由新債務(wù)重組準(zhǔn)則執(zhí)行情況引發(fā)的思考，本文在此根據(jù)**上市公司2007、2008年度財(cái)務(wù)報(bào)告中關(guān)于“債務(wù)重組”的信息進(jìn)行分析，就此對債務(wù)重組損益的何去何從進(jìn)行理性思考并提出相應(yīng)的對策。

一、債務(wù)重組對上市公司的影響分析

隨著證券市場的發(fā)展和國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，我國企業(yè)也越來越多地發(fā)生債務(wù)重組行為。從實(shí)務(wù)中來看，在新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行后的兩年間，上市公司債務(wù)重組行為越來越普遍，而且有許多企業(yè)利用“債務(wù)人重組債務(wù)產(chǎn)生的差額作為債務(wù)重組收益，計(jì)入當(dāng)期損益”這一規(guī)定進(jìn)行虛假重組。不少經(jīng)營困難的上市公司依靠關(guān)聯(lián)債權(quán)人的慷慨豁免，或以自身低值資產(chǎn)充抵巨額欠款等方式，將不菲的債務(wù)重組收益計(jì)入利潤，得以維持賬面盈利，有的甚至“扭虧為盈”，這樣的例子屢見不鮮，許多人對債務(wù)重組淪為利潤操縱手段感到不平，更引發(fā)了對債務(wù)重組的嚴(yán)重信任危機(jī)。

(一)債務(wù)重組業(yè)務(wù)對上市公司2008年度盈余的影響

根據(jù)滬深市場1597家非金融類上市公司2008年度財(cái)務(wù)報(bào)告中關(guān)于債務(wù)重組的信息，可以發(fā)現(xiàn)共有296家上市公司在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生債務(wù)重組業(yè)務(wù)，比重為18.53%，ST類公司79家。債務(wù)重組業(yè)務(wù)產(chǎn)生營業(yè)外收入(本文所涉及的債務(wù)重組產(chǎn)生的營業(yè)外收入僅指債務(wù)重組利得，不包括以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)產(chǎn)生的資產(chǎn)處置損益)金額前7名的上市公司其數(shù)額都超過1.7億元，最高值達(dá)到19億元。

從相對數(shù)來看，296家上市公司中因債務(wù)重組損益占其凈利潤的比例超過1000%的公司有8家，最高值達(dá)到53倍。此外，筆-者發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)都是ST類公司，債務(wù)重組確實(shí)是其操縱利潤、進(jìn)行盈余管理的一個(gè)方法。

(二)ST類公司是債務(wù)重組的主要受益者

從上述分析中可以看出，債務(wù)重組是ST類公司改善當(dāng)期業(yè)績的絕好手段，這些公司值得關(guān)注。根據(jù)滬深市場2006年虧損的168家上市公司及2007年、2008年財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，可以看出債務(wù)重組利得歸宿的會(huì)計(jì)處理方面的變化給虧損上市公司盈余造成了較大的影響。在虧損上市公司中，發(fā)生債務(wù)重組業(yè)務(wù)的公司比例占一半左右。而發(fā)生債務(wù)重組業(yè)務(wù)且產(chǎn)生債務(wù)重組收益的公司比例更高，在70%以上。這些公司的債務(wù)重組損益占營業(yè)外收支的比例由2007年度的44.16%上升到2008年度的91%，占凈利潤的比例由2007年度的38.48%上升到2008年度的81.27%。這充分說明債務(wù)重組業(yè)務(wù)對盈余有調(diào)整的作用，且影響較大。

此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年有16家虧損上市公司通過債務(wù)重組扭虧為盈;2008年通過債務(wù)重組繼續(xù)保持盈利局面的公司有13家。

根據(jù)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，將原來因債權(quán)人讓步導(dǎo)致債務(wù)人被豁免或少償還的負(fù)債計(jì)入營業(yè)外收入，進(jìn)入上市公司的利潤表，這體現(xiàn)了債權(quán)人與債務(wù)人之間會(huì)計(jì)處理的對稱性，實(shí)現(xiàn)了與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同。但無疑使一些無力償還債務(wù)的公司，一旦獲得債務(wù)部分或全部豁免，公司的賬面業(yè)績就發(fā)生很大變化，造成利潤表“虛假繁榮”。

二、債務(wù)重組的意義：走出財(cái)務(wù)困境的良方還是盈余管理的手段

債務(wù)重組既然是在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人對債務(wù)人做出讓步的事項(xiàng)，那么，其起因就不外乎債務(wù)人和債權(quán)人雙方的原因。就債務(wù)人來講，過度負(fù)債、資金運(yùn)行功能障礙、經(jīng)營管理不善是造成財(cái)務(wù)困難的主要原因，而就債權(quán)人而言，對應(yīng)收賬款監(jiān)管不完善、風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱以及受文化環(huán)境的影響是不得不對債權(quán)做出讓步的主要原因。

債務(wù)重組之所以頻繁，很大程度上受文化環(huán)境的影響

毋庸置疑，在我國，不僅上市公司進(jìn)行債務(wù)重組活動(dòng)比較頻繁，非上市公司未公開信息的債務(wù)重組業(yè)務(wù)更多。從源頭上分析，很大程度上是因?yàn)槭芪幕h(huán)境的影響。我國人文環(huán)境具有規(guī)避不確定性的趨向。規(guī)避不確定性是指一個(gè)社會(huì)中的文化成員對未來不確定性或模糊性能夠容忍的程度。如果一個(gè)社會(huì)規(guī)避不確定性的意識較強(qiáng)，人們一般不能容忍模棱兩可，總是不惜代價(jià)控制不確定性和模糊性，以期能夠控制未來，那么，這個(gè)社會(huì)就有許多法律和規(guī)則來規(guī)范和維持人們的信仰和行為。因此，在債權(quán)債務(wù)方面，體現(xiàn)出當(dāng)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)時(shí)，債權(quán)人往往選擇做出一定的讓步來減少自己的損失，而且債權(quán)人甚至被債務(wù)人牽著鼻子走。

債權(quán)人為了規(guī)避不確定性，自愿做出讓步進(jìn)行債務(wù)重組;債務(wù)人逼迫債權(quán)人進(jìn)行債務(wù)重組，從而減輕自己的負(fù)擔(dān)，走出財(cái)務(wù)困境。這看起來是雙贏的結(jié)局，而實(shí)質(zhì)上是傷害了債權(quán)人和債務(wù)人兩方，今后繼續(xù)合作的可能性大大減小。債務(wù)重組的本意是讓債務(wù)人走出困境，但這個(gè)本意卻被改寫了。

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