過去幾年，在全球金融危機(jī)的沖擊下反而有很多中小企業(yè)得以在此次危機(jī)當(dāng)中因?yàn)橐恍┨厥獾那闆r自保成功，這些中小企業(yè)一路走來(lái)也可以說(shuō)是非常不容易的，有很多的中小企業(yè)都是因?yàn)橘Y金不足，所有很多好的項(xiàng)目沒有辦法完成，我國(guó)的中小企業(yè)融資已經(jīng)形成了比較鮮明的一些特點(diǎn)，關(guān)鍵是企業(yè)負(fù)責(zé)人需要首先搞清楚中國(guó)中小企業(yè)融資的原則，才能避免盲目融資。

中國(guó)中小企業(yè)融資的原則是什么?

1、收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配原則

企業(yè)融資的目的是將所融資金投入企業(yè)運(yùn)營(yíng);最終獲取經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。在每次融資之前，企業(yè)往往會(huì)預(yù)測(cè)本次融資能夠給企業(yè)帶來(lái)的最終收益，收益越大往往意味著企業(yè)利潤(rùn)越多，因此融資總收益最大似乎應(yīng)該成為企業(yè)融資的一大原則。

然而，“天下沒有免費(fèi)的午餐”，實(shí)際上在融資取得收益的同時(shí)，企業(yè)也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)而言，盡管融資風(fēng)險(xiǎn)是不確定的，可一旦發(fā)生，企業(yè)就要承擔(dān)百分之百的損失了。

中小企業(yè)的特點(diǎn)之一就是規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，一旦風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)樽罱K的損失，必然會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的不利影響。

因此中小企業(yè)在融資的時(shí)候千萬(wàn)不能只把目光集中于最后的總收益如何，還要考慮在既定的總收益下，企業(yè)要承擔(dān)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)以及這些風(fēng)險(xiǎn)一旦演變成最終的損失，企業(yè)能否承受。即融資 收益要和融資風(fēng)險(xiǎn)相匹配。

2、融資規(guī)模量力而行原則

確定企業(yè)的融資規(guī)模，在中小企業(yè)融資過程中也非常重要。籌資過多，可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本;或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，使其無(wú)法承受，償還困難，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

而如果企業(yè)籌資不足，又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常開展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

融資規(guī)模的確定一般要考慮以下的兩個(gè)因素：

(一)資金形式

一般來(lái)講企業(yè)的資金形式主要包括固定資金、流動(dòng)資金和發(fā)展資金。固定資金是企業(yè)用來(lái)購(gòu)買辦公設(shè)備、生產(chǎn)設(shè)備和交通工具等固定資產(chǎn)的資金，這些資產(chǎn)的購(gòu)買是企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所必需的;但是這些生產(chǎn)必需設(shè)備和場(chǎng)所的購(gòu)買一般會(huì)涉及較大資金需求，而且期限較長(zhǎng)。

中小企業(yè)由于財(cái)力薄弱應(yīng)盡可能減少這方面的投資，通過一些成本較少，占用資金量小的方式來(lái)滿足生產(chǎn)需要，比如初創(chuàng)的中小企業(yè)可以通過租賃的方式來(lái)解決生產(chǎn)設(shè)備和辦公場(chǎng)所的需求。

流動(dòng)資金是用來(lái)支持企業(yè)在短期內(nèi)正常運(yùn)營(yíng)所需的資金，因此也稱營(yíng)運(yùn)資金，比如辦公費(fèi)、職員工資、差旅費(fèi)等。

結(jié)算方式和季節(jié)對(duì)流動(dòng)資金的影響較大，為此中小企業(yè)管理人員一定要精打細(xì)算，盡可能使流動(dòng)資金的占用做到最少。由于中小企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)規(guī)模并不大，因此對(duì)流動(dòng)資金的需求可以通過自有資金和貸款的方式解決。

發(fā)展資金是企業(yè)在發(fā)展過程中用來(lái)進(jìn)行技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)開拓的資金。這部分的資金需求量很大，僅僅依靠中小企業(yè)自身的力量是不夠的，因此對(duì)于這部分資金可以采取增資擴(kuò)股、銀行貸款的方式解決。

(二)資金的需求期限

不同的企業(yè)、同一個(gè)企業(yè)不同的業(yè)務(wù)過程對(duì)資金需求期限的要求也是不同的，比如，高科技企業(yè)由于新產(chǎn)品從推出到被社會(huì)所接受需要較長(zhǎng)的過程，對(duì)資金期限一般要求較長(zhǎng)，因此對(duì)資金的需求規(guī)模也大，而傳統(tǒng)企業(yè)由于產(chǎn)品成熟，只要質(zhì)量和市場(chǎng)開拓良好，一般情況下資金回收也快，這樣實(shí)際上對(duì)資金的 需求量也較少。

