克萊曼建議,如果你發現一家公司過去五年的收益報表中,至少有三年出現了一次性支
出,那就要對這支股票提高警惕。實際上,她的研究發現,70%的情況下,這類公司的股票的表現始終弱于標準普爾500指數。要查看財務報表后面的注釋對一次性支出的解釋;有時候這種支出來源于那些實際上對公司有利的舉措,比如說通過更低利率的再融資提前償還債務。但通常而言,這種支出對于有意投資的人是壞消息。
7公司是否量力而為?
即使目前公司的利潤看上去很不錯,但如果公司積累了一大堆長期債務,這種好時光就難以長久。買任何一支股票前,你得先看看公司的資產負債表上有多少債務──債務過高是很有風險的,因為銷售減少或者利率上調可能會危及該公司償還債務利息的能力。而且高負債率還大大降低了業務的利潤率。FinancialAlert基金的創始人鮑勃?歐斯坦(BobOlstein)說,“如果你欠了一屁股的債,你不僅必須走對路,而且還得知道什么時候走對路,否則你就死定了”。此外,債權人擁有優先獲得賠償的權利:公司必須首先償還債務的利息,但沒有義務必須向股東分發紅利。要判斷一家公司是否負債過多,可以用長期債務除以資本總量(債務加上股東權益──這兩個數據都可以在資產負債表上找到)。如果結果大于50%,很有可能公司的負債超過了其償還能力。
但讓公司栽跟頭的不僅僅是債務。期權──通常意義上的高管薪酬之外的一筆額外之財──對于股東而言是一筆代價高昂的付出。在公司年報的注釋中,必須披露計入期權后的公司收益。一定要看這部分注釋:期權能夠讓已公布的盈利轉眼之間變為虧損,就好像在2002年,如果蘋果電腦(AppleComputer)、應用材料(AppliedMaterials)和嘉信理財(CharlesSchwab)在成本中計入期權,其收益結果就完全不同。
8誰掌管大局?
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