昆明張*鵬

一、貨幣市場(chǎng)基金是開(kāi)放式基金的一個(gè)基本類(lèi)型

從一個(gè)單一的視角上看,開(kāi)放式基金實(shí)質(zhì)上是一個(gè)投資組合體,這個(gè)投資組合體往往因構(gòu)成成分不同而具有不同的特征。從國(guó)際慣例看,按照開(kāi)放式基金所投資的金融產(chǎn)品類(lèi)別,人們將開(kāi)放式基金分為三種基本類(lèi)型:即股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金,前兩類(lèi)屬于資本市場(chǎng)范疇,后一類(lèi)為貨幣市場(chǎng)范疇。三類(lèi)開(kāi)放式基金的投資范圍遵循著相對(duì)嚴(yán)格的界限,屬于資本市場(chǎng)范疇的往往只購(gòu)買(mǎi)永久期限的各類(lèi)股票或是期限結(jié)構(gòu)較長(zhǎng)的各類(lèi)中長(zhǎng)期債券,或是兩者兼而有之,即所謂的第四大類(lèi)開(kāi)放式基金------混合基金。但它們都與只在貨幣市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)短期金融產(chǎn)品的貨幣市場(chǎng)基金形成鮮明對(duì)比,故貨幣市場(chǎng)基金是一種專(zhuān)門(mén)投資于貨幣市場(chǎng)短期債務(wù)工具,適宜廣大個(gè)人投資者的開(kāi)放式基金。

二、貨幣市場(chǎng)基金的獨(dú)特之處

作為開(kāi)放式基金,貨幣市場(chǎng)擁有開(kāi)放式基金的一般特征和優(yōu)勢(shì):一是流動(dòng)性強(qiáng);二是安全性高;三是成本低。

要進(jìn)一步了解貨幣市場(chǎng)基金的獨(dú)特之處,我們還得從"貨幣市場(chǎng)"四個(gè)字入手,我們知道貨幣市場(chǎng)最簡(jiǎn)單直接的定義就是大額短期資金的交易場(chǎng)所。因而貨幣市場(chǎng)上流通的金融產(chǎn)品往往是期限不超過(guò)一年的短期債務(wù)工具,如大額存單、銀行承兌票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議、短期債券等等,這些金融產(chǎn)品說(shuō)穿了就是短期信用借據(jù)(IOUS),其借貸原理與日常生活中的私人借款類(lèi)似,正是這些短期借據(jù)使得貨幣市場(chǎng)基金獨(dú)具特征。

首先,貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性得到進(jìn)一步強(qiáng)化。由于該類(lèi)基金購(gòu)買(mǎi)的金融投資產(chǎn)品多為3--6個(gè)月的各類(lèi)短期債務(wù)工具,短期限使得整個(gè)基金自然獲得較高的流動(dòng)性,極大地便利了基金投資者隨時(shí)變現(xiàn)其份額的需求。

其次,從狹義上講,風(fēng)險(xiǎn)源自未來(lái)收益的不確定性,而這種不確定性往往與時(shí)間長(zhǎng)度成正比關(guān)系,期限越短,其不確定性也就越小,收益的穩(wěn)定性也就增強(qiáng)。更重要的是,貨幣市場(chǎng)上的這些短期信用借據(jù)之所以能大量流通,是因?yàn)檫@些信用借據(jù)的發(fā)行者往往具有強(qiáng)大的信用背景和信用級(jí)別。從這個(gè)意義上看,貨幣市場(chǎng)基金的安全性明顯高于其他類(lèi)型基金。尤其是在我國(guó),目前各類(lèi)存款和帶政府性質(zhì)的機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位,其發(fā)行的信用借據(jù)自然擁有較高的信用級(jí)別。如短期債券、中央銀行票據(jù)是以政府信用為保障,而協(xié)議存款、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票,經(jīng)銀行背書(shū)的商業(yè)承兌匯票等工具則是以銀行信用為保證。基金投資的另一大類(lèi)產(chǎn)品是短期回購(gòu)協(xié)議,投資者可以將其簡(jiǎn)單理解為以債券或票據(jù)作抵押的借貸行為,基金投資作為貸款方出現(xiàn),顯然也具有較高的安全保障。顯然,貨幣市場(chǎng)基金投資購(gòu)買(mǎi)這些工具或產(chǎn)品無(wú)異于個(gè)人投資者投資憑證式國(guó)債或是在銀行存款并獲得利息,只是收益率不同而已。因此,從總體上看,貨幣市場(chǎng)基金所具有的流動(dòng)性和安全性是其它類(lèi)別基金所無(wú)法比擬的。