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寧波
我國(guó)次級(jí)債券發(fā)行有哪些特點(diǎn)
目前商業(yè)銀行發(fā)行的都是標(biāo)準(zhǔn)形式的次級(jí)債券，即具有固定利率、固定期限、可贖回并具有加息條款、可流通的結(jié)構(gòu)特征。而且，隨著次級(jí)債券發(fā)行規(guī)模的不斷擴(kuò)大、設(shè)計(jì)水平的不斷提高，一些新的次級(jí)債券品種將面世，滿足不同種類投資者的需要。
2、我國(guó)次級(jí)債券早期采取定向發(fā)行方式，具有私募性質(zhì)
2004年6月之后開(kāi)始在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，早期發(fā)行規(guī)模小，發(fā)行規(guī)律或連續(xù)性不太明顯。次級(jí)貸款的主要功能是補(bǔ)充資本金。由于流動(dòng)性不足，市場(chǎng)的約束作用難以充分體現(xiàn)。
3、金融機(jī)構(gòu)互持次級(jí)債券的現(xiàn)象比較普遍
因?yàn)榇渭?jí)債券的發(fā)行對(duì)象全部為金融機(jī)構(gòu)，且大部分為銀行。銀行通過(guò)發(fā)行次級(jí)債券來(lái)充實(shí)資本金，從而自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力將被削弱。因此，整個(gè)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有合理地分散到金融體系中去。
4、次級(jí)債定價(jià)較低
次級(jí)債發(fā)行利率與市場(chǎng)上同期限的金融債利率相當(dāng)，并沒(méi)有充分體現(xiàn)次級(jí)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，使其市場(chǎng)受到一定程度的限制。這主要是由于目前的發(fā)債主體具有隱形的國(guó)家信用擔(dān)保，同期限品種的金融債供給又稀缺，有資產(chǎn)配置需求的投資機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)次級(jí)債表現(xiàn)出較大的興趣，而投機(jī)類機(jī)構(gòu)很難從中獲利。
5、發(fā)行次級(jí)債的成本相對(duì)較高
如2006年民生銀行、北京銀行、浦發(fā)銀行發(fā)行的十年期次級(jí)債券其票面利率分別為3.68%、3.98%和3.6%，遠(yuǎn)高于十年期定期存款2.25%的年利率。如果再附加發(fā)行的手續(xù)費(fèi)，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，成本不小。高的發(fā)行成本限制了金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行規(guī)模。
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