利息覆蓋率=（利息支出+稅前利潤）/利息支出。比率越高，企業(yè)無力償還利息債務(wù)的可能性就越小。事實上，如果企業(yè)在支付利息支出方面有良好的信用表現(xiàn)，企業(yè)就有可能永遠不需要償還債務(wù)本金（如一些公用事業(yè)公司），或者債務(wù)本金到期后，企業(yè)就可以再次籌集資金。為了考察企業(yè)付息能力的穩(wěn)定性，一般要計算5年以上的利息保障率。出于穩(wěn)健性考慮，應(yīng)選擇五年內(nèi)最低的利息保障倍數(shù)作為償付能力的基本指標。在計算這一指標時，應(yīng)注意以下幾點：（1）根據(jù)損益表分析企業(yè)的償債能力。作為利息支付保障的“分子”，只應(yīng)包括當期收入。因此，應(yīng)排除下列不經(jīng)常項目：

非常項目（如：賣出證券收益、壞賬損失、存貨跌價損失等）；特殊項目（如：火災(zāi)損失等）；

停業(yè)；

會計政策變更的累積影響。之所以使用“息稅前收入”，是因為“利息費用”和“所得稅費用”都包含在分子中，因為利息費用的支付是最優(yōu)先的。

<3>利息費用不僅包括反映為當期費用的利息費用，還包括資本化的利息費用。

<4>無現(xiàn)金股利的股權(quán)收益可以扣除。子公司持股比例低于100%但需要合并的，不扣除少數(shù)股權(quán)收益。固定費用償付能力比率=（利息費用+稅前利潤+租賃費利息部分）/（利息費用+租賃費利息部分），是利息覆蓋率的延伸，是一種較為保守的衡量方法。事實上，很多經(jīng)營租賃都是長期的，而長期經(jīng)營租賃也具有長期融資的特點。因此，部分租金實際上是利息支出。

根據(jù)經(jīng)驗，租賃費利息約占1/3；事實上，在計算固定費用償付能力時，沒有統(tǒng)一規(guī)定哪些固定費用應(yīng)包括在內(nèi)。就像上面的公式一樣，它只能包括“租賃費的利息部分”，也可以包括所有的租賃費，甚至包括所有的折舊、折耗和攤銷。包含的固定費用越多，指數(shù)就越穩(wěn)健。第二，資產(chǎn)負債表分析，負債（負債）率=總負債/總資產(chǎn)負債率在計算負債率時存在兩個爭議：

分子是否應(yīng)包括“短期負債”？

認為應(yīng)該包括的觀點是：從長期動態(tài)過程來看，短期債務(wù)具有長期性，如“應(yīng)付賬款”作為一個整體，實際上是企業(yè)資金來源的“永久”部分。

反對者的觀點：由于短期負債不是長期資金的來源，如果計入短期負債，就不能很好地反映企業(yè)“長期”的財務(wù)狀況。

如果采取謹慎的態(tài)度，短期債務(wù)將包含在比率的分子中。分子中的負債應(yīng)包括哪些特殊項目？這些特殊項目包括：

準備金，如產(chǎn)品質(zhì)量保證債務(wù)準備金，這是一種具有不確定性的或有未來支付義務(wù)，出于穩(wěn)健性的考慮，應(yīng)包括在內(nèi)。

遞延所得稅抵免。這是由于應(yīng)納稅所得額和會計利潤之間的差額。以會計利潤為基礎(chǔ)計算的所得稅費用大于以應(yīng)納稅所得額為基礎(chǔ)計算的應(yīng)納稅所得額時，存在“遞延所得稅抵免”。由于遞延所得稅是否以及何時繳納尚不確定，因此可以從債務(wù)中扣除，但如果采取保守的觀點，也可以計入債務(wù)。

少數(shù)股東權(quán)益。如果從債務(wù)中扣除，是因為這個數(shù)額不是企業(yè)必須對外支付資金的承諾；如果計入債務(wù)，是因為這些資金不是企業(yè)股東提供的，而是企業(yè)使用的全部資金的一部分。可贖回優(yōu)先股。一種觀點認為不代表正常的債務(wù)關(guān)系，應(yīng)從債務(wù)中扣除，計入股東權(quán)益；保守觀點認為應(yīng)計入債務(wù)，因為可贖回優(yōu)先股是一種具有強制贖回條款或具有發(fā)行公司無法控制贖回的特征的優(yōu)先股。一些可贖回優(yōu)先股的發(fā)行協(xié)議甚至規(guī)定，公司必須在公開市場回購一定比例的優(yōu)先股。因此，可贖回優(yōu)先股的存在意味著公司需要為償付能力做準備。實證研究表明，負債率存在顯著的行業(yè)差異，在分析負債率時應(yīng)注意與行業(yè)平均水平的比較。

這一比率將受到資產(chǎn)估值特征的嚴重影響。如果被比較企業(yè)有大量的隱性資產(chǎn)（如前期以歷史成本取得的大量土地），而另一企業(yè)沒有類似的資產(chǎn)，簡單的比較可能會得出錯誤的結(jié)論。在分析這個比率時，我們還應(yīng)該參考利息覆蓋率。負債權(quán)益比率：總負債/股東權(quán)益比率可用于確定破產(chǎn)時債權(quán)人的保護程度。債務(wù)權(quán)益比率沒有根本性差異，但表現(xiàn)形式不同。

債務(wù)與有形資產(chǎn)凈值比率：債務(wù)總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)）用于衡量企業(yè)破產(chǎn)時債權(quán)人的保護程度。無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除的原因是，從保守的觀點來看，這些資產(chǎn)不會為債權(quán)人提供任何資源。債務(wù)與有形資產(chǎn)凈值比率：債務(wù)總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)）用于衡量破產(chǎn)時債權(quán)人受到保護的程度。無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除的原因是，從保守的觀點來看，這些資產(chǎn)不會為債權(quán)人提供任何資源。其他長期償債能力比率流動負債與股東權(quán)益的比率越高，風險越大。

長期債務(wù)與長期資本的比率，包括長期債務(wù)、優(yōu)先股和普通股股東權(quán)益。比率越高，風險越大。

固定資產(chǎn)與權(quán)益的比率越高，風險越大。

現(xiàn)金流與總債務(wù)的比率越高，風險越小。長期資產(chǎn)的市場價值或清算價值與長期債務(wù)的比率。

當企業(yè)缺乏盈利能力時，擁有高市值或清算價值的長期資產(chǎn)非常重要。然而，財務(wù)報表往往不能詳細反映資產(chǎn)的市場價值或清算價值。因此，外部分析師通常很難獲得此類信息。

2。長期經(jīng)營租賃租金的“本金”部分。實際上，長期經(jīng)營租賃也是一種長期融資行為，因此我們應(yīng)該考慮其對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，即與經(jīng)營租賃相關(guān)的資產(chǎn)和負債分別計入總負債和總資產(chǎn)。由于租賃資產(chǎn)的價值不能確切地知道，因此假定資產(chǎn)等于負債。與長期經(jīng)營租賃有關(guān)的負債，應(yīng)當為預(yù)計租賃成本總額的“本金”部分，或者為預(yù)計租賃成本總額減去其中所含利息后的金額。因此，約為總預(yù)期租金成本的2/3。

3。或有事項。

請仔細閱讀財務(wù)報表附注。表外披露的財務(wù)風險和信用風險，如：一方當事人不履行合同約定的條款可能給企業(yè)帶來的預(yù)期損失；企業(yè)所持擔保品的說明；債務(wù)人組織所在行業(yè)和/或地區(qū)可能遭受的損失程度的披露承擔風險等。

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