中小企業(yè)在確定融資規(guī)模時(shí)一定要仔細(xì)分析本企業(yè)的資金需求形式和需求期限，做出合理的安排，盡可能壓縮融資的規(guī)模，原則是：夠用就好。

3、控制融資成本最低原則

提起融資成本這個(gè)概念就不得不提起資本成本這個(gè)概念，這兩個(gè)概念也是比較容易被混淆的兩個(gè)概念。

資本成本的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是指投入某一項(xiàng)目的資金的機(jī)會(huì)成本。這部分資金可能來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，也可能是向外部投資者籌集的。

但是無(wú)論企業(yè)的資金來(lái)源于何處，企業(yè)都要為資金的使用付出代價(jià)，這種代價(jià)不是企業(yè)實(shí)際付出的代價(jià)，而是預(yù)期應(yīng)付出的代價(jià)，是投入資金的投資者希望從該項(xiàng)目中獲得的期望報(bào)酬率。

而融資成本則是指企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的融資代價(jià)(或費(fèi)用)，具體包括兩部分：融資費(fèi)用和使用費(fèi)用。

融資費(fèi)用是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如向中介機(jī)構(gòu)支付中介費(fèi);使用費(fèi)用是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報(bào)酬，如股票融資向股東支付的股息、紅利，發(fā)行債券和借款向債權(quán)人支付的利息。

企業(yè)資金的來(lái)源渠道不同，則融資成本的構(gòu)成不同。一般意義上講，由于中小企業(yè)自身硬件和軟件(專業(yè)的統(tǒng)計(jì)軟件和專業(yè)財(cái)務(wù)人員)的缺乏，他們往往更關(guān)注融資成本這個(gè)比資本成本更具可操作性的指標(biāo)。

企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對(duì)于中小企業(yè)選擇哪種融資方式有著重要意義。由于融資成本的計(jì)算要涉及很多種因素，具體運(yùn)用時(shí)有一定的難度。

一般情況下，按照融資來(lái)源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：—財(cái)政融資、商業(yè)融資、內(nèi)部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。

4、遵循資本結(jié)構(gòu)合理原則

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本來(lái)源的構(gòu)成及比例關(guān)系，其中債權(quán)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成比例在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策中居于核心地位。

企業(yè)融資時(shí)，資本結(jié)構(gòu)決策應(yīng)體現(xiàn)理財(cái)?shù)慕K極月標(biāo)，即追求企業(yè)價(jià)值最大化。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假定的情況下，企業(yè)價(jià)值可根據(jù)未來(lái)若干期限預(yù)期收益的現(xiàn)值來(lái)確定。

雖然企業(yè)預(yù)期收益受多種因素制約，折現(xiàn)率也會(huì)因企業(yè)所承受的各種風(fēng)險(xiǎn)水平不同而變化，但從籌資環(huán)節(jié)看，如果資本結(jié)構(gòu)安排合理，不僅能直接提高籌資效益，而且對(duì)折現(xiàn)率的高低也起一定的調(diào)節(jié)作用，因?yàn)檎郜F(xiàn)率是在充分考慮企業(yè)加權(quán)資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)水平的基礎(chǔ)上確定的。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指能使企業(yè)資本成本最低且企業(yè)價(jià)值最大，并能最大限度地調(diào)動(dòng)各利益相關(guān)者積極性的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)價(jià)值最大化要求降低資本成本，但這并不意味著要強(qiáng)求低成本，而不顧籌資風(fēng)險(xiǎn)的增大，因?yàn)檫@同樣不利于企業(yè)價(jià)值的提高。

企業(yè)取得最佳資本結(jié)構(gòu)的最終目的是為了提高資本運(yùn)營(yíng)效果，而衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否達(dá)到最佳的主要標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是企業(yè)資本的總成本是否最小、企業(yè)價(jià)值是否最大。加權(quán)平均資本成本最低時(shí)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是一致的。

一般而言，收益與風(fēng)險(xiǎn)共存，收益越大往往意味著風(fēng)險(xiǎn)也越大。而風(fēng)險(xiǎn)的增加將會(huì)直接威脅企業(yè)的生存。因此，企業(yè)必須在考慮收益的同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的價(jià)值只有在收益和風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到均衡時(shí)才能達(dá)到最大。企業(yè)的資本總成本和企業(yè)價(jià)值的確定都直接與現(xiàn)金流量、風(fēng)險(xiǎn)等因素相關(guān)聯(lián)，因而兩者應(yīng)同時(shí)成為衡量最佳資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)。

