的最大值,同時將企業經營成本降低在允許范圍的最小值,獲得盈利的最大化。
2.融資模式
融資模式主要分為內源融資和外源融資兩類,是指企業獲得長期支持資金的渠道和方式。其中外源融資又可以分為兩種:直接融資和間接融資,企業為了吸引民資而對外發布債券,或是分散股權進而進行股權買賣的都可以稱為直接融資;企業從銀行貸款得到的資金稱為間接融資。近年來逐漸出現了引進戰略融資和租賃式融資兩種方式。
3.融資結構與模式的歷史變化
融資結構與模式的歷史變化主要經歷了三個階段:
(1)計劃經濟時期。在這一時期,國民經濟命脈主要掌握在國家手里,因此國民經濟由國家進行分配,國有企業的融資主要來源于國家財政。當時依靠國家財政撥款的國有企業,運營資金充足,負債率低,基本不會出現負債,企業的所有資產,無論固定資產還是流動資產,幾乎都來源于國庫。
(2)改革開放初期。國家在改革開放后各方面政策都發生了巨大變化,國有企業的運營資金不再僅是依靠國家財政撥款,更多的是轉向依賴銀行貸款融資。改革開放后,國家經濟也發生了翻天覆地的變化,不再單是依賴國家主導帶動發展,而是實行了國內多種形式企業共同發展的模式,國家實行宏觀調控政策,國有企業也不再享有無償的資金支持,而是轉向實行有償向銀行貸款的政策。有償向銀行貸款的融資模式提高了國有企業資金周轉速度和資金使用效率,提高了國有企業的運營效率和水平,促進了我國經濟的迅速發展。
4.20世紀90年代以來。我國資本市場逐步完善,部分大中型企業在市場上逐漸進行股權融資。國有企業融資渠道和方式開始多元化,內源融資和外源融資并行,與此同時也采取了直接融資、間接融資、股權融資和債券融資,融資渠道的拓寬極大的促進了國有經濟的迅速發展。。
二、國-企融資方式轉變與路徑
1.加大國-企的資本金
為了促使我國的國有企業健康迅速發展,國有企業必須積極的拓展企業自身的融資渠道,完善其自身的負債結構,實行多種多樣的投資模式,以此擴大融資規模。近年來,我國國有企業嚴重緊缺資本資金,這不僅在一定程度上對我國國有企業的改革和生產經營造成了影響,而且還妨礙了金融系統的運行。因此,我國應該加快國-企的改革進程,采取多種形式彌補企業資本資金的匱乏,更加有效的推動國-企的經濟發展。
2.不斷完善國-企的股權結構
首先,股權結構與我國國有企業的治理效率直接相關,積極合理的股權結構直接影響了我國國有企業治理效率的優勝,因此,積極落實合理的股權結構對于打破企業一股獨大的局面具有重大意義。其次,由于國有股在企業中占有比例較大,必須合理解決國有股有效監控企業管理問題。再次,有步驟的培訓企業法人投資主體,擴大法人股東的股東比例,最有效的發揮法人自身的權利。努力提高投資者和實力較強企業的積極性與監控能力。最后,要保證法人股和國有股的順暢流通,積極發揮其在資源配置中的作用。
3.構建完善的財務機制
我國國-企應分析各種融資帶來的風險,做好投資的財務決策,明確切實可行的投資渠道,樹立正確的理財觀念,努力做到財務管理務必規范、財務信息務必安全。同時,定期將財務報表提供給審計部門以便審計,保障財務數據的真實可靠性,努力與銀行建立良好的的關系,擴大企業的融資渠道。此外,還還應加強與保險公司、證券公司等金融機構建立良好的交流機制,適時公開企業內部消息,有利于銀行的科學考察,提高企業自身的資信等級。
4.認真對待多重融資模式利弊
多重融資模式當然有利也有弊。近些年來,我國國有企業內部積累成本少且周轉速度很慢,這樣的狀況就難以滿足國-企的快速發展需要。國-企雖然向銀行貸款限制少,利率也很低,但是貸出的資金用途限制過多,約束過大,以至于企業不能及時到期還款。企業債券的用途限制較少,但是企業與此同時要接受嚴格的審查,審查結果是大部分企業債券不合格,而且銀行債券費用高,不能延期,企業沒有能力償還。股票資金雖平穩,但長期使用會分散控股權,增加國有企業的成本。所以,國有企業要正確認識各種融資模式的利與弊,將利弊互補,尋找出最佳融資模式。
5.著力找尋最優資金結構
國有企業應找尋出最適合企業自身發展的資本結構。其操作步驟為:當企業為了融資而選擇方案時,首先計算融資成本率,選擇融資成本率最低的方案。面對如此激烈的市場競爭,國有企業也受到了前所未有的挑戰,當然挑戰與機遇并存,要努力尋找發展機會,根據不同融資方案的利弊,計算加權平均融資成本,然后根據企業現行的狀況,比如資本結構、財務狀況等,選擇最佳融資方案解決融資問題。
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