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寧波
發展我國同業拆借市場
中圖分類號：F035.4文獻標識碼：A
同業拆借市場作為貨幣市場的核心組成部分，在金融市場體系中處于基礎性地位。我國的同業拆借市場起源于1984年，經歷了一個相當曲折的歷程，經過多年的整頓才逐漸走向規范。隨我國經濟的發展，特別是我國加入WTO以后，對同業拆借市場的進一步發展提出了更高的要求。本文就如何發展與完善我國同業拆借市場提出一些看法。
一、當前同業拆借市場狀況
經過多年的發展，我國同業拆借市場得到不斷發展。但在當前來看，對比國外成熟的拆借市場，我國拆借市場有合理處，也存在很多不足點。
1.市場主體多元化，市場規模擴大。截至2005年末，銀行間同業拆借市場成員達到695家，是1996年的12.6倍，同時，交易量進一步擴大。據下圖，2003年同業拆借交易量達到24113億元，比1998年增長了11.2倍，年均增長率為65%。2004、2005年同業拆借市場交易量有所縮減，但總體上運行平穩。
2.市場監管加強。
2002年下半年開始，中國人民銀行在同業拆借市場成員中的證券公司進行了規范信息披露的試點工作。2003年8月統一了同業拆借市場中證券公司的信息披露規范，市場透明度明顯增強。
3.交易品種增多，交易結構得到改善。拆借市場已經由單一品種發展到多種，外匯交易中心推出了外幣同業拆借業務。交易幣種擴大到美元、日元、港幣和歐元，期限為一年以下(含一年)。同時，交易結構也得到改善，拆借資金期限不斷縮短。
4.利率趨于市場。
1996年6月1日人民銀行放開了銀行間同業拆借利率。目前已逐步形成以再貼現利率為基礎的利率形成機制，并有一定的市場浮動幅度。Shibor的推出是我國利率市場化進程中的重要一步，將促進貨幣政策調控方式進一步市場化。
1.流動性仍不足。從全國銀行間同業拆借中心公布的統計數字來看，雖然目前拆借品種中以七天期限為多數，但還有近15%是期限在20天或以上的。市場的流動性有待進一步提高。
2.拆借資金用途不盡合理。在同業拆借市場中，存在著偏離拆借本身臨時性頭寸調劑基本職能的違規行為，譬如有的參與者在利益的驅使下采用拆新還舊的方式，用拆入的資金進行其他方面投資，外資銀行組織大量資金外逃等等。這是也是造成拆借市場流動性不足和風險增大的原因之一。
3.市場交易機制不健全。首先，缺乏有效的經紀人機制，直接交易方式比重大。其次，代理行制度還不發達。大量的中小金融機構不具備市場準入資格，必須委托大銀行進行融資，但我國的代理行制度發展緩慢，代理行業務在大型商業銀行業務中所占比重很小。
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