雖然每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有自己的運(yùn)作程序和制度，但一般來(lái)說(shuō)，它包括以下幾個(gè)步驟：（1）初步審查風(fēng)險(xiǎn)投資家的工作包括：籌集資金、管理資金、尋找最佳投資對(duì)象、談判和投資，管理投資以實(shí)現(xiàn)他們的目標(biāo)，并努力滿足他們的投資者。過(guò)去風(fēng)險(xiǎn)資本家花大約60%的時(shí)間尋找投資機(jī)會(huì)，但現(xiàn)在這一比例已降至40%。其他大部分時(shí)間用于管理和監(jiān)控投資基金。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本家在拿到商業(yè)計(jì)劃書和摘要后，往往只是花很短的時(shí)間瀏覽一下，以決定是否值得花時(shí)間。一定有吸引他花時(shí)間仔細(xì)研究的東西。所以第一感覺(jué)特別重要

（2）大型風(fēng)險(xiǎn)投資公司的風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的協(xié)商，相關(guān)人員會(huì)定期聚在一起討論通過(guò)初審的項(xiàng)目建議書，決定是否需要面試或拒絕

如果風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)創(chuàng)業(yè)者提出的項(xiàng)目感興趣，他會(huì)與創(chuàng)業(yè)者聯(lián)系，直接了解他的背景、管理團(tuán)隊(duì)和企業(yè)。這是整個(gè)過(guò)程中最重要的一次會(huì)議。如果不順利，交易就會(huì)失敗。如果面試成功，風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)想更多地了解企業(yè)和市場(chǎng)。也許他會(huì)動(dòng)員其他對(duì)項(xiàng)目感興趣的風(fēng)險(xiǎn)投資家（4）責(zé)任審查如果第一次面試成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)開(kāi)始調(diào)查企業(yè)家的運(yùn)作情況，盡可能多地了解項(xiàng)目。他們通過(guò)與潛在客戶接觸、咨詢技術(shù)專家、與管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行多輪會(huì)談等評(píng)審過(guò)程，對(duì)意向企業(yè)和管理團(tuán)隊(duì)的技術(shù)、市場(chǎng)潛力和規(guī)模進(jìn)行了認(rèn)真的評(píng)估。通常包括參觀公司。與關(guān)鍵人員面談，評(píng)估設(shè)備和供銷渠道。它還可能包括與公司債權(quán)人、客戶、相關(guān)人員和前雇主的對(duì)話。這些人將幫助風(fēng)險(xiǎn)資本家得出關(guān)于企業(yè)家個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)是理性與激勵(lì)的結(jié)合。它的理性分析類似于一般的商業(yè)分析，如市場(chǎng)分析、成本核算方法和商業(yè)計(jì)劃。不同的是，靈感在風(fēng)險(xiǎn)投資中占有一定的比例，如對(duì)技術(shù)的掌握和對(duì)人的評(píng)價(jià)

（5）在條款清單的評(píng)審階段結(jié)束后，如果風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為申請(qǐng)項(xiàng)目具有良好的前景，他們可以開(kāi)始談判投資形式和估值。企業(yè)家通常會(huì)得到一份條款清單，其中概述了所涉及的內(nèi)容。這個(gè)過(guò)程可能需要幾個(gè)月。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者可能不了解談判的內(nèi)容，他將支付多少，風(fēng)險(xiǎn)資本家希望獲得多少股份，誰(shuí)將參與項(xiàng)目，以及他和目前的管理團(tuán)隊(duì)將發(fā)生什么。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，有必要花時(shí)間研究這些內(nèi)容，并盡可能地減少條款。

（6）在簽訂合同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家試圖使自己的投資回報(bào)率與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相匹配。風(fēng)險(xiǎn)資本家根據(jù)可行方案，分析未來(lái)三至五年的投資價(jià)值，首先計(jì)算其現(xiàn)金流量或收益預(yù)測(cè)，然后根據(jù)對(duì)技術(shù)、管理、技能、經(jīng)驗(yàn)、商業(yè)計(jì)劃、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和工作進(jìn)度的評(píng)估，確定風(fēng)險(xiǎn)，選擇合適的折現(xiàn)率，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。雙方基于自身對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，通過(guò)協(xié)商達(dá)成最終的交易價(jià)值。影響最終交易價(jià)值的因素有：

1.風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)資金越多，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的需求越迫切，這將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值的上升。在這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家可以以較低的價(jià)格交換風(fēng)險(xiǎn)資本家的資本。市場(chǎng)對(duì)上市和并購(gòu)的反應(yīng)直接影響到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值。研究表明，上市和并購(gòu)都是可能的退出方式，通過(guò)降低技術(shù)、市場(chǎng)策略和財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，比單純的并購(gòu)?fù)顺龈欣谔岣唢L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)投資可以提高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值

4.資本市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇。一般來(lái)說(shuō)，股市走勢(shì)好的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值也就好。經(jīng)過(guò)談判，雙方進(jìn)入了簽訂協(xié)議的階段，簽訂了代表企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家雙方意愿和義務(wù)的合同。美國(guó)東海岸、西海岸和其他國(guó)家關(guān)于合同內(nèi)容的備忘錄各不相同。在美國(guó)西海岸，目錄是一個(gè)比較完整的文件，而在東海岸，則需要更多正式的合同簽訂程序。一旦最終協(xié)議簽署，企業(yè)家就可以獲得資金，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)其商業(yè)計(jì)劃中規(guī)定的目標(biāo)。在大多數(shù)協(xié)議中，還包括退出計(jì)劃，即簡(jiǎn)要概述風(fēng)險(xiǎn)投資家如何提取資金，以及如何處理預(yù)算、重大事件和其他目標(biāo)未實(shí)現(xiàn)的情況

（7）投資生效后的監(jiān)督。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資本家在董事會(huì)擔(dān)任顧問(wèn)。他們通常同時(shí)參與幾項(xiàng)業(yè)務(wù)，因此沒(méi)有時(shí)間扮演其他角色。作為顧問(wèn)，他們主要就如何改善經(jīng)營(yíng)狀況以獲取更多利潤(rùn)提出建議，幫助企業(yè)尋找新的管理者，定期聯(lián)系企業(yè)家跟蹤了解經(jīng)營(yíng)進(jìn)展，定期審閱會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域非常了解，他們的建議將具有很大的參考價(jià)值。為了加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制，合同通常包括更換管理人員和接受并購(gòu)的條款（8）其他投資事項(xiàng)也有一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司有時(shí)以可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的形式入股，并有權(quán)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間內(nèi)擴(kuò)大對(duì)公司的所有權(quán)在公司清算期間，有優(yōu)先清算權(quán)。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資本家往往聯(lián)手投資一個(gè)項(xiàng)目，使每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本家在同一企業(yè)的股權(quán)比例在20%-30%之間。它一方面降低了風(fēng)險(xiǎn)，另一方面為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)了更多的管理和咨詢資源，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供了多種評(píng)價(jià)結(jié)果，減少了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)陷入困境時(shí)的評(píng)價(jià)誤差，風(fēng)險(xiǎn)資本家可能被迫干預(yù)或完全接管。他可能要聘請(qǐng)其他有能力的人來(lái)代替原來(lái)的管理團(tuán)隊(duì)，或者自己管理風(fēng)險(xiǎn)公司

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