(1)美國,集中立法管理體制的典型代表。美國對證券中場的管理有一套完整的法律體系,其證券管理法規主要有1933年的《證券法》、1934年的《證券交易法》、1940年的《投資公司法》等。在管理體制上,實行以“證券交易管理委員會”(SEC)為全國統一管理證券經營活動的最高管理機構。同時,成立“聯邦交易所”和“全國證券交易協會”,分別對證券交易所和場外證券業進行管理,形成了以集中統一管理為主、輔以市場自律的較為完整的證券管理體制。SEC在證券管理上注重公開原則,對證券市場的監管主要以法律手段為主。如對證券交易的監管,主要依據1934年《證券交易法》中的反壟斷條款,反欺騙、假冒條款和反內部溝通條款進行,對違法者的處罰主要采取刑事處罰。值得注意的是,美國已開始重視行政手段的運用,1990年11月。美國國會通過了證券市場改革方案,1991年3月布-什總統簽署生效,其主要內容是加強證券市場管理部門的權力。改革方案的目的是以行政手段創造一個較公平的投資環境,增強中小投資者的信心。
(2)英國。與美國的“集中立法”管理體制不同,英國實行的是“自我管理”(或稱“自律管理”)體制。其主要特點是政府對證券市場的管理實行以自律管理為主,輔以政府有關職能部門實施監督管理的體制。①英國證券自律管理系統。主要由”證券交易所協會”、“股權轉讓與合并專業小組”和“證券業理事會”組成,其中,證券交易所協會是英國證券市場的最高管理機構,上要依據該協會制訂的《證券交易所管理條例和規則)來運作。自律管理的主要內容有:a.市場參與者規定。證券交易所對其成員——經紀商和交易商實行廣泛的監督,包括會計監督,財務監督,審計和定期檢查。b.上市規定。證券交易所規定了批準證券上市和在證券交易所買賣的條件。這些條件主要體現在《證券上市的批準書》中,其中主要是“批準要求”和”上市協議”兩個規定。已持續的信息公開規定,也稱持續的公示規定。按“上市協議”規定,在證券交易所上市的證券應廣泛遵守持續公示規定。②政府有關部門的監督管理系統。如:英格蘭銀行(英國中央銀行)負責監督管理商業銀行的證券部等;貿易工業部負責監督管理保險公司;證券投資委員會(SIB)負責注冊、管理證券公司。③立法管制。盡管英國證券業實行與其他西方國家(如美國)所不同的自我管理制度,但立法管制也是政府管理證券市場的手段之一。英國制訂的一系列不同的證券法案和與證券業相關的法案既是自我管制的指導,義是自我管制的補充,這些法案有195S年的《反欺詐(投資)法》,1948年和1967年的《公司法》、1973年的《公平交易法》以及1988年的《財務服務法案)等等,這些法案對證券交易行為、股份公司行為、內幕交易行為等多方面都作了規定。
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