例：某電纜廠在6月份計(jì)劃三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)100噸銅，為防止日后可能出現(xiàn)價(jià)格的上漲，該廠通過在上海期貨交易所進(jìn)行銅的套期保值交易。

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)

6月1日9月份需銅100噸，6月現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格16000元/噸買入100手9月期銅合約,買入價(jià)為16100元/噸

9月1日買入100噸銅,市價(jià)為17000元/噸賣出100手9月期銅合約,賣出價(jià)為17200元/噸

結(jié)果，該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)中每噸銅多付1000元，但在期貨市場(chǎng)中，該廠每噸銅獲利1100元，通過在期貨市場(chǎng)的操作，該廠有效地回避了現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于進(jìn)行套期保值回避了不利價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，使其可以集中精力于自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以獲取正常利潤(rùn)。

在套期保值中，可能存在以下的風(fēng)險(xiǎn)：

基差風(fēng)險(xiǎn)

在傳統(tǒng)的套期保值理論中，假設(shè)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相一致，基差在合約到期時(shí)為零。但是，在實(shí)際運(yùn)用中，套期保值并不是那么完美。比如對(duì)于金屬、農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨，由于供需不平衡以及倉(cāng)儲(chǔ)等原因，特別是存在逼倉(cāng)的情況下，可能導(dǎo)致基差變化較大，基差風(fēng)險(xiǎn)就較大。

決策風(fēng)險(xiǎn)

套期保值并不是簡(jiǎn)單的買或賣，作出何種決策，必須根據(jù)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷。如果對(duì)期貨市場(chǎng)行情判斷失誤，則可能作出相反的決策。企業(yè)在判斷市場(chǎng)為牛市狀態(tài)時(shí)，則傾向于對(duì)原材料進(jìn)行買入套期保值，但當(dāng)判斷為熊市時(shí)企業(yè)傾向于對(duì)產(chǎn)品賣出保值。如果僅僅根據(jù)簡(jiǎn)單的套期保值決策，則企業(yè)很容易發(fā)生虧損。

另外實(shí)際操作中，對(duì)期貨市場(chǎng)的進(jìn)入時(shí)機(jī)和進(jìn)入點(diǎn)位置的判斷也非常重要，即使只相差一兩天，套期保值的效果差距也可能會(huì)非常大。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)進(jìn)行套期保值時(shí)，要根據(jù)采購(gòu)數(shù)量或產(chǎn)品銷售數(shù)量計(jì)算最優(yōu)套期保值頭寸，當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大時(shí)，期貨頭寸數(shù)量也較大，而且由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性，頭寸持有的時(shí)間也相對(duì)較長(zhǎng)，即使套期保值方向正確，也容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一是保證金不足的風(fēng)險(xiǎn)。在保值期內(nèi)期貨價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)短暫的劇烈波動(dòng)，雖然賣出保值方向正確，但現(xiàn)貨企業(yè)也可能面臨追加保證金的極大風(fēng)險(xiǎn)。

二是在某些情況下套期保值頭寸暫時(shí)出現(xiàn)虧損，面臨股東的壓力，特別是對(duì)于一些上市公司套期保值周期沒有結(jié)束，但又臨近報(bào)表公布日期，企業(yè)往往被迫對(duì)期貨頭寸平倉(cāng)。