利息覆蓋率=（利息支出+稅前利潤）/利息支出。比率越高，企業(yè)無力償還利息債務(wù)的可能性就越小。事實(shí)上，如果企業(yè)在支付利息支出方面有良好的信用表現(xiàn)，企業(yè)就有可能永遠(yuǎn)不需要償還債務(wù)本金（如一些公用事業(yè)公司），或者債務(wù)本金到期后，企業(yè)就可以再次籌集資金。為了考察企業(yè)付息能力的穩(wěn)定性，一般要計(jì)算5年以上的利息保障率。出于穩(wěn)健性考慮，應(yīng)選擇五年內(nèi)最低的利息保障倍數(shù)作為償付能力的基本指標(biāo)。在計(jì)算這一指標(biāo)時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：（1）根據(jù)損益表分析企業(yè)的償債能力。作為利息支付保障的“分子”，只應(yīng)包括當(dāng)期收入。因此，應(yīng)排除下列不經(jīng)常項(xiàng)目：

非常項(xiàng)目（如：賣出證券收益、壞賬損失、存貨跌價(jià)損失等）；特殊項(xiàng)目（如：火災(zāi)損失等）；

停業(yè)；

會(huì)計(jì)政策變更的累積影響。之所以使用“息稅前收入”，是因?yàn)椤袄①M(fèi)用”和“所得稅費(fèi)用”都包含在分子中，因?yàn)槔①M(fèi)用的支付是最優(yōu)先的。

<3>利息費(fèi)用不僅包括反映為當(dāng)期費(fèi)用的利息費(fèi)用，還包括資本化的利息費(fèi)用。

<4>無現(xiàn)金股利的股權(quán)收益可以扣除。子公司持股比例低于100%但需要合并的，不扣除少數(shù)股權(quán)收益。固定費(fèi)用償付能力比率=（利息費(fèi)用+稅前利潤+租賃費(fèi)利息部分）/（利息費(fèi)用+租賃費(fèi)利息部分），是利息覆蓋率的延伸，是一種較為保守的衡量方法。事實(shí)上，很多經(jīng)營租賃都是長期的，而長期經(jīng)營租賃也具有長期融資的特點(diǎn)。因此，部分租金實(shí)際上是利息支出。

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，租賃費(fèi)利息約占1/3；事實(shí)上，在計(jì)算固定費(fèi)用償付能力時(shí)，沒有統(tǒng)一規(guī)定哪些固定費(fèi)用應(yīng)包括在內(nèi)。就像上面的公式一樣，它只能包括“租賃費(fèi)的利息部分”，也可以包括所有的租賃費(fèi)，甚至包括所有的折舊、折耗和攤銷。包含的固定費(fèi)用越多，指數(shù)就越穩(wěn)健。第二，資產(chǎn)負(fù)債表分析，負(fù)債（負(fù)債）率=總負(fù)債/總資產(chǎn)負(fù)債率在計(jì)算負(fù)債率時(shí)存在兩個(gè)爭(zhēng)議：

分子是否應(yīng)包括“短期負(fù)債”？

認(rèn)為應(yīng)該包括的觀點(diǎn)是：從長期動(dòng)態(tài)過程來看，短期債務(wù)具有長期性，如“應(yīng)付賬款”作為一個(gè)整體，實(shí)際上是企業(yè)資金來源的“永久”部分。

反對(duì)者的觀點(diǎn)：由于短期負(fù)債不是長期資金的來源，如果計(jì)入短期負(fù)債，就不能很好地反映企業(yè)“長期”的財(cái)務(wù)狀況。

如果采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，短期債務(wù)將包含在比率的分子中。分子中的負(fù)債應(yīng)包括哪些特殊項(xiàng)目？這些特殊項(xiàng)目包括：

準(zhǔn)備金，如產(chǎn)品質(zhì)量保證債務(wù)準(zhǔn)備金，這是一種具有不確定性的或有未來支付義務(wù)，出于穩(wěn)健性的考慮，應(yīng)包括在內(nèi)。

遞延所得稅抵免。這是由于應(yīng)納稅所得額和會(huì)計(jì)利潤之間的差額。以會(huì)計(jì)利潤為基礎(chǔ)計(jì)算的所得稅費(fèi)用大于以應(yīng)納稅所得額為基礎(chǔ)計(jì)算的應(yīng)納稅所得額時(shí)，存在“遞延所得稅抵免”。由于遞延所得稅是否以及何時(shí)繳納尚不確定，因此可以從債務(wù)中扣除，但如果采取保守的觀點(diǎn)，也可以計(jì)入債務(wù)。