5、測(cè)算融資期限適宜原則

企業(yè)融資按照期限來(lái)劃分，可分為短期融資和長(zhǎng)期融資。企業(yè)究竟是選擇短期融資還是長(zhǎng)期融資，主要取決于融資的用途和融資成本和等因素。

從資金用途來(lái)看，如果融資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，由于流動(dòng)資產(chǎn)具有周期短、易于變現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時(shí)間短等特點(diǎn)，企業(yè)宜于選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等。如果融資是用于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn)，這類用途要求資金數(shù)額大;占用時(shí)間長(zhǎng)，因而適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式，如長(zhǎng)期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、股票等。

6、保持企業(yè)有控制權(quán)原則

企業(yè)控制權(quán)是指相關(guān)主體對(duì)企業(yè)施以不同程度的影響力。控制權(quán)的掌握具體體現(xiàn)在：

1、控制者擁有進(jìn)入相關(guān)機(jī)構(gòu)的權(quán)利，如進(jìn)入公司制企業(yè)的董事會(huì)或監(jiān)事會(huì);

2、能夠參與企業(yè)決策，并對(duì)最終的決策具有較大的影響力;

3、在有要求時(shí)，利益能夠得到體現(xiàn)，如工作環(huán)境得以改善、有權(quán)參與分享利潤(rùn)等。

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資行為所導(dǎo)致的企業(yè)不同的融資結(jié)構(gòu)與控制權(quán)之間存在著緊密聯(lián)系。

融資結(jié)構(gòu)具有明顯的企業(yè)治理功能，它不僅規(guī)定著企業(yè)收入的分配，而且規(guī)定著企業(yè)控制權(quán)的分配，直接影響著一個(gè)企業(yè)的控制權(quán)爭(zhēng)奪。

比如在債權(quán)、股權(quán)比例既定的企業(yè)里，一般情況下，股東或經(jīng)理是企業(yè)控制權(quán)的擁有者;在企業(yè)面臨清算、處于破產(chǎn)狀態(tài)時(shí)，企業(yè)控制權(quán)就轉(zhuǎn)移到債權(quán)人手中;在企業(yè)完全是靠?jī)?nèi)源融資維持生存的狀態(tài)下，企業(yè)控制權(quán)就可能被員工所掌握(實(shí)際中股東和經(jīng)理仍有可能在控制企業(yè))。

由此可見上述控制權(quán)轉(zhuǎn)移的有序進(jìn)行，依賴于股權(quán)與債權(quán)之間一定的比例構(gòu)成，而這種構(gòu)成的變化恰恰是企業(yè)不同的融資行為所導(dǎo)致的。

企業(yè)融資行為造成的這種控制權(quán)或所有權(quán)的變化不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的自主性、獨(dú)立性，而且還會(huì)引起企業(yè)利潤(rùn)分流，損害原有股東的利益，甚至可能會(huì)影響到企業(yè)的近期效益與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

比如，發(fā)行債券和股票兩種融資方式相比較，增發(fā)新股將會(huì)削弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，除非原股東也按相應(yīng)比例購(gòu)進(jìn)新發(fā)股票;而債券融資則只增加企業(yè)的債務(wù)，并不影響原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

因此，在考慮融資 的代價(jià)時(shí)，只考慮成本是不夠的。中小企業(yè)管理者開辦企業(yè)一個(gè)很大的初衷就是要把“自己”的企業(yè)做大做強(qiáng)，如果到頭來(lái)“為他人做了嫁衣裳”則不是管理者所愿意看到的。

因此，管理者在進(jìn)行融資的時(shí)候一定要掌握各種融資方式的特點(diǎn)，精確計(jì)算各種融資方式融資量對(duì)企業(yè)控制權(quán)會(huì)產(chǎn)生的影響，這樣才能把企業(yè)牢牢的控制 在自己的手中。

7、選擇最適合的融資方式原則

中小企業(yè)在融資時(shí)通常有很多種融資方式可供選擇，每種融資方式由于特點(diǎn)不同給企業(yè)帶來(lái)的影響也是不一樣的，而且這種影響也會(huì)反映到對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響上。

企業(yè)融資通常會(huì)通過以下途徑給企業(yè)帶來(lái)影響：

首先，通過融資，壯大了企業(yè)資本實(shí)力，增強(qiáng)了企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁，從而增加與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)的能力;

其次，通過融資，能夠提高企業(yè)信譽(yù)，擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額;

最后，通過融資，能夠增大企業(yè)規(guī)模和獲利能力，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，從而提高企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，加快企業(yè)的發(fā)展。

