上月中旬,央行大幅降息108個基點,市場對于未來降息空間失去信心。而且目前的一年期存款利率降低到歷史較低水平,根據(jù)凱*斯流動性陷阱假說,當(dāng)一定時期的利率水平降低到不能再低時,人們就會產(chǎn)生利率上升而債券價格下降的預(yù)期。債券的價差收益空間不足,而長期利得有限。綜合這些因素,債券走勢變得撲朔迷離。
8月中旬以來債券市場的行情,很大程度是新發(fā)行的債券基金和股票型基金的參與所推動的。目前公募基金共計持有債券市值近6000億元,其中偏股型開放式基金持有約3000億元債券,如果股票市場出現(xiàn)投資機會,股票基金退出可能對債券市場產(chǎn)生較大沖擊。由于宏觀經(jīng)濟可能繼續(xù)走弱,加上寬松的貨幣環(huán)境,債券市場還有一定的投資機會,但是應(yīng)該看到債券市場風(fēng)險正在集聚,債券基金作為現(xiàn)金管理工具需要謹(jǐn)慎對待,投資者配置中可以偏向短債基金,適度回避長期債券和信用債產(chǎn)品。
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