美國(guó)著名法學(xué)家霍*斯曾言“法律是對(duì)法官遭遇一系列事實(shí)時(shí)將如何行為的一種預(yù)測(cè)”，1這其實(shí)是說明我們看待問題必須超越外在的形式來研究它的實(shí)質(zhì)。對(duì)于證監(jiān)會(huì)在中國(guó)證券市場(chǎng)中所起到的作用，我們也不能僅僅從《證券法》條文的字面意思中來理解它的功用，而必須通過觀察現(xiàn)實(shí)的一系列事件，通過現(xiàn)實(shí)中的反映來理解證監(jiān)會(huì)的作用。關(guān)于證監(jiān)會(huì)的作用，法律的規(guī)定是比較原則的，如《證券法》第一百六十六條規(guī)定“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行監(jiān)督管理，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。”，而現(xiàn)實(shí)中時(shí)時(shí)刻刻發(fā)生的事件又表明了它的確以十分具體的行動(dòng)來行使著自己的職能發(fā)揮著巨大的作用。本文試圖探討一下關(guān)于我國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管理念的一些問題，分析它的一些特點(diǎn)和原因，提出一些建議。

首先是關(guān)于中國(guó)證券市場(chǎng)“政策市”的問題。中國(guó)證券市場(chǎng)被稱為典型的“政策市”，這與證監(jiān)會(huì)在中國(guó)證券市場(chǎng)中所發(fā)揮的作用是密切聯(lián)系的，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管帶有很大意義上的政策色彩，波動(dòng)性較大，規(guī)范性卻較小，這是我歸納的第一個(gè)特點(diǎn)。

現(xiàn)實(shí)中的案例可謂比比皆是，典型的就是近期關(guān)于非流通股轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)**登記結(jié)算公司在去年年底制定了《上市公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》并聲稱：非流通股依法轉(zhuǎn)讓不是變相流通，而是旨在限制那些屢禁不止的非流通股場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓行為。2但是，市場(chǎng)卻沒有與監(jiān)管方取得一致看法，股市以實(shí)際的下跌行動(dòng)表明了它自己對(duì)規(guī)定的解讀，“非流通股轉(zhuǎn)讓規(guī)則”在去年年底推出，之后股市便應(yīng)聲大跌;新年開市規(guī)則正式實(shí)施后，股市更是屢創(chuàng)新低，距1200點(diǎn)僅有一步之遙。在全國(guó)證券期貨監(jiān)管會(huì)議之后，已經(jīng)有信息表明剛剛實(shí)行不到一個(gè)月的規(guī)則已經(jīng)暫停，所謂的“C股第一單”也胎死腹中。3這個(gè)規(guī)則從制定、實(shí)施一直到暫停生動(dòng)的展現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)在對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管中所表現(xiàn)出來的政策性和波動(dòng)性，以實(shí)際案例向我們展示了它監(jiān)管的一些理念。當(dāng)局制定規(guī)則的原意是規(guī)范非流通股轉(zhuǎn)讓還是為全流通做準(zhǔn)備，我們難以捉摸，但是之后市場(chǎng)的表現(xiàn)卻另當(dāng)局不得不暫停規(guī)定的實(shí)施，我們可以看出證監(jiān)會(huì)把自己在實(shí)行的法規(guī)變來變?nèi)ィ皇袌?chǎng)的力量左右，被政策的力量所改變了。證監(jiān)會(huì)為了與政策配合阻止股市的下跌不得不改變自己對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的原則，甚至?xí)和倓倢?shí)施不到一月的規(guī)則。可見，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管很大意義上已經(jīng)背離了法律的嚴(yán)格性、穩(wěn)定性和可預(yù)見性，而轉(zhuǎn)向較大的政策性和波動(dòng)性。