何謂期權(quán)合約?
期權(quán)是一種買賣合約,投資者可選擇買入或賣出期權(quán)。當進行交易或立約時,買方通常被稱為持有該期權(quán)的倉盤,亦即持有“長倉”,而賣方即出售該期權(quán)的倉盤,亦即持有“短倉”。買方亦普遍被稱為“期權(quán)持有者”,賣方則為“期權(quán)沽出者”。
期權(quán)合約組成的主要部分
1.相關(guān)資產(chǎn):指在行使期權(quán)時將予兌換的資產(chǎn);例如:指數(shù),個別證券。
2.合約股數(shù):指每份期權(quán)合約所代表的相關(guān)資產(chǎn)數(shù)量;例如:在香港交易所買賣的股票期權(quán)合約,每份合約代表一手正股。
3.行使價:將會買入或沽出相關(guān)資產(chǎn)的預先協(xié)議價格。
4.行使方式:指可于何時行使期權(quán)合約。歐式期權(quán)只可于到期日行使,美式期權(quán)則可于到期日或以前的任何時間行使。
5.到期日:指期權(quán)合約到期當日,亦即行使合約權(quán)利之到期日。
6.期權(quán)系列:指期權(quán)之買賣單位,即訂明相關(guān)資產(chǎn)、到期日、行使價及種類(認購/認沽)。
7.交收方式:指期權(quán)持有者行使合約后轉(zhuǎn)換相關(guān)資產(chǎn)的方法。實物交收乃涉及買賣雙方有關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨交收,而現(xiàn)金交收則涉及以現(xiàn)金結(jié)算相關(guān)資產(chǎn)價格與行使價的差別。
期權(quán)產(chǎn)品
香港交易所現(xiàn)時提供四種股票指數(shù)期權(quán)合約,它們分別是恒生指數(shù)期權(quán)、小型恒生指數(shù)期權(quán)、和H股指數(shù)期權(quán)及新華富時中國25指數(shù)期權(quán),指數(shù)期權(quán)合約均為歐式。另外,共有43只不同股票的期權(quán)給投資者選擇,當中包括藍籌股及與內(nèi)地經(jīng)濟息息相關(guān)的H股和紅籌股期權(quán),股票期權(quán)則為美式。這些產(chǎn)品的特點及相關(guān)資料均可于香港交易所網(wǎng)站上查閱。
按金制度
沽出指數(shù)及股票期權(quán)的投資者必須向結(jié)算公司(通過經(jīng)紀)繳付按金或認可抵押品,各類期權(quán)合約的按金并不相同,金額的多寡視乎所屬相關(guān)資產(chǎn)價格的波動情況而定。投資者在開倉時所繳付的按金稱為初步按金,若因為市況不利而令初步按金出現(xiàn)賬面虧損,投資者將會被結(jié)算公司要求加補按金。通常結(jié)算公司會以每天的收市價對比持倉而計算賬面盈虧及按金金額。這按金制度的目的在于有效地減少投資者的失責風險,以保障市場的穩(wěn)健性。
莊-家制度
以上所有期權(quán)產(chǎn)品均采用莊-家制度,期權(quán)莊-家的主要角色是替市場提供流通量及增加市場效率。除了在收到開價要求而需要作出雙邊買賣報價外,某些莊-家亦會主動提供持續(xù)報價。而各期權(quán)類別亦有多于一名莊-家,令報價更具競爭性。由莊-家提供的報價與正常限價盤沒有分別,它們同樣是依循價格及時間優(yōu)先次序于交易系統(tǒng)內(nèi)配對。
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