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寧波
淺析憑證式國債
中國人民銀行婁底市中心支行何堅東周興慶
當前憑證式國債發行中存在的諸多問題日漸顯露,尤其突出的是供需矛盾.即一方面一些地方的銷售網點憑證式國債賣不出—滯銷;另一方面一些地方(特別是縣級以下城鄉)的老百姓買不到憑證式國債—脫銷.根據筆者最近對婁底市憑證式國債發行情況的調查,現就影響憑證式國債發行的因素及改進憑證式國債發行管理作一些分析和探討.
一,主要特點
(一)變現靈活,安全性好
憑證式國債由于具有操作簡便,變現靈活,利率不僅高于銀行同期存款并可免交利息所得稅,可提前兌付,可記名,掛失,可進行質押融資等優勢,并具有較強的規避風險功能.尤其是對目前經濟相對欠發達的湘中-婁底市,居民對未來的預期值不高,個人投資渠道又較少,在社會保障體制不夠健全,就業壓力不斷增大的情況下,力圖尋求風險小,收益穩定,安全和回報率相對較高的投資品種,而憑證式國債的優勢正好滿足了群眾的需求,因而深受廣大投資者的歡迎.
(二)發行方式便利
憑證式國債采取按月,分階段的發行方式,一方面給承銷網點在規定的額度內有足夠的時間去完成承銷任務,確保憑證式國債均衡滾動發行;另一方面也給城鄉居民購買憑證國債留出比較寬裕的時間,為廣大國債投資者提供了充分機會,并緩解了國債到期年度兌付時間上過于集中的矛盾.
(三)承銷機構點多面廣
主要通過商業銀行和郵政儲蓄柜臺銷售憑證式國債,為城鄉居民購買和到期兌付憑證式國債提供了極大的便利.通過對城鄉國債投資者367名個人,69個企事業單位的調查,其中有11%的個人和8.4%的單位,認為"購買,兌付是否方便",對憑證式國債發行有一定影響因素.
(四)居民認購熱情高
目前憑證式國債由于仍具有收益穩定,購買方便,變現靈活等優點,依然深受廣大投資者喜愛,因此,居民認購的積極性高,出現過排隊購買的場面.
(五)資金來源渠道多
據調查統計如下圖所示:
憑證式國債購買資金來源(個人投資)占比圖
目前大部分居民購買憑證式國債的資金來源主要是活期存款,到期的定期存款和現金,三項資金的比例分別為36%,27%和22%.用國債到期后的兌付資金及其他存款資金購買國債的相對較少,分別為9%和6%.
二,主要影響因素
當前憑證式國債發行中較突出的問題:一方面滯銷,一些地方的銷售網點憑證式國債賣不出;另一方面脫銷,一些地方老百姓買不到憑證式國債,特別是基層農村已成為憑證式國債銷售的"盲區"和"死角",農民投資者購"債"無門,望"債"興嘆.其主要影響因素:
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