一、大力發(fā)展企業(yè)債券市場

國家應(yīng)大力發(fā)展和完善企業(yè)債券市場，減少對債券市場不必要的行政干預(yù)以提高企業(yè)發(fā)行債券積極性，擴(kuò)大企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模;制定和完善企業(yè)債券發(fā)行、交易、信息披露、信用評級等規(guī)章制度;建立健全資產(chǎn)抵押、信用擔(dān)保等償債保障機(jī)制;加快企業(yè)債券中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展，解決企業(yè)債券的流通問題。

在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券籌資資金，以此改變上市公司債券融資發(fā)展相對滯后的狀況，優(yōu)化上市公司融資結(jié)構(gòu)。

二、優(yōu)化監(jiān)管政策

政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對上市公司配股、增發(fā)融資的市場監(jiān)管，規(guī)范上市公司融資行為。對于融資資格，可以考慮用資產(chǎn)收益率作為主要考核指標(biāo)，將目前審批的單指數(shù)考核擴(kuò)展為多指標(biāo)考核，轉(zhuǎn)變股權(quán)融資資格的確認(rèn)方式，增加上市公司配股、增發(fā)的難度。鑒于我國上市公司配股、增發(fā)所獲資金使用上存在不當(dāng)行為，可以對上市公司實(shí)施全過程動(dòng)態(tài)監(jiān)管，緊密跟蹤審查融資資金流向，是否專款專用，收益是否符合預(yù)期等，并把跟蹤審查的結(jié)論作為公司再融資的首要條件，提高募集資金的使用效益。

對于股利支付，就上市公司可以何種方式支付股利，分配額度最低為多少，分配的時(shí)間間隔最長為多久，如果企業(yè)在股利分配方面沒有符合規(guī)定會(huì)受怎樣的處罰等方面應(yīng)做出具體確切的規(guī)定，強(qiáng)化股權(quán)融資的約束硬度。

三、轉(zhuǎn)變投資者投資理念

西方成熟資本市場上的投資者把公司發(fā)行新股籌集資金作為一種“壞信號”，而把發(fā)行債券融資作為“好信號”，促使上市公司減少股權(quán)融資，增加債務(wù)融資，除提高證券市場反映信息的效率，提高證券市場對信息的客觀、及時(shí)、準(zhǔn)確的反映速度外，在我國目前的資本市場條件下，優(yōu)化投資主體結(jié)構(gòu)，培育理性投資理念成為關(guān)鍵的因素。可以引入更多的機(jī)構(gòu)投資者，轉(zhuǎn)變投資者的投資理念，使他們走上理性化的投資道路，使投資者更注重所投資企業(yè)的經(jīng)營狀況、收益分配狀況，促進(jìn)投資者理性看待上市公司的融資決策。

隨著投資者投資行為的逐步理性化，市場約束力的逐漸增強(qiáng)，上市公司過度依靠股權(quán)融資將是不可能的，上市公司必須充分利用各種融資方式優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。

四、加強(qiáng)企業(yè)信用建設(shè)

市場經(jīng)濟(jì)是契約經(jīng)濟(jì)，企業(yè)融資的過程既是市場的過程也是信用的過程。企業(yè)利用債券市場融資的難易，除制度和環(huán)境等外部因素外，根本上取決于發(fā)債企業(yè)自身的償還能力和信用級別。因此，我國企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)信用制度建設(shè)，憑借自身優(yōu)良的信譽(yù)和完善的信用結(jié)構(gòu)贏得市場。

同時(shí)，政府也應(yīng)建立可靠的企業(yè)信用評價(jià)體系，加強(qiáng)企業(yè)債券評級，增強(qiáng)投資者對企業(yè)債券的信任度，實(shí)行企業(yè)債券發(fā)行利率與企業(yè)信用級別掛鉤，讓企業(yè)依靠自身的信用和經(jīng)營來獲得投資者的青睞，讓資本市場通過嚴(yán)格的信用權(quán)責(zé)約束機(jī)制配置資源。

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