公司債券與股份有什么區(qū)別
(一)籌資的性質(zhì)不同
公司債券的發(fā)行主體是企業(yè)(公司);股票發(fā)行主體只能是股份有限公司。由于籌資性質(zhì)不同,投資者享有的權(quán)利不同。債券投資者不能參與發(fā)行單位的經(jīng)營管理活動(dòng),只能到期要求發(fā)行者還本付息;股票持有人作為公司的股東,有權(quán)參加股東大會(huì),參與公司的經(jīng)營管理活動(dòng)和利潤分配,但不能從公司資本中收回本金,不能退股。
(二)存續(xù)時(shí)限不同
公司債券作為一種投資是有時(shí)間性的,從債券的要素看,它是事先確定期限的有價(jià)證券,到一定期限后就要償還。股票是沒有期限的有價(jià)證券,企業(yè)無需償還,投資者只能轉(zhuǎn)讓不能退股。企業(yè)惟一可能償還股票投資者本金的情況是,如果企業(yè)發(fā)生破產(chǎn),并且債務(wù)已優(yōu)先得到償還,根據(jù)資產(chǎn)清算的結(jié)果投資者可能得到一部分補(bǔ)償。相反的,只要發(fā)行股票的公司不破產(chǎn)清算,那么股票就永遠(yuǎn)不會(huì)到期償還。
(三)收益來源不同
債券投資者從發(fā)行者手中得到的收益是利息收入,債券利息固定,屬于公司的成本費(fèi)用支出,計(jì)入公司運(yùn)作中的財(cái)務(wù)成本。股票投資者作為公司股東,有權(quán)參與公司利潤分配,得到股息、紅利,股息和紅利是公司利潤的一部分。在股票市場上買賣股票時(shí),投資者還可能得到資本收益。
(四)價(jià)值的回歸性
債券投資的價(jià)值回歸性,是指債券在到期時(shí),其價(jià)值往往是相對固定的,不會(huì)隨市場的變化而波動(dòng)。例如,對于貼現(xiàn)債券來說,其到期價(jià)值必然等于債券面值;而到期一次還本付息債券的到期價(jià)值,必然等于面值加上應(yīng)收利息。但是股票的投資價(jià)值依賴于市場對相關(guān)股份公司前景的預(yù)期或判斷,其價(jià)格在很大程度上取決公司的成長性,而不是其股息分配情況。我們經(jīng)常可以看到,一個(gè)股息支付情況較好的公司,其市盈率也較低。而且從理論上講,一只股票的價(jià)格可以是0到正無窮大之間的任意值。
(五)風(fēng)險(xiǎn)性不同
無論是債券還是股票,都有一系列的風(fēng)險(xiǎn)控制措施,如發(fā)行時(shí)都要符合規(guī)定的條件,都要經(jīng)過嚴(yán)格的審批,公司(企業(yè))債券,其投資風(fēng)險(xiǎn)也要比股票投資風(fēng)險(xiǎn)小得多。主要原因有兩個(gè):
1、債券投資資金作為公司的債務(wù),其本金和利息收入有保障。
企業(yè)必須按照規(guī)定的條件和期限還本付息。債券利息作為企業(yè)的成本,其償付在股票的股息、紅利之前;利息數(shù)額事先已經(jīng)確定,企業(yè)無權(quán)擅自變更。股票投資者作為公司股東,其股息和紅利屬于公司的利潤。因此,股息與紅利的多少事先無法確定,其數(shù)額不僅直接取決于公司經(jīng)營狀況和盈利情況。
2、債券和股票在二級(jí)市場上的價(jià)格同樣會(huì)受各種因素的影響,但二者波動(dòng)的程度不同。
一般來說,債券由于其償還期限固定,最終收益固定,因此其市場價(jià)格也相對穩(wěn)定。股票價(jià)格的波動(dòng)比債券要?jiǎng)×业枚啵鋬r(jià)格對各種“消息”極度敏感。不僅公司的經(jīng)營狀況直接引起股價(jià)的波動(dòng),而且宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場供求狀況、國際國內(nèi)形勢的變化,也能引發(fā)股市的大起大落,因此股票市場價(jià)格漲落頻繁,變動(dòng)幅度大。
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