1、 資產負債管理在保險業(yè)中的意義及應用。具體而言，資產負債管理是在一定風險限額下，為實現金融機構的經營目標，對資產負債結構進行全面、動態(tài)、前瞻性的協調管理。它有兩個主要特點：

首先，它是基于風險限額的日常協調管理。在現代經濟環(huán)境下，金融機構面臨著信用風險、流動性風險、利率風險、匯率風險、操作風險等風險。因此，金融機構必須有效應對風險，在科學計量風險的前提下，管理層應在董事會授權的范圍內對其進行管理。在確定各種風險限額后，資產負債管理的主要工作是全面協調機構的資產負債組合，在風險限額范圍內追求經營利潤和企業(yè)價值的最大化，尋求風險與收益的最佳平衡。其次，是前瞻性的戰(zhàn)略決策管理。在實踐中，任何金融機構都會定期檢查并確定自己的業(yè)務方向和戰(zhàn)略。這些經營方向和戰(zhàn)略的選擇不是基于主觀臆測，而是通過對風險和收益的分析和衡量，并通過必要的模型將這些衡量轉化為財務或經營指標，最終形成企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。資產負債管理在保險業(yè)中的應用資產負債管理的思想可以追溯到1800年。當時，倫敦公平人壽保險協會（London fair Life Insurance Association）的威廉?摩根（William Morgan）提出了保險公司經營的基本思路：保險機構需要保持足夠的準備金來覆蓋未來負債，還需要結轉盈余利潤，對利潤來源進行分類和計量。20世紀30年代，兩位著名經濟學家弗雷德里克·麥考利（Frederic Macaulay，1938）和約翰·希克斯（John Hicks，1939）在研究債券價格變動的計量方法時，提出了久期和凸度的概念，并將其用于分析利率的敏感性，成為保險資產負債管理發(fā)展的基石。1952年2月，英國精算師雷丁頓提出免疫理論：通過建立資產負債結構，保險機構可以保證無論利率如何波動，公司的資產凈值至少等于債務凈值。雷丁頓還提出了“匹配”一詞，并將其描述為“以某種方式連接保險機構資產和負債的結構分布，從而降低利率變動給保險公司造成損失的可能性”。為了消除利率波動對收益的負面影響，本文提出了保險機構資產期限與負債期限的匹配關系，即最經典的保險資產負債管理技術——雷丁頓豁免權，即期限匹配。

雖然資產負債管理的概念已經提出，但由于保險業(yè)長期處于相對穩(wěn)定的經濟環(huán)境中，產品形態(tài)相對簡單，債務支出和資產收益也相對容易預測。保險公司本身很少關注資產方和負債方的關系，由于當時計算機技術還處于早期發(fā)展階段，只能支持簡單的技術模型要求。當時保險業(yè)的投資策略主要著眼于死亡率和長期穩(wěn)定的市場環(huán)境，即設定長期資產配置以獲取高收益。

進入80年代中后期后，隨著監(jiān)管要求的提高、計算機技術的進步、金融市場的深化、行業(yè)競爭的加劇等一系列因素的推動，行業(yè)實施資產負債管理的積極性有所提高大大提高了。目前，這一理念已成為保險公司業(yè)務決策中不可或缺的指導原則，其技術方法也成為規(guī)劃資產配置、風險管理和承保業(yè)務的有力工具。其次，介紹了保險資產負債管理的基本模式，從國際實踐經驗來看，保險機構常用的資產負債管理模式可分為三種類型，即負債導向模式、資產導向模式和資產負債并行模式。雖然資產負債匹配的核心理念體現在這三個概念中，但具體實施過程的出發(fā)點和側重點仍不盡相同，戰(zhàn)略安排和實施過程也存在較大差異。管理模式的最終選擇與客觀環(huán)境和自身條件有很大關系。（1） 負債導向模式資產負債管理模式是基于對保險業(yè)務經營的傳統認識。該模式的核心思想是保險企業(yè)是以銷售保險產品為主的被動責任型企業(yè)，承保是其傳統的核心業(yè)務，而投資業(yè)務只是被動匹配負債需求，滿足預定還款，是支付費用、確保金融穩(wěn)定的一種手段。由于保險產品的開發(fā)、定價和銷售等承保業(yè)務策略往往受到投保人逆向選擇和市場競爭等諸多外部因素的影響，在特定的經濟環(huán)境和業(yè)務發(fā)展階段，債務人通常是相對固定的、相對穩(wěn)定的難以有較大的調整空間；作為承銷業(yè)務的子公司，投資活動相對靈活，公司可以根據負債情況積極調整資產結構。總的來說，負債導向模式強調一種以承銷業(yè)務為主、投資業(yè)務為輔的經營理念。因此，在責任導向的管理模式下，保險公司首先要根據內外部因素確定保險業(yè)務的發(fā)展戰(zhàn)略，然后參照計劃確定的負債結構，通過對資產側的單邊調整，實現與之匹配的管理要求。雖然這種做法也考慮到資產和負債的全面協調，但其活動基本上是以確定的負債為基礎，通過單方面投資規(guī)劃來實現的，這并不能很好地反映投資者和債務人之間的互動關系。（2） 資產主導模式與負債主導模式相反。資產主導模式強調投資業(yè)務在保險業(yè)務中的主導地位，將承保活動作為投資的輔助業(yè)務。該模式主張保險公司主要從投資的角度制定保險業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略。他們在設計和定價產品時，一定要關注當時資本市場的狀況，分析各種投資工具和投資組合的風險收益特征，而不是關注如何滿足客戶的需求，建立行業(yè)的競爭優(yōu)勢。在這一模式理念的指導下，保險公司需要根據資金使用的預期效果來調整負債經營策略。一是分析現有產品的銷售情況。如果判斷在產品設計和定價時，當期投資回報率可能達不到預期收益水平，或者滿足產品的債務要求會使公司承擔太多風險，管理層應減少甚至暫停該產品的銷售計劃。二是結合市場信息確定新產品的發(fā)展規(guī)劃，要結合宏觀經濟和資本市場的研究判斷，認真分析計算當時和未來可利用的資產配置結構和投資收益，作為新產品定價的基本依據；三是抓住資本市場較好的投資機會，開發(fā)保險產品，特別是對投資能力強或投資渠道創(chuàng)新的公司，我們可以充分利用這一優(yōu)勢，創(chuàng)造出具有市場競爭力的新產品。由于沒有很好地整合客戶需求和企業(yè)競爭因素，根據這一原則確定的銷售和定價策略可能不符合市場主流，使公司在業(yè)務發(fā)展中處于被動地位。（3） 資產負債并軌模式

資產負債并軌模式融合了上述兩種模式的思想，認為所有策略都應從投資和承銷兩方面來確定，是在匹配管理框架下建立起來的一種更為全面的管理模式。不同于資產方或負債方的單邊對價，在資產負債并行的模式下，承銷業(yè)務和投資業(yè)務相互獨立