套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對沖而獲利的，又可分為牛市套利(bullspread)和熊市套利(bearspread兩種形式。例如在進(jìn)行金屬牛市套利時(shí)，交易所買入近期交割月份的金屬合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期交割月份的金屬合約，希望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上帳幅度;而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠(yuǎn)期交割月份合約，并期望遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度小于近期合約的價(jià)格下跌幅度。

跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。例如倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進(jìn)行陰極銅的期貨交易，每年兩個市場間會出現(xiàn)幾次價(jià)差超出正常范圍的情況，這為交易者的跨市套利提供了機(jī)會。例如當(dāng)LME銅價(jià)低于SHFE時(shí)，交易者可以在買入LME銅合約的同時(shí)，賣出SHFE的銅合約，待兩個市場價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)再將買賣合約對沖平倉并從中獲利，反之亦然。在做跨市套利時(shí)應(yīng)注意影響各市場價(jià)格差的幾個因素，如運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、匯率等。

案例分析

案例一：

某公司每年船運(yùn)進(jìn)口銅精礦含銅約2萬噸，分6-7批到貨，每批約3500噸銅量。方案為：若合同已定為CIF方式，價(jià)格以作價(jià)月LME平均價(jià)為準(zhǔn)，則公司可以伺機(jī)在LME買入期銅合約，通過買入價(jià)和加工費(fèi)等計(jì)算原料成本，同時(shí)在SHFE賣出期銅合約，鎖定加工費(fèi)(其中有部分價(jià)差收益)。2000年2月初該公司一船進(jìn)口合同敲定，作價(jià)月為2000年6月，加工費(fèi)約350美元(TC/RC=72/7.2)，銅量約3300噸(品位約38%)。隨即于2月8日在LME以1830美元買入6月合約，當(dāng)時(shí)SCFc3-MCU3×10.032=691(因國內(nèi)春節(jié)休市，按最后交易日收盤價(jià)計(jì)算)，出現(xiàn)頂背離，于是2月14日在SHFE以19500賣出6月合約;到6月15日，在國內(nèi)交割，交割結(jié)算價(jià)17760，此時(shí)SCFc3-MCU3×10.032=333。到7月1日，LME6月份的現(xiàn)貨平均價(jià)確定為1755美元(視為平倉價(jià))。該過程歷時(shí)4個月，具體盈虧如下：

利息費(fèi)用(約4個月)：5.7%×4/12×(1830-350)×8.28=233