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寧波
什么是基金羊群行為
施*暉(2001)應(yīng)用“從眾度”作為衡量羊群行為的指標(biāo)檢驗(yàn)了從1999年1季度到2000年3季度中國(guó)股票市場(chǎng)上的投資基金，他認(rèn)為，平均而言，投資基金對(duì)于單個(gè)股票的買賣存在顯著的羊群行為。袁-克、陳-浩(2004)采用LSV方法檢驗(yàn)了1999年1季度到2003年2季度上證和深證所有證券投資基金的季度投資組合樣本。結(jié)果表明，基金對(duì)所有規(guī)模的股票均表現(xiàn)出較顯著的羊群行為，而且羊群行為程度指標(biāo)總體呈上升趨勢(shì)。孫-杰(2004)對(duì)我國(guó)的封閉式基金和開(kāi)放式基金分別進(jìn)行檢驗(yàn)，認(rèn)為我國(guó)封閉式基金羊群行為較開(kāi)放式基金更為顯著，并且一定程度上賣出股票的羊群行為要強(qiáng)于買入股票的羊群行為。基金對(duì)于高增長(zhǎng)型、高風(fēng)險(xiǎn)和新興產(chǎn)業(yè)股票的羊群行為更加明顯。吳*龍等(2004)采用Wermers的檢驗(yàn)方法，對(duì)模型進(jìn)行了擴(kuò)展，把機(jī)構(gòu)投資者在某個(gè)時(shí)期內(nèi)的交易行為分為只買不賣、只賣不買、既買又賣以及不交易。實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)投資基金在只買不賣方面的羊群效應(yīng)高于美國(guó)互助基金相應(yīng)的羊群效應(yīng)，在既買又賣和只賣不買方面并不高于美國(guó)互助基金的羊群效應(yīng)。
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