中國上市公司資產(chǎn)重組除了資產(chǎn)重組的一般動機以外，也有自己的特殊動機和目標(biāo)，這源于中國證券市場的特殊制度安排以及上市公司特殊的股權(quán)背景，并由此產(chǎn)生的參與人行為目標(biāo)的異化。

一、融資目標(biāo)

中國企業(yè)的融資渠道缺乏，同時在特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)、制度安排以及居高不下的市盈率下，股權(quán)融資成為一種廉價的融資方式。因此上市資格以及上市公司的再融資資格成了稀缺的資源。有資格的想法保護它，沒有資格的想法得到它，在這種融資資格大戰(zhàn)當(dāng)中，資產(chǎn)重組活動扮演了重要的角色。

(一)上市公司配股融資和上市資格的制度安排成了資產(chǎn)重組的根本原因

(二)上市公司為了保護融資資格進行的資產(chǎn)重組活動

1、上市公司業(yè)績下滑推動了資產(chǎn)重組的頻繁發(fā)生

2、保護融資資格成了上市公司資產(chǎn)重組的重要目的

二、控制權(quán)收益目標(biāo)

在大股東具有超強控制權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，典型的治理問題表現(xiàn)為大股東和中小股東之間的利益沖突。此時，大股東能夠利用控制權(quán)為自己謀取利益，即超過他們所持股份的現(xiàn)金流權(quán)利的額外收益，而這一額外收益恰恰是大股東通過各種途徑對其他股東權(quán)益侵占所獲得的。

上市公司股權(quán)集中度較高是中國證券市場的一種普遍現(xiàn)象。中國上市公司第一大股東平均持股達(dá)到50.81 %。高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)使大股東掌握大量的投票權(quán)，通過選舉“自己人“進入董事會，實現(xiàn)對企業(yè)的超強控制，從而擁有超過現(xiàn)金流權(quán)利的更大控制權(quán)收益。

三、中國上市公司資產(chǎn)重組中的政府意圖

在中國具有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟體制下，政府的經(jīng)濟職能除了彌補市場缺陷以外，還承擔(dān)著對國有資產(chǎn)的保值、增值的職責(zé)，即，中國政府的行為目標(biāo)是多元的，包含政治目標(biāo)(對國防、外交等方面的既定目標(biāo))、社會目標(biāo)(增加社會公眾福利、維護社會秩序)和經(jīng)濟目標(biāo)(彌補市場缺陷和國有資產(chǎn)的保值、增值)。政府的多種目標(biāo)，使其無法單一地從經(jīng)濟效率原則出發(fā)，來策劃或指導(dǎo)國有企業(yè)的并購行為，還必須在一定程度上兼顧其他目標(biāo)要求。

四、企業(yè)進行資產(chǎn)重組的意義

在一個擁有健全市場機制、完備法律體系、良好社會保障環(huán)境的社會經(jīng)濟中，企業(yè)進行資產(chǎn)重組可以壯大自身實力，實現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置，提高經(jīng)濟運行效率。

(1)與企業(yè)自身積累相比，企業(yè)購并能夠在短期內(nèi)迅速實現(xiàn)生產(chǎn)集中和經(jīng)營規(guī)模化;

(2)有利于減少同一產(chǎn)品的行業(yè)內(nèi)過度競爭，提高產(chǎn)業(yè)組織效率;

(3)與新建一個企業(yè)相比，企業(yè)購并可以減少資本支出;

(4)有利于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強優(yōu)勢淘汰劣勢產(chǎn)品，加強支柱產(chǎn)業(yè)形成，促進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整;

(5)可以實現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，在國家產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下，可以實現(xiàn)國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重組，使國有資本的行業(yè)分布更為合理。