少數(shù)股東權(quán)益。如果從債務(wù)中扣除，是因?yàn)檫@個(gè)數(shù)額不是企業(yè)必須對(duì)外支付資金的承諾；如果計(jì)入債務(wù)，是因?yàn)檫@些資金不是企業(yè)股東提供的，而是企業(yè)使用的全部資金的一部分。可贖回優(yōu)先股。一種觀點(diǎn)認(rèn)為不代表正常的債務(wù)關(guān)系，應(yīng)從債務(wù)中扣除，計(jì)入股東權(quán)益；保守觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)計(jì)入債務(wù)，因?yàn)榭哨H回優(yōu)先股是一種具有強(qiáng)制贖回條款或具有發(fā)行公司無法控制贖回的特征的優(yōu)先股。一些可贖回優(yōu)先股的發(fā)行協(xié)議甚至規(guī)定，公司必須在公開市場(chǎng)回購一定比例的優(yōu)先股。因此，可贖回優(yōu)先股的存在意味著公司需要為償付能力做準(zhǔn)備。實(shí)證研究表明，負(fù)債率存在顯著的行業(yè)差異，在分析負(fù)債率時(shí)應(yīng)注意與行業(yè)平均水平的比較。

這一比率將受到資產(chǎn)估值特征的嚴(yán)重影響。如果被比較企業(yè)有大量的隱性資產(chǎn)（如前期以歷史成本取得的大量土地），而另一企業(yè)沒有類似的資產(chǎn)，簡單的比較可能會(huì)得出錯(cuò)誤的結(jié)論。在分析這個(gè)比率時(shí)，我們還應(yīng)該參考利息覆蓋率。負(fù)債權(quán)益比率：總負(fù)債/股東權(quán)益比率可用于確定破產(chǎn)時(shí)債權(quán)人的保護(hù)程度。債務(wù)權(quán)益比率沒有根本性差異，但表現(xiàn)形式不同。

債務(wù)與有形資產(chǎn)凈值比率：債務(wù)總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)）用于衡量企業(yè)破產(chǎn)時(shí)債權(quán)人的保護(hù)程度。無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除的原因是，從保守的觀點(diǎn)來看，這些資產(chǎn)不會(huì)為債權(quán)人提供任何資源。債務(wù)與有形資產(chǎn)凈值比率：債務(wù)總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)）用于衡量破產(chǎn)時(shí)債權(quán)人受到保護(hù)的程度。無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除的原因是，從保守的觀點(diǎn)來看，這些資產(chǎn)不會(huì)為債權(quán)人提供任何資源。其他長期償債能力比率流動(dòng)負(fù)債與股東權(quán)益的比率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。

長期債務(wù)與長期資本的比率，包括長期債務(wù)、優(yōu)先股和普通股股東權(quán)益。比率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。

固定資產(chǎn)與權(quán)益的比率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。

現(xiàn)金流與總債務(wù)的比率越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。長期資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值或清算價(jià)值與長期債務(wù)的比率。

當(dāng)企業(yè)缺乏盈利能力時(shí)，擁有高市值或清算價(jià)值的長期資產(chǎn)非常重要。然而，財(cái)務(wù)報(bào)表往往不能詳細(xì)反映資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值或清算價(jià)值。因此，外部分析師通常很難獲得此類信息。

2。長期經(jīng)營租賃租金的“本金”部分。實(shí)際上，長期經(jīng)營租賃也是一種長期融資行為，因此我們應(yīng)該考慮其對(duì)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，即與經(jīng)營租賃相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債分別計(jì)入總負(fù)債和總資產(chǎn)。由于租賃資產(chǎn)的價(jià)值不能確切地知道，因此假定資產(chǎn)等于負(fù)債。與長期經(jīng)營租賃有關(guān)的負(fù)債，應(yīng)當(dāng)為預(yù)計(jì)租賃成本總額的“本金”部分，或者為預(yù)計(jì)租賃成本總額減去其中所含利息后的金額。因此，約為總預(yù)期租金成本的2/3。

3。或有事項(xiàng)。

請(qǐng)仔細(xì)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表附注。表外披露的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，如：一方當(dāng)事人不履行合同約定的條款可能給企業(yè)帶來的預(yù)期損失；企業(yè)所持擔(dān)保品的說明；債務(wù)人組織所在行業(yè)和/或地區(qū)可能遭受的損失程度的披露承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等。

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