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隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)進(jìn)程的加劇，企業(yè)并購(gòu)成為企業(yè)進(jìn)行資本擴(kuò)張、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的一種重要而有效的手段。雖然改革開(kāi)放已經(jīng)多年，但是融資環(huán)境還是限制頗多。所以融資成為決定企業(yè)并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。那么并購(gòu)企業(yè)的融資問(wèn)題有那些呢？律霸在下文中對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了相關(guān)介紹，請(qǐng)您往下閱讀。

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資存在的問(wèn)題

并購(gòu)融資對(duì)并購(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性、償債能力等問(wèn)題有重要的影響，融資問(wèn)題在并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題中占有舉足輕重的作用。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資主要有以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：

一、自有資金規(guī)模有限

對(duì)于目前我國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，一些上市公司由于規(guī)模少 、融資有限，后期發(fā)展中，又由于盈利能力弱、缺乏擴(kuò)股再融資的能力，不得不高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，要積累到并購(gòu)企業(yè)所需的大量資金并不容易，而完成并購(gòu)活動(dòng)所需資金的數(shù)額又是非常巨大的。所以，完全或大部分用自有資金進(jìn)行并購(gòu)會(huì)降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)的靈活性，大幅提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有出現(xiàn)支付困難的可能。

二、商業(yè)銀行貸款融資不充足

從商業(yè)銀行貸款可以彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部融資的不足，但是在目前我國(guó)銀行治理水平和風(fēng)險(xiǎn)管理水平滯后的情況下,放開(kāi)相關(guān)制度限制,讓銀行大規(guī)模地參與并購(gòu)活動(dòng),特別是杠桿收購(gòu)活動(dòng)將帶來(lái)不可想象的后果。因此，商業(yè)銀行需對(duì)貸款企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審查和控制，包括對(duì)并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、發(fā)展前景的審查，甚至還約定了一些限制性條款，只有那些實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)才能得到商業(yè)銀行的支持。由于我國(guó)的國(guó)有企業(yè)沒(méi)有形成一套有效的資本補(bǔ)充機(jī)制，絕大部分企業(yè)處在高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，平均負(fù)債率達(dá)60％左右，銀行作為企業(yè)的債權(quán)人，其權(quán)利得不到應(yīng)有的保證，從而打擊了銀行參與企業(yè)并購(gòu)融資的積極性。例如：華源并購(gòu)所用資金大多為銀行貸款，其資金鏈條具有天生的脆弱性，這種脆弱性對(duì)于其并購(gòu)后的整合提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

三、債券籌資受阻

以國(guó)外經(jīng)驗(yàn)為參考,債券市場(chǎng)往往是容量最大的證券市場(chǎng)。同時(shí)債券需要有較大的吸引力，以吸引投資者。但我國(guó)債券的發(fā)行受制于國(guó)家控制的規(guī)模，我國(guó)債券市場(chǎng)很不發(fā)達(dá)。企業(yè)無(wú)法根據(jù)環(huán)境和自身的需要決定融資行為。國(guó)家對(duì)債券發(fā)行有嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件和審批程序，如《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)定：“企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄存款利率的40％”。又如，對(duì)債券發(fā)行主體的凈資產(chǎn)額的限制，發(fā)行債券籌集資金用途的限制等。因此，債券市場(chǎng)一直是我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。

四、發(fā)行股票籌資艱難

由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展不是很完善，市場(chǎng)容量有限，因此，對(duì)股票的發(fā)行有著嚴(yán)格的政策和法規(guī)的限制。《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《上市公司新股發(fā)行管理辦法》等對(duì)股票發(fā)行的主體資信、盈利能力等有嚴(yán)格的規(guī)定。對(duì)于中小企業(yè)而言，自身資信不高、融資規(guī)模小、成本高，想通過(guò)證券市場(chǎng)融資的難度就更大了。

綜上所述，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，我們并購(gòu)企業(yè)的融資問(wèn)題在四個(gè)方面比較凸出：自有資金規(guī)模有限；商業(yè)銀行貸款融資不充足；債券籌資受阻和發(fā)行股票籌資艱難等。問(wèn)題有了，那么就必須找出方法來(lái)解決。如果您對(duì)企業(yè)的融資問(wèn)題想做進(jìn)一步了解，請(qǐng)咨詢我們律霸網(wǎng)站的蘇州律師，希望我們的解答對(duì)您有所幫助。

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