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隨著全球經(jīng)濟一體化趨勢進程的加劇，企業(yè)并購成為企業(yè)進行資本擴張、增強競爭力的一種重要而有效的手段。雖然改革開放已經(jīng)多年，但是融資環(huán)境還是限制頗多。所以融資成為決定企業(yè)并購能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。那么并購企業(yè)的融資問題有那些呢？律霸在下文中對這個問題進行了相關(guān)介紹，請您往下閱讀。

我國企業(yè)并購融資存在的問題

并購融資對并購企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、流動性、償債能力等問題有重要的影響，融資問題在并購企業(yè)的財務(wù)問題中占有舉足輕重的作用。我國企業(yè)并購融資主要有以下幾個方面的問題：

一、自有資金規(guī)模有限

對于目前我國的企業(yè)來說，一些上市公司由于規(guī)模少 、融資有限，后期發(fā)展中，又由于盈利能力弱、缺乏擴股再融資的能力，不得不高負債經(jīng)營，要積累到并購企業(yè)所需的大量資金并不容易，而完成并購活動所需資金的數(shù)額又是非常巨大的。所以，完全或大部分用自有資金進行并購會降低企業(yè)經(jīng)營的靈活性，大幅提高流動性風險，有出現(xiàn)支付困難的可能。

二、商業(yè)銀行貸款融資不充足

從商業(yè)銀行貸款可以彌補企業(yè)內(nèi)部融資的不足，但是在目前我國銀行治理水平和風險管理水平滯后的情況下,放開相關(guān)制度限制,讓銀行大規(guī)模地參與并購活動,特別是杠桿收購活動將帶來不可想象的后果。因此，商業(yè)銀行需對貸款企業(yè)進行嚴格的審查和控制，包括對并購企業(yè)的財務(wù)狀況、信用狀況、發(fā)展前景的審查，甚至還約定了一些限制性條款，只有那些實力強的企業(yè)才能得到商業(yè)銀行的支持。由于我國的國有企業(yè)沒有形成一套有效的資本補充機制，絕大部分企業(yè)處在高負債經(jīng)營的狀態(tài)，平均負債率達60％左右，銀行作為企業(yè)的債權(quán)人，其權(quán)利得不到應(yīng)有的保證，從而打擊了銀行參與企業(yè)并購融資的積極性。例如：華源并購所用資金大多為銀行貸款，其資金鏈條具有天生的脆弱性，這種脆弱性對于其并購后的整合提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。

三、債券籌資受阻

以國外經(jīng)驗為參考,債券市場往往是容量最大的證券市場。同時債券需要有較大的吸引力，以吸引投資者。但我國債券的發(fā)行受制于國家控制的規(guī)模，我國債券市場很不發(fā)達。企業(yè)無法根據(jù)環(huán)境和自身的需要決定融資行為。國家對債券發(fā)行有嚴格的準入條件和審批程序，如《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定：“企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄存款利率的40％”。又如，對債券發(fā)行主體的凈資產(chǎn)額的限制，發(fā)行債券籌集資金用途的限制等。因此，債券市場一直是我國金融市場發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。

四、發(fā)行股票籌資艱難

由于我國證券市場發(fā)展不是很完善，市場容量有限，因此，對股票的發(fā)行有著嚴格的政策和法規(guī)的限制。《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《上市公司新股發(fā)行管理辦法》等對股票發(fā)行的主體資信、盈利能力等有嚴格的規(guī)定。對于中小企業(yè)而言，自身資信不高、融資規(guī)模小、成本高，想通過證券市場融資的難度就更大了。

綜上所述，在當前的市場環(huán)境下，我們并購企業(yè)的融資問題在四個方面比較凸出：自有資金規(guī)模有限；商業(yè)銀行貸款融資不充足；債券籌資受阻和發(fā)行股票籌資艱難等。問題有了，那么就必須找出方法來解決。如果您對企業(yè)的融資問題想做進一步了解，請咨詢我們律霸網(wǎng)站的蘇州律師，希望我們的解答對您有所幫助。

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