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什么是套期保值交易和套保風(fēng)險?

來源: 律霸小編整理 · 2025-07-10 · 555人看過

例:某電纜廠在6月份計(jì)劃三個月后購進(jìn)100噸銅,為防止日后可能出現(xiàn)價格的上漲,該廠通過在上海期貨交易所進(jìn)行銅的套期保值交易。

現(xiàn)貨市場期貨市場

6月1日9月份需銅100噸,6月現(xiàn)貨市場價格16000元/噸買入100手9月期銅合約,買入價為16100元/噸

9月1日買入100噸銅,市價為17000元/噸賣出100手9月期銅合約,賣出價為17200元/噸

結(jié)果,該廠在現(xiàn)貨市場中每噸銅多付1000元,但在期貨市場中,該廠每噸銅獲利1100元,通過在期貨市場的操作,該廠有效地回避了現(xiàn)貨市場的風(fēng)險。由于進(jìn)行套期保值回避了不利價格變動的風(fēng)險,使其可以集中精力于自己的生產(chǎn)經(jīng)營活動,以獲取正常利潤。

在套期保值中,可能存在以下的風(fēng)險:

基差風(fēng)險

在傳統(tǒng)的套期保值理論中,假設(shè)期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢相一致,基差在合約到期時為零。但是,在實(shí)際運(yùn)用中,套期保值并不是那么完美。比如對于金屬、農(nóng)產(chǎn)品等商品期貨,由于供需不平衡以及倉儲等原因,特別是存在逼倉的情況下,可能導(dǎo)致基差變化較大,基差風(fēng)險就較大。

決策風(fēng)險

套期保值并不是簡單的買或賣,作出何種決策,必須根據(jù)對市場趨勢的判斷。如果對期貨市場行情判斷失誤,則可能作出相反的決策。企業(yè)在判斷市場為牛市狀態(tài)時,則傾向于對原材料進(jìn)行買入套期保值,但當(dāng)判斷為熊市時企業(yè)傾向于對產(chǎn)品賣出保值。如果僅僅根據(jù)簡單的套期保值決策,則企業(yè)很容易發(fā)生虧損。

另外實(shí)際操作中,對期貨市場的進(jìn)入時機(jī)和進(jìn)入點(diǎn)位置的判斷也非常重要,即使只相差一兩天,套期保值的效果差距也可能會非常大。

財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)進(jìn)行套期保值時,要根據(jù)采購數(shù)量或產(chǎn)品銷售數(shù)量計(jì)算最優(yōu)套期保值頭寸,當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較大時,期貨頭寸數(shù)量也較大,而且由于生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性,頭寸持有的時間也相對較長,即使套期保值方向正確,也容易產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

一是保證金不足的風(fēng)險。在保值期內(nèi)期貨價格可能會出現(xiàn)短暫的劇烈波動,雖然賣出保值方向正確,但現(xiàn)貨企業(yè)也可能面臨追加保證金的極大風(fēng)險。

二是在某些情況下套期保值頭寸暫時出現(xiàn)虧損,面臨股東的壓力,特別是對于一些上市公司套期保值周期沒有結(jié)束,但又臨近報表公布日期,企業(yè)往往被迫對期貨頭寸平倉。

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