一、什么是回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)

回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)又稱為證券購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)，是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所，市場(chǎng)活動(dòng)由回購(gòu)與逆回購(gòu)組成。這里的回購(gòu)協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時(shí)和證券購(gòu)買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券的協(xié)議。

從本質(zhì)上看，回購(gòu)協(xié)議是一種質(zhì)押貸款協(xié)議。在這里應(yīng)該把握兩個(gè)要點(diǎn)：

一是雖然回購(gòu)交易是以簽訂協(xié)議的形式進(jìn)行交易的，但協(xié)議的標(biāo)的物卻是有價(jià)證券。

二是我國(guó)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)上回購(gòu)協(xié)議的標(biāo)的物是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的，可用于在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行交易的政府債券、中央銀行債券及金融債券。

回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)從幾個(gè)方面吸引投資者。首先，該市場(chǎng)為剩余資金的短期投資提供了現(xiàn)成的工具。實(shí)際上，大量的回購(gòu)協(xié)議交易是一個(gè)晚上的時(shí)間進(jìn)行的，稱為隔夜回購(gòu)。隔夜回購(gòu)的利率通常比**基金的利率低，盡管利率很低，但對(duì)那些無(wú)法進(jìn)入**基金市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，總比沒(méi)有回報(bào)要好。第二點(diǎn)，在剩余資金數(shù)量每日不定的情況下，投資者可通過(guò)滾動(dòng)隔夜回購(gòu)的辦法來(lái)有效地管理可能的剩余資金。

二、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易特點(diǎn)

(一)流動(dòng)性強(qiáng)。協(xié)議多以短期為主。

(二)安全性高。交易場(chǎng)所為規(guī)范性的場(chǎng)內(nèi)交易，交易雙方的權(quán)利、責(zé)任和業(yè)務(wù)都有法律保護(hù)。

(三)收益穩(wěn)定并較銀行存款收益為高。回購(gòu)利率是市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的結(jié)果，一般可獲得平均高于銀行同期存款利率的收益。

(四)融入資金免交存款準(zhǔn)備金。成為銀行擴(kuò)大籌資規(guī)模的重要方式。

三、我國(guó)發(fā)展規(guī)范的回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的意義

(一)回購(gòu)協(xié)議交易有助于降低交易者的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)發(fā)展回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)有助于推動(dòng)銀行同業(yè)拆借行為規(guī)范化。

(三)發(fā)展回購(gòu)協(xié)議有助于擴(kuò)大國(guó)債交易規(guī)模。

(四)發(fā)展回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)有助于幫助中央銀行順利的推出公開(kāi)市場(chǎng)操作業(yè)務(wù)。

(五)回購(gòu)協(xié)議有助于降低銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本，拓展經(jīng)營(yíng)范圍，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

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