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上市公司資產(chǎn)重組存在的問題及對(duì)策研究

來源: 律霸小編整理 · 2021-05-06 · 624人看過

1、 上市公司資產(chǎn)重組的總體特征如下:1。我國上市公司的資產(chǎn)重組,很大一部分是圍繞“保殼、保配置、買殼、借殼”進(jìn)行的。重組的目的和發(fā)起人多樣化。主要有:(1)為了保持地方企業(yè)的融資能力,均衡整合地方企業(yè),地方政府應(yīng)帶頭進(jìn)行資產(chǎn)重組(2)上市公司大股東交換資產(chǎn)或積極尋求收購對(duì)方,以保持公司的權(quán)利分配或不被St或Pt取代(3)以節(jié)約融資的經(jīng)濟(jì)成本和時(shí)間成本,非上市公司收購上市公司國有股和法人股,成為公司第一大股東,實(shí)現(xiàn)買殼上市的目的(四)迅速擴(kuò)大規(guī)模,創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì),在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主導(dǎo)地位,甚至形成壟斷,一些實(shí)力雄厚的企業(yè)(多為傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè))在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行以強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合為特征的戰(zhàn)略性并購(5)使股價(jià)投機(jī)具有主題性,在二級(jí)市場(chǎng)上謀求超額利潤,上市公司與機(jī)構(gòu)投資者合作進(jìn)行具有投機(jī)性的資產(chǎn)重組,甚至進(jìn)行虛假兼并、虛假重組

國有股和法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓是我國上市公司資產(chǎn)重組的主要形式,而通過二級(jí)市場(chǎng)的收購很少

股權(quán)變動(dòng)伴隨著大量的資產(chǎn)置換。上市公司與相關(guān)股東或政府之間的資產(chǎn)置換是資產(chǎn)重組的主流形式

我國上市公司資產(chǎn)重組中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓基本上是通過現(xiàn)金完成的

地方政府或主管部門在資產(chǎn)重組中仍發(fā)揮著不可替代的作用上市公司重組。股權(quán)轉(zhuǎn)讓分散,避免整體報(bào)價(jià)。在第一大股東變更股權(quán)的56宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,有35宗(62.5%)通過各種方式將股權(quán)轉(zhuǎn)讓控制在公司總股本的30%以下,以避免全面要約收購的豁免申請(qǐng)

同時(shí)存在多種重組形式,重組周期縮短。在參與重組的400多家上市公司中,近百家公司在短短幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)行了3次以上的重組。主要原因有:(1)前期重組未徹底進(jìn)行,許多無效資產(chǎn)未剝離出公司;(2)雖然公司進(jìn)行了資產(chǎn)重組,但公司的經(jīng)營機(jī)制沒有發(fā)生大的變化,前次注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)惡化,必須重新進(jìn)行重組(3)雖然前次重組進(jìn)行了大規(guī)模的資產(chǎn)置換,為適應(yīng)證監(jiān)會(huì)75號(hào)文件對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組的要求,必須進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換。如**科技**資產(chǎn)出售、收購合并股份及投資參股**股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)出售及置換的多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)置換使公司主營業(yè)務(wù)快速轉(zhuǎn)向。隨著重組周期的縮短,業(yè)績(jī)不佳公司的業(yè)績(jī)可以得到快速提升

除了上述重組方式和特點(diǎn)外,上市公司的并購方式最近也突破了原來單純資產(chǎn)置換的局限性,投資控股、參股等方式,出現(xiàn)了**巴士、**方達(dá)等MBO(管理層收購)重組方式,以及**集團(tuán)、**電器等股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為,通過股權(quán)拍賣實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)重組的目的

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