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債務融資對管理者的制約有四個方面

來源: 律霸小編整理 · 2021-06-09 · 1104人看過

債務融資對管理者的約束主要表現在以下四個方面:

首先,債務融資會降低公司的投資能力,控制其無限的投資沖動,保護投資者的利益。即使在投資機會很少的情況下,管理者也希望通過合并和擴張來增加自己的控制權。但從股東的角度來看,這種支出效率低下。在這種情況下,公司有債務負擔,債務支出減少了公司的現金流,從而減少了管理者從事無效投資的選擇空間

其次,債務約束增加了公司破產的可能性。但運營商一般不愿意讓公司破產。在這種情況下,如果存在硬債務約束,債權人可以根據破產法對公司進行清算

一般來說,新興產業公司的債務低于成熟產業公司的債務,因為成熟產業的投資機會相對較少,而這些公司在長期經營中積累了較多的剩余資本,負債對無效投資的限制作用較弱。對于新興產業的企業來說,其價值主要在于未來的成長機會。在不久的將來,他們可能沒有足夠的當期收入來償還本金和利息,這對限制公司的無效投資起到了很大的作用

(4)債權人很容易觀察到公司過去的還貸記錄。公司的貸款償還記錄越好,公司的進一步貸款獲得成本就越低。這促使公司經營良好并保持良好的還款記錄

總之,負債將迫使管理者及時向投資者分配現金收入,而不是揮霍;債務還迫使管理者出售不良資產,限制管理者進行提高權力的無效投資;當債務人資不抵債或企業需要融資償還到期債務時,債權人會根據債務合同對企業財務狀況進行調查,有助于及時了解企業情況,更好地約束和監督管理者

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申俊鋒律師,河北莊銘律師事務所專職律師、高級合伙人。2006年畢業于河北大學同年通過司法考試取得律師資格。

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