股票指數是股票指數期權的標的物或基礎資產,是開展股票指數期權的重要基礎。在國外,許多股票指數期權與股票指數期貨的標的物相同,如S&P500指數期權和S&P500指數期貨均以標準普爾500種股票價格指數為標的物,紐約證券交易所的綜合指數期貨和相應推出的綜合指數期權等等。若能夠先在國內推出股票指數期貨之后,再推出相應的指數期權,則是完全可行的。另外,參照國外一些交易所的做法,中國還可以設計以國外股票指數為標的物的股票指數期權,這樣就可盡量避免對目前國內股票指數可能帶來的一些影響。
2、乘數
乘數即為每1點股票指數所代表的金額,則一份股票指數期權合約的價值=指數點×乘數。我們在設計股票指數期權的乘數時,必須綜合考慮證券市場投資者的結構,行為方式及對有關風險的監管控制等多種因素。
3、品種
設計股票指數期權的品種主要考慮兩個問題,即對歐式與美式期權的選擇以及期限的類型。從實踐經驗來看,美式期權能夠帶給投資者更大的方便,因為它可以在到期日之前隨時執行合約,因此,其價值也比歐式期權大。在國外,股票指數期權的合約月份一般為3月、6月、9月及12月。
4、最小波動點
最小波動點是股票指數期權的最小價格變化,各個國家對不同期權品種有不同的規定。例如,美國對期權價格大于3美元的股票指數期權,其最小波動點為1/8個指數點;而對于期權價格小于3美元的股票指數期權,其最小波動點為1/16個指數點。
5、保證金
交納股票指數期權的保證金是期權出售者單方面的事情(這與期貨保證金不一樣)。股票指數期權的購買者,在支付全部的期權價格后,對其就不再有保證金的要求,因為其最大損失僅為已交付的期權購買價格。而股票指數期權的賣方則承擔基礎資產(指數)價格變動的全部風險,通常要求他將收到的期權出售價格作為保證金。另外,一旦價格變動不利于期權的賣方,交易所還要求賣方額外交付保證金。
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