我們知道企業(yè)并購是企業(yè)進(jìn)行資源整合的有效手段，對(duì)于實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張也有重要作用，有利于企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于企業(yè)在以后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。企業(yè)并購中的支付方式有哪些，各自的優(yōu)缺點(diǎn)又是什么?下面讓小編為您詳細(xì)介紹一下。

企業(yè)并購中的支付方式和優(yōu)缺點(diǎn)有哪些

(一)現(xiàn)金支付方式。現(xiàn)金支付是并購活動(dòng)中最清楚而又最快捷的一種支付方式，在各種支付方式中最為常見。具體來說，企業(yè)并購中的現(xiàn)金支付方式是收購企業(yè)通過支付現(xiàn)金來獲得目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或控制權(quán)。一旦目標(biāo)企業(yè)的股東收到對(duì)其所擁有的股份的現(xiàn)金支付，就失去了對(duì)原企業(yè)的所有權(quán)益。

現(xiàn)金支付的優(yōu)勢(shì)：

1、現(xiàn)金收購只涉及到目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)，簡(jiǎn)單明了;

2、現(xiàn)金支付是最清楚的支付方式，對(duì)并購雙方都給予明確的現(xiàn)金流，便于交易盡快完成;第三，支付金額明確界定，不會(huì)發(fā)生變化，現(xiàn)金收購不會(huì)影響并購后的公司資本結(jié)構(gòu)，有利于股價(jià)的穩(wěn)定。

現(xiàn)金收購的缺點(diǎn)：對(duì)并購方而言，現(xiàn)金支付方式需要企業(yè)籌集大量現(xiàn)金，是一項(xiàng)重大的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，這會(huì)給企業(yè)帶來巨大的現(xiàn)金壓力;現(xiàn)金支付對(duì)目標(biāo)公司股東而言，當(dāng)無法推遲確認(rèn)資本利得，會(huì)涉及到較重的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。

(二)換股支付。換股并購可以說是一種不需要?jiǎng)佑么罅楷F(xiàn)金而進(jìn)行優(yōu)化資源配置的方法。換股支付可有三種情況：增資換股、庫存股換股和母公司與子公司交叉換股。

換股支付的優(yōu)點(diǎn)：第一，收購方不需要支付巨大的現(xiàn)金流，具有減輕財(cái)務(wù)壓力、適宜大規(guī)模并購的優(yōu)勢(shì)。因此，換股支付并購交易的規(guī)模相對(duì)較大;第二，交易完成后，目標(biāo)公司納入兼并公司，但目標(biāo)公司的股東仍然保留其所有者權(quán)益。也就是說，原股東參與新公司的收益分配;第三，目標(biāo)公司的股東可以推遲收益時(shí)間，享受稅收優(yōu)惠，就是遞延納稅的好處。

換股并購的缺點(diǎn)：第一，對(duì)并購方而言，新增發(fā)的股票改變了其原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而導(dǎo)致股東權(quán)益被削減，其結(jié)果可能使原股東喪失對(duì)公司的控制權(quán);第二，股票發(fā)行要受到證券交易委員會(huì)的監(jiān)督以及其所在證券交易所上市規(guī)則的限制，發(fā)行手續(xù)繁瑣、遲緩會(huì)使得競(jìng)購對(duì)手有時(shí)間組織競(jìng)購，也使得不愿意被并購的目標(biāo)公司有時(shí)間部署反并購措施;第三，換股收購經(jīng)常會(huì)招來風(fēng)險(xiǎn)套利者，套利群體造成的壓力以及每股收益被稀釋的預(yù)期會(huì)招致收購方股價(jià)的下滑。

(三)杠桿收購。杠桿收購的主體一般是專業(yè)的金融投資公司，投資公司收購目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價(jià)錢買下公司，通過經(jīng)營使公司增殖，并通過財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益。這種收購方式概括來說就是根據(jù)杠桿原理，使收購方可以用少量的資金得到目標(biāo)企業(yè)的全部或部分股權(quán)。

優(yōu)勢(shì)：

1、并購項(xiàng)目對(duì)資產(chǎn)或現(xiàn)金的要求很低，減輕了收購企業(yè)的短期財(cái)務(wù)壓力，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);

2、杠桿收購的股權(quán)回報(bào)率遠(yuǎn)高于普通資本結(jié)構(gòu)下的股權(quán)回報(bào)率，通過將生產(chǎn)經(jīng)營延伸到企業(yè)之外，從而使運(yùn)營效率得到提高;

3、通過驅(qū)除過度多元化所造成的價(jià)值破壞影響，改進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)力與管理;第四，享受稅收優(yōu)惠。杠桿收購來的公司其債務(wù)資本往往占公司全部資本的90%～95%，因此杠桿收購公司便可享受一定的免稅優(yōu)惠;第五，高額利息償付的壓力，迫使管理人員不得不想方設(shè)法提高運(yùn)營績效和生產(chǎn)效率，如剝離非核心業(yè)務(wù)、縮減規(guī)模、降低成本、技術(shù)改造等。

局限性：

1、融資成本高，償債壓力大。由于資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)占了絕大部分，杠桿收購的風(fēng)險(xiǎn)較高，貸款利率也往往較高，如若收購者管理經(jīng)營不善，則極有可能被債務(wù)壓垮;

2、并購公司有可能會(huì)通過盜用第三方的財(cái)富來榨取目標(biāo)公司的額外現(xiàn)金流，如聯(lián)邦政府;

3、被收購公司由于支付利息而享受免稅政策，在隨后的生產(chǎn)運(yùn)營過程中只有很少的賦稅，但股東分配到的股息享受不到這樣的優(yōu)惠。此外，杠桿收購最大的風(fēng)險(xiǎn)存在于出現(xiàn)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退等不可預(yù)見事件，以及政策調(diào)整，等等。這將會(huì)導(dǎo)致定期利息支付困難、技術(shù)性違約、全面清盤。

(四)資產(chǎn)置換。資產(chǎn)置換是指上市公司的控股股東以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換上市公司的呆滯資產(chǎn)，或以主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)置換非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)等情況，包括整體資產(chǎn)置換和部分資產(chǎn)置換等形式。資產(chǎn)往往發(fā)生在公司上市的過程中，一個(gè)母公司在子公司收購?fù)瓿梢院螅瑢⒆约旱膬?yōu)勢(shì)項(xiàng)目或資產(chǎn)賣給子公司，然后把子公司的不良經(jīng)營項(xiàng)目賣給第三方或者自己，這樣即可借子公司的殼實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。

優(yōu)點(diǎn)：

1、支付過程中沒有用現(xiàn)金，減少了購買方的現(xiàn)金壓力;購買方在買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)剝離了盈利能力較低的資產(chǎn)，一舉兩得;

2、購買方在置換出資產(chǎn)時(shí)可以實(shí)現(xiàn)一筆可觀的投資收益或者營業(yè)外收入。

弊端：由于資產(chǎn)置換類似于物物交換，往往難以成交。

通過小編的介紹，相信您已經(jīng)對(duì)企業(yè)并購中的支付方式及其每種支付方式的優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)并購選擇支付方式的影響因素等有了新的了解，當(dāng)您在進(jìn)行并購支付時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮自身的情況選擇最佳的方案進(jìn)行支付，更多相關(guān)知識(shí)您可以咨詢律霸銅川律師。

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