(一)應(yīng)付債券概述

債券的發(fā)行價格受同期實際利率的影響較大，當(dāng)債券的票面利率高于實際利率時，按超過票面價值的價格發(fā)行稱為溢價發(fā)行;當(dāng)債券的票面利率低于實際利率時，按低于票面價值的價格發(fā)行稱為折價發(fā)行;當(dāng)債券的票面利率與實際利率一致時，按票面價值的價格發(fā)行稱為按面值發(fā)行。

(二)應(yīng)付債券的種類及發(fā)行程序

應(yīng)付債券是企業(yè)以發(fā)行債券的形式，向社會籌資所形成的一種長期負債，其實質(zhì)是一種長期應(yīng)付票據(jù)。

企業(yè)債券必須記載以下幾方面內(nèi)容：發(fā)行債券企業(yè)的名稱、地址;債券的票面額及票面利率;還本付息的期限和方式;發(fā)行債券的日期和編號}發(fā)行企業(yè)的印鑒和法定代表人的簽字;審批機關(guān)文號、日期。

1.債券的分類

企業(yè)債券按不同的標(biāo)準(zhǔn)可作出多種分類，主要包括：

(1)按發(fā)行方式劃分。可分為記名企業(yè)債券和無記名企業(yè)債券。前者應(yīng)記錄債券持有者的姓名，后者無需記錄持有者的姓名。

(2)按有無擔(dān)保劃分。可分為有擔(dān)保企業(yè)債券和無擔(dān)保企業(yè)債券。有擔(dān)保企業(yè)債券以某種特定財產(chǎn)作為執(zhí)行債券協(xié)議的保證而發(fā)行的企業(yè)債券。按抵押資產(chǎn)的不同，又可分為不動產(chǎn)抵押債、動產(chǎn)抵押債、證券擔(dān)保債、設(shè)備信托債和其他擔(dān)保債。按同一財產(chǎn)多次作為公司債的抵押品的次序，又可分為第一抵押公司債，第二抵押公司債。第二抵押公司債的償還排在第一抵押公司債之后。無擔(dān)保企業(yè)債券是完全以企業(yè)信用作為擔(dān)保而發(fā)行的債券。

(3)按償還方式劃分。可分為定期償還債券和分期償還企業(yè)債券。前者指在同一個到期日全部清償?shù)钠髽I(yè)債券;后者指分期分批償還本金的企業(yè)債券。

2.債券的發(fā)行程序

企業(yè)債券發(fā)行的程序：發(fā)行債券議案經(jīng)企業(yè)決策機構(gòu)或董事會決定;須經(jīng)職代會或股東會批準(zhǔn);企業(yè)應(yīng)經(jīng)合格的資信評級機構(gòu)進行評級;報經(jīng)中央銀行或其分支機構(gòu)批準(zhǔn);印制確定金額的債券;選擇發(fā)行代理機構(gòu)、簽代發(fā)協(xié)議;公開發(fā)行債券。

(三)債券發(fā)行價格的確定

企業(yè)債券發(fā)行價格的確定，應(yīng)首先理解終值、現(xiàn)值、復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利終值等概念，并能熟練地掌握它們之間的轉(zhuǎn)換運算，尤其是債券發(fā)行價格確定的三種情況：

現(xiàn)值(現(xiàn)值是指未來某一時點的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值)和終值(終值是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在未來某一時點上的價值(即本金和利息之和)，又稱到期值)的換算，在單利情況下的計算公式是：

終值=現(xiàn)值×(1+年利率×期數(shù))

現(xiàn)值=培值÷(I+年利率×期數(shù))

這一計算公式只在少數(shù)企業(yè)應(yīng)用，按照國際慣例，換算現(xiàn)值一般采用復(fù)利法。在復(fù)利情況下計算公式是：

復(fù)利終值=現(xiàn)值+(1+年利率)

復(fù)利現(xiàn)值=復(fù)利終值÷(1+年利率)

其中：n表示計息期數(shù)

債券發(fā)行價格=債券面值的現(xiàn)值十各期利息的現(xiàn)值

從債券的發(fā)行價格與債券面值的構(gòu)成作比較分析，可以發(fā)現(xiàn)兩者的差異在于，一是按市場利率計算價值;一是按票面利率計算價值。由此而出現(xiàn)的情況是：(1)票面利率等于市場利率，債券面值與發(fā)行價格完全相等，債券按面值發(fā)行即所謂平價發(fā)行;(2)票面利率高于市場利率，據(jù)此計算發(fā)行價格低于債券面值即折價發(fā)行;(3)票面利率低于市場利率，據(jù)此計算發(fā)行價格高于債券面值，即溢價發(fā)行。