一、什么是融資融券

融資融券交易又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構(gòu)對券商的融資、融券。從世界范圍來看，融資融券制度是一項基本的信用交易制度。

二、融資融券怎么操作

先開立信用證券和資金賬戶

根據(jù)對融資融券細(xì)則的解讀，參與融資融券交易的投資者，必須先通過有關(guān)試點券商的征信調(diào)查。投資者如不能滿足試點券商的征信要求，在該券商網(wǎng)點從事證券交易不足半年，交易結(jié)算資金未納入第三方存管，證券投資經(jīng)驗不足，缺乏風(fēng)險承擔(dān)能力，有重大違約記錄等，都不得參與融資融券業(yè)務(wù)。

投資者向券商融資融券前，要按規(guī)定與券商簽訂融資融券合同以及融資融券交易風(fēng)險揭示書，并委托券商開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。投資者只能選定一家券商簽訂融資融券合同，在一個證券市場只能委托券商開立一個信用證券賬戶。

融券賣出價不得低于成交價

投資者融券賣出的申報價格不得低于該證券的成交價;如該證券當(dāng)天還沒有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報價格不得低于前收盤價。投資者在融券期間賣出通過其所有或控制的證券賬戶所持有與其融入證券相同證券的，其賣出該證券的價格也應(yīng)當(dāng)滿足不低于成交價的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。

賣出證券資金須優(yōu)先償還融資欠款

投資者融資買入證券后，可以通過直接還款或賣券還款的方式償還融入資金。投資者以直接還款方式償還融入資金的，按與券商之間的約定辦理;以賣券還款償還融入資金的，投資者通過其信用證券賬戶委托券商賣出證券，結(jié)算時投資者賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至券商融資專用賬戶。投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。

投資者融券賣出后，可以通過直接還券或買券還券的方式償還融入證券。投資者以直接還券方式償還融入證券的，按與券商之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。以買券還券償還融入證券的，投資者通過其信用證券賬戶委托券商買入證券，結(jié)算時登記結(jié)算機構(gòu)直接將投資者買入的證券劃轉(zhuǎn)至券商融券專用證券賬戶。

融券的操作

投資者融入證券賣出，以保證金作為抵押，在規(guī)定的時間內(nèi)，再以證券歸還。投資者融券賣出后，可通過買券還券或直接還券的方式向證券公司償還融入證券。買券還券是指投資者通過其信用證券賬戶申報買券，結(jié)算時買入證券直接劃轉(zhuǎn)至?xí)T融券專用證券賬戶的一種還券方式。

例如：某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融券賣出融券保證金比例為50%的證券C，則該投資者理論上可融券賣出200元市值(100元保證金÷50%)的證券C。

融資融券業(yè)務(wù)目前的杠桿比例大多以1:2較為常見，少數(shù)激進的券商會將比列增至1：3。相關(guān)監(jiān)管部門預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)杠桿為1：1較為合適。投資者利用兩融杠桿，還有其他拖累。投資者兩融操作除了證券交易的傭金、印花稅等基本交易成本之外，還包括融資利息或融券費用等，融資的年化利息是8.6%，融券的年化利息是10.6%，也就是說投資者在原有零和游戲基礎(chǔ)上，還得多背負(fù)融資融券利息;另外，投資者還得承擔(dān)由此產(chǎn)生的巨大心理負(fù)擔(dān)，勝算更小。

從監(jiān)管部門來講，應(yīng)該深刻反思當(dāng)前鼓勵上市公司重大資產(chǎn)重組和借殼的政策，如果這個政策繼續(xù)，上市公司所代表的內(nèi)容就可隨便變化，市場就缺失基本游戲規(guī)則，機構(gòu)和莊家顯然想要什么牌就有什么牌，普通投資者只能淪為魚肉。

對普通投資者而言，如果舍不得離開股市，那么股票投資的尺度就必須與自己風(fēng)險承受能力相適應(yīng)，兩融杠桿還不宜使用;股票投資還是應(yīng)該選擇績優(yōu)股，雖然績優(yōu)股也可能有造假水分，但相對于一些明明盈利不佳甚至虧損的股票，顯然更有投資價值，其上當(dāng)受騙的概率顯然更小。

三、融資融券的風(fēng)險

第一：杠桿交易風(fēng)險。融資融券的交易具有杠桿交易的特點，假如判斷失誤的話，同時就蘊含著杠桿交易風(fēng)險。因為融券融資交易在投資者自有的投資規(guī)模上有一定比例的交易杠桿，所以虧損的話也會放大。對于這樣的情況，投資者需要認(rèn)識到杠桿交易的高回報高風(fēng)險的特點。另外，融資融券的交易要支付利息費用，因此投資者買入某支證券后，證券要是下跌的話，投資者不僅要承擔(dān)投資的損失，同時還要擔(dān)負(fù)融資的利息。即使投資者賣出證券，假如證券的價格上漲，投資者又要承擔(dān)證券價格上漲的投資損失，又要支付融券的支出。

第二：強制平倉的風(fēng)險。進行融資融券的交易，投資者不僅僅和證券公司是委托買賣的關(guān)系，同時還具有債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及由此產(chǎn)生的擔(dān)保關(guān)系。證券公司為了保護自身的債權(quán)，對投資者信用賬戶的資產(chǎn)負(fù)債的情況進行實時的監(jiān)控，在一些條件下對投資者擔(dān)保資產(chǎn)進行強制平倉。

第三：監(jiān)管風(fēng)險。監(jiān)管部門和證券公司在融資融券交易出現(xiàn)了異常情況，或者市場出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險，都會對交易采取監(jiān)管措施，維持市場進行平穩(wěn)運行，甚至?xí)和Ｈ谫Y融券的交易。這些監(jiān)管措施都會對投資者產(chǎn)生影響，投資者應(yīng)該留意監(jiān)管措施可能造成的潛在威脅，時刻關(guān)注市場狀況，有效進行預(yù)防。

第四：其它類風(fēng)險。(1).投資者從事融資融券交易期間，假如中國人民銀行規(guī)定的同期金融機構(gòu)貸款基準(zhǔn)率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)的調(diào)高融資利率或融券費率，投資者將面對融資融券成本增加的風(fēng)險。(2).投資者進行融資融券的交易，假如信用資質(zhì)降低，證券公司就會對投資者的信用額度進行降低，造成投資者的交易受限，給投資者造成損失。

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