低級失誤折射基金公司風險控制薄弱
李-輝
2009年12月30日10時24分,因申購贖回清單出現差錯導致的凈值計算失誤,交銀**德基金公司向上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)申請將旗下交銀180治理ETF(510010.OF)緊急停牌。在2009年即將過去的時刻,這一烏龍事件為本就不甚太平的基金界添上最后一抹陰影。這一天,是交銀180治理ETF上市第12個交易日。
根據當日成交金額計算,本次差錯可能導致該基金的投資者共計上億元的巨額損失。交銀**德基金相關負責人士告訴《中國經營報》記者,公司已經準備好為自己的失誤買單。他同時表示,通過公司的追償,實際造成的損失將會很小。
類似“烏龍”并不是首次上演。2009年4月,同處上海的**基金公司旗下華安上證180ETF(510180.OF)就曾經出現過類似的錯誤。雖然事件已經處理完畢,但**基金公司至今未向外界公布其處理措施和處理結果。
“問題的一再發生不是偶然。簡單的技術失誤背后,反映出基金公司的風險控制依然薄弱,相關信息系統建設也很不完善。”一位資深的基金界人士表示。
上億損失自何而來?
2009年12月30日上午,交銀180治理ETF開盤表現正常。10點整以后,基金價格異動突然加劇,10時10分,交銀180治理ETF價格升至漲停板,14分鐘后該基金被上交所實施緊急停牌。價格異動的同時,基金成交量迅速放大,短短54分鐘成交金額高達1.359億元,較前一個交易日放大近5倍。
量價異動的根源來自巨大的套利空間。從當天開盤起,180治理ETF的凈值較其交易價格就出現了約50%左右的溢價,即使按照緊急停牌時的漲停板價格計算,其凈值仍比交易價格高出83.98%。
上海某券商的基金研究員告訴記者,一般情況下,ETF的價格與其申贖凈值之間價差達到2%時就會吸引機構套利。“套利空間太大了,對任何投資者來說都非常有吸引力,何況是嗅覺極其敏銳的機構。”
“我們初步測算的結果顯示,這次事件給基金造成的損失應該在1億元左右,應該說是相當大的問題了。”前述上海某券商基金研究員告訴記者,根據他的觀測,當日套利資金應該集中在最后拉升階段,即1億元左右,這些資金必然都是沖著一級市場的巨大套利空間來的。如果這部分資金所購買的基金全部參與贖回,按照一二級市場差價計算(約90%),對基金造成的損失就是1億元左右。
匪夷所思的低級失誤
根據交銀**德基金公司當日晚間發布的公告,出現這種情況的原因是由于2010年1月4日上證180治理指數成份股即將調整,交銀施羅德在2009年12月30日對申購贖回清單進行相應調整,但在調整過程中出現“技術錯誤”,導致當日開市后,交易價格相對IOPV出現大幅折價。交銀180治理ETF的基金經理屈*偉承認,出現上述失誤是交銀操作失誤所致。
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