**能源盈利能力一瞥。公司經營范圍為：清潔煤燃燒技術發電和可再生能源發電、新能源發電生產、銷售、開發、新能源發電技術咨詢、服務等，D008版具體數據），公司營業利潤、利潤總額、凈利潤、基本每股收益和稀釋每股收益較去年同期均有較大幅度增長（見表1），公司業務似乎處于良好的發展態勢。但經仔細檢查合并資產負債表發現，年初（2008年1月1日）可供出售金融資產金額為114978萬元，年末（2008年6月30日）可供出售金融資產金額為0；在利潤表中，投資收益期末余額為36651萬元，其中合營企業和合營企業的投資收益為0。此外，本期營業收入比上年同期（本期463558萬元，上年同期729545萬元）下降36.5%。因此，可以初步判斷，對當期營業利潤貢獻最大的是無重現性和預測價值的可供出售金融資產的銷售收入。可供出售金融資產銷售收入35434萬元，分別占營業利潤的86.3%、86.5%和106.3%，利潤總額和凈利潤分別

準確把握“營業利潤”的含義，客觀判斷正常生產經營活動對利潤的貢獻。”新準則所稱營業利潤，是指除營業外的收入和支出以外的一切因素形成的利潤，不僅包括生產經營活動的利潤，同時也包括財務管理活動和投資活動的損益（具體體現為公允價值變動損益、金融資產投資收益、合營企業和合營企業投資收益）。**能源新標準下的營業利潤與其生產經營利潤的差額見表3。從表3不難看出，雖然**能源2008年上半年的營業利潤比2007年同期增長了78.10%，生產經營利潤比2007年同期下降75.94%，新準則中的經營利潤指標設計無疑是科學合理的，將企業的生產經營、財務管理和投資活動放在同等重要的位置。但是，在企業的生產經營、財務管理和投資活動中，風險的方式、大小以及對利潤的貢獻方式存在很大差異。在閱讀和分析企業報表時，必須區分這三項活動所獲得的利潤，以便客觀判斷營業利潤的不同組成部分對公司價值增長的貢獻。關注公允價值變動對利潤的影響。新準則下的凈利潤，既包括已實現和收到的現金利潤，也包括已實現和未收到的現金利潤（如應收賬款、應收票據等），還包括持有損益，如交易性金融資產持有期間公允價值變動損益和以公允價值計量的投資性房地產損益。此外，可供出售金融資產持有期間公允價值變動損益直接計入凈資產，出售該部分金融資產實現的損益計入當期損益，相應減少或增加凈資產。研究結果如下：1）交易性金融資產的公允價值變動直接計入當期利潤，使得該利潤中包含了部分目前尚未實現且未來不確定的損益。這部分損益對判斷公司未來利潤增長沒有預測價值。② 持有期間可供出售金融資產公允價值變動（未實現損益）計入資本公積，公允價值變動損益計入資本公積的，于出售時轉入當期利潤，公允價值對當期利潤的影響，反映在以前凈資產直接調整為當期利潤的利潤和當期公允價值的變動（這部分損益雖然直接影響當期利潤和凈資產，但沒有預測價值）。因此，我們必須區分并仔細分析可供出售金融資產對公司凈資產和未來盈利能力的影響

改變判斷未來盈利能力的方式。新準則下，大量資產采用公允價值計量，其影響應計入營業利潤。因此，對企業未來盈利能力的預測必須基于以下因素的綜合評價：正常生產活動的盈利能力、被投資單位的盈利預期和股利政策、以公允價值計量的資產的盈利能力，企業資產公允價值的盈利能力、企業資產公允價值的盈利能力、企業資產公允價值的盈利能力決定了現金資產的投資方向和盈利能力。因此，對**能源未來盈利能力的判斷應基于對其基礎業務如清潔煤燃燒技術發電、可再生能源發電以及新能源電力生產、銷售和開發的競爭力和市場前景的認真分析，而我們要考慮公司的貨幣資金投入、交易性金融資產的盈利能力以及被投資單位的經營狀況

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