但是，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高程度，根據(jù)企業(yè)融資方式、融資收益的不同而有很大差異。

比如，通常初次發(fā)行普通股并上市流通融資，不僅會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨額的資金，還會(huì)大大提高企業(yè)的知名度和商譽(yù)，使企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力獲得極大提高。

再比如，企業(yè)想開拓國(guó)際市場(chǎng)，通過各種渠道在國(guó)際資本市場(chǎng)上融資，尤其是與較為知名的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)或投資人合作也能夠提高自己的知名度，這樣就可以迅速被人們認(rèn)識(shí)，無(wú)形之中提高了自身形象，也增強(qiáng)了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，這種通過選擇有實(shí)力融資合作伙伴的方法來(lái)提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的做法在國(guó)內(nèi)也可以運(yùn)用。

8、把握最佳融資機(jī)會(huì)原則

所謂融資機(jī)會(huì)，是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)選擇融資機(jī)會(huì)的過程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程。

從企業(yè)內(nèi)部來(lái)講，過早融資會(huì)造成資金閑置，而如果過晚融資又會(huì)造成投資機(jī)會(huì)的喪失。從企業(yè)外部來(lái)講，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，這些變化又將直接影響中小企業(yè)融資的難度和成本。

因此，中小企業(yè)若能抓住企業(yè)內(nèi)外部的變化提供的有利時(shí)機(jī)進(jìn)行融資，會(huì)使企業(yè)比較容易地獲得資金成本較低的資金。

一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)的選擇要充分考慮以下幾個(gè)方面：

第一，由于企業(yè)融資機(jī)會(huì)是在某特定時(shí)間出現(xiàn)的一種客觀環(huán)境，雖然企業(yè)本身也會(huì)對(duì)融資活動(dòng)產(chǎn)生重要影響，但與企業(yè)外部環(huán)境相比，企業(yè)本身對(duì)整個(gè)融資環(huán)境的影響是有限的。

在大多數(shù)情況下，企業(yè)實(shí)際上只能適應(yīng)外部融資環(huán)境而無(wú)法左右外部環(huán)境，這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動(dòng)性，積極地尋求并及時(shí) 把握住各種有利時(shí)機(jī)，努力尋找與投資需要和融資機(jī)會(huì)相適應(yīng)的可能性。

第二，由于外部融資環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)融資決策要有超前性，為此，企業(yè)要能夠及時(shí)掌握國(guó)內(nèi)和國(guó)外利率、匯率等金融市場(chǎng)的各種信息，了解國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家貨幣及財(cái)政政策以及國(guó)內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預(yù)測(cè)能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以及可能的各種變 化趨勢(shì)，以便尋求最佳融資時(shí)機(jī)。

比如，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，財(cái)政撥款是我國(guó)國(guó)有企業(yè)籌集資金的主要方式，“撥改貸”后銀行貸款又成為企業(yè)籌集資金的主要方式。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善以及股份制的建立，在資本市場(chǎng)上融資逐漸成為企業(yè)融資的重要方式，這些國(guó)家政策的變化對(duì)企業(yè)而言影響是深遠(yuǎn)的。

因此，中小企業(yè)的管理者一定要注意國(guó)家各類法規(guī)的變化， 要對(duì)此具有良好的“嗅覺”，在看清形勢(shì)后果斷決定融資的途徑。近些年來(lái)，我國(guó)企業(yè)境外上市逐漸增多，我國(guó)中小企業(yè)板也正式啟動(dòng)，這些國(guó)內(nèi)外融資環(huán)境的變化在給中小企業(yè)提供了新的融資途徑。

第三，企業(yè)在分析融資機(jī)會(huì)時(shí)，還必須要考慮具體的融資方式所具有的特點(diǎn)，并結(jié)合本企業(yè)自身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出合理的融資決策。

比如，企業(yè)可能在某一特定的環(huán)境下，不適合發(fā)行股票融資，卻可能適合銀行貸款融資;企業(yè)可能在某一地區(qū)不適合發(fā)行債券融資，但可能在另一地區(qū)卻相當(dāng)適合。

可以看出，中國(guó)中小企業(yè)融資的原則這都是符合現(xiàn)在中小企業(yè)融資的特點(diǎn)的，因?yàn)橹行∑髽I(yè)在融資的時(shí)候肯定是必須要量力而行的，雖然公司可能希望獲得越多的資金越有利于整個(gè)經(jīng)營(yíng)狀況，但考慮到中小企業(yè)的發(fā)展空間和償還金額的能力，融資之前考慮好收益和風(fēng)險(xiǎn)再?zèng)Q定金額，其他的還包括將融資成本通過各種方式盡量的控制到最低。

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