賒銷作為企業促銷產品的重要手段之一，對企業產品的銷售起到一定的積極促進作用。為了擴大企業的銷售業績，很多企業都會給予買方企業一定期限的賒賬期，于是就形成了企業的應收賬款。

通過賒銷手段雖然能給企業帶來賬面上的收益，但大量的應收賬款對于賣方企業來說實際上就等于占用其一定的流動資金，給其帶來了資金流動上的限制和困擾。如果到期時，企業能如實收回賬款，那么其所損失掉可能僅僅只是一定的貨幣時間價值和利息收入，賺取的是客戶的信任。但是在實際的操作過程中，由于企業客戶群體的多種多樣，信用等級層次不齊，賣方企業與客戶之間的信息不對稱，導致了賣方企業的應收賬款到期時未必能全額收回。賣方企業為了早日收回貨款，通常會給予買方一定的現金折扣和商業折扣。同時也會針對不同的客戶群體制定出不同的催款方案。但即便如此還是很難避免壞賬的發生和資金的拖沓。

目前，我國企業應收賬款的數量呈現逐年上升的趨勢，企業流動資金短缺與大量債權無法變現之間的矛盾異常突出。據統計，目前我國企業在國內貿易中應收賬款的到位率平均不到70%，有的企業甚至不到50%，因信用問題每年所造成的經濟損失達5800多億元人民幣。其中，因逃避債務、合作詐欺造成的直接損失近50%。應收賬款不僅占用了企業大量的現金流，也增加了企業的經營風險。應收賬款在資產負債表上雖顯示為企業的流動資產，但其能否真正變現直接關系到企業的資金流。應收賬款的劇增致使企業賬面的虛盈實虧，影響企業的利潤。更有不少企業因巨額資金占壓，使資金鏈斷裂，最終難逃倒閉的厄運。

因此，為了將應收賬款真正變成企業看得見，摸得著的現金，企業使出了渾身解數。應收賬款的融資能幫助企業迅速籌措到資金，提高企業的債務資產比率，同時又不會給企業的財務狀況帶來不良的影響。在當前的金融市場上，應收賬款的保理、應收賬款的質押貸款、應收賬款轉應收票據貼現、應收賬款的證券化等都是企業進行應收賬款變現的主要手段。

一、應收賬款保理

近年來，商業銀行在國內通過開展應收賬款保理業務來幫助企業加強應收賬款管理。應收賬款保理，即保付代理的簡稱，是一種專門為賒銷而設計的集商業資信調查、應收賬款管理、信用風險擔保與貿易融資于一體的綜合性金融服務業務，包括貿易融資、應收賬款管理、應收賬款催收和壞賬擔保等。應收賬款保理在直接有效地規避應收賬款所帶來的風險的同時，也迅速降低籌集資金的成本，開辟了企業融資的新渠道。

目前銀行保理業務一般可以分成兩類：有追索權和無追索權保理。有追索權保理是指收款企業向銀行出售了應收賬款后，對支付方到期付款給該銀行承擔擔保責任或回購該筆應收賬款的責任。其實也就是應收賬款的抵押，企業將應收賬款為擔保品，應收賬款抵押是企業以應收賬款為擔保品，預先從銀行融得資金，等收到客戶支付欠款時再如數轉交給金融機構作為部分借款的歸還。如果客戶拒絕付款，金融機構有權向企業追索，企業必須清償全部借款。而在無追索權保理，就相當于應收賬款的讓售，企業等于是將應收賬款出售給了金融機構以取得資金，售出的應收賬款無追索權。客戶還款時直接支付給金融機構，一旦發生壞賬，企業無須承擔任何責任。這項業務可以完全的將全部風險轉移。

針對被接受保理的應收賬款，銀行和企業可以按預先約定的比率(通常為發票金額的80%)提供即時的融資。通過應收賬款融資，可以迅速籌措到短期資金，以彌補臨時性短缺，且這種融資無需增加企業負債，而且如果企業使用得當，可以循環運用銀行對企業的保理業務授信額度，從而最大程度地發揮保理業務的融資功能。尤其是對于那些客戶實力較強，有良好信譽，而收款期限較長的企業作用尤為明顯。其成本也要明顯低于短期銀行貸款的利息成本。

二、應收賬款質押貸款

2007年10月1日《中華人民共和國物權法》正式實行。《物權法》的推出擴大了動產擔保物的范圍，允許應收賬款質押，明確了應收賬款的登記機構為人民銀行信貸征信系統，在動產擔保制度方面取得了重大突破，同時也使得企業的應收賬款證券化、抵押、質押業務更加具有了合規性。與此同時《應收賬款質押登記辦法》也開始施行。

隨著這兩部法律的頒布以及實施，使得商業銀行對企業的應收賬款質押正式得到了《物權法》的支持，這也就意味著目前以應收賬款形式存在的企業資產有望得到盤活，大大緩解了企業融資難的問題。

應收賬款質押大大緩解了企業資金短缺的問題。應收賬款質押貸款是指企業以其提供商品或服務形成的應收賬款作為質押，向銀行申請的貸款。當企業沒有固定資產可以作為抵押，又沒有合適的擔保的時候，那么企業就可以選擇將其擁有的應收賬款作為質押向銀行獲取融資，通過應收賬款的融資讓未來的現金流提前變現，很好的緩解企業由于應收賬款積壓而造成的流動資金不足的狀況。應收賬款的質押率一般為6成至8成，企業申請時需要提交的資料一般包括銷售合同原件、發貨單、收貨單、付款方的確認與承諾書。

同時由于銀行會對拿來質押的應收賬款有較高的要求，融資企業一般要求滿足一定的條件，比如應收賬款項下的產品已發出并由購買方驗收合格，購買方的資金實力較強，無不良信用記錄等。因此從一個側面督促了企業加強應收賬款的監管，提高了企業整體的管理水平。

目前“應收賬款+信用保險”已經成為國際上通行的新的融資模式，為企業擴展融資渠道另辟蹊徑。投保后的應收賬款，無疑可以提高銀行授信評估等級，獲得貿易融資就更加便利，還可降低融資成本。

三、票據的貼現

票據貼現，是指資金的需求者，將自己手中未到期的商業票據、銀行承兌票據或短期債券向銀行要求變成現款，銀行收進這些未到期的票據或短期債券，按票面金額扣除貼現日以后的利息后付給現款，到票據到期時再向出票人收款。因此，對持票人來說，貼現是將末到期的票據賣給銀行獲得流動性的行為，這樣可提前收回墊支于商業信用的資本，而對銀行或貼現公司來說，貼現是與商業信用結合的放款業務。

持有應收賬款的企業可將應收賬款轉換成商業票據，即商品銷售方要求購買方將應付貨款開具商業承兌匯票，銷售方將收到的應收票據再與銀行簽訂貼現協議進行商業票據貼現。

目前商業票據貼現利率為3.506%年，而銀行一年期的短期貸款利率為5.31%，半年期的短期貸款利率為4.86%。因此，商業票據貼現率為半年期短期貸款利率的72%，同比可節省28%的融資成本。且商業票據貼現手續較簡便，利率低，企業只需與銀行簽訂貼現協議即可。

四、應收賬款的證券化

資產證券化通常是指以缺乏流動性，但具有穩定未來現金流的資產作為信用交易的基礎，通過結構重組和信用增級，發行證券的一種結構性融資方式。資產證券化主要是以提高資本充足率和增強流動性為目的。

企業可以根據自身的財務特點和財務安排的具體要求，對應收賬款進行證券化融資，借助證券化提供一種償付期與其資產的償還期相匹配的資產融資方式，對資產負債表中具體項目進行調整和優化，盤活存量資產，增加資產流動性。

將應收賬款進行證券化既能讓這部分資產產生流動性又能很好的為企業融得資金。當企業帳戶上存有金額較大的應收賬款時，其就可以將其應收賬款證券化，由銀行擔任受托機構，發行基于該筆應收賬款的短期受益證券。

由于企業的應收帳款從其提供商品或服務到真實的得到償付之間有很長的一段期間。而且每個客戶的資金狀況、信用等級都有所差異，因此企業要管理好內部的應收帳款難度很大。但是如果將應收帳款進行證券化之后，就能將應收帳款所產生的時間成本轉嫁給投資人，解決資金融通方面所產生的困擾。另外，這樣的融資渠道還不會占用企業在銀行中的信用額度。

應收賬款證券化是國外比較流行的做法，但是我國的資產證券化的法律框架還是不太完善。

五、應收賬款的池融資

“應收賬款的池融資”是最近由國內的商業銀行提出了一個新的應收賬款融資的概念。它專門針對于那些小額交易的交易頻次高、單筆金額小、結算周期等同大額交易的中小企業。由于應收賬款數量多，金額小，企業一般不愿意花大量的人力和財力來追討這些債務。而且如果將這些應收賬款分別向銀行進行融資的話，一般很難取得銀行的授信獲得融資。無數的小額欠款猶如一個個沉重的負擔，阻礙了企業的發展。

商業銀行針對中小企業這方面的需求，推出的“應收賬款池融資”主要是針對小額、零散出口應收賬款的一種具有創新的產品，企業只要將日常分散、小額的應收賬款集合起來，形成具有相對穩定的應收賬款余額“池”并轉讓給銀行，銀行在仔細審核應收賬款池的質量后，按照應收賬款總額的一定比例給予融資。這個創新產品的推出打破了原來單筆應收賬款融資金額和期限的限制。

六、結束語

隨著國內金融市場改革開放，應收賬款融資方法將在更大范圍內被國內銀行和企業采用。國內企業應當充分利用應收賬款的融資業務，增加融資渠道，提高短期資金融資水平，同時加強企業應收賬款的管理，認真分析自身應收賬款的特點和資金需求，提出適合企業資金流動特點和操作方式的融資需求。另外企業要針對不同商業銀行提供的應收賬款融資方案應作全面的比較，如貼現利率、融資條件、融資期限等，選擇適合企業的融資銀行和融資方式進行融資。

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