保險資金投資境外市場的兩大路徑

隨著時間的推移，保險資金投資境外市場的通道相對清晰起來，主要包括兩類：一是直接的QDII通道。有媒體報道稱《保險資金境外投資管理辦法實施細則》已三次征求意見，相關保險公司投資部門已就意見反饋至保監會，《實施細則》本月內有望浮出水面。也就是說，保險資金的自有資金可以像投資A股市場一樣，直接投資境外股票市場，比如說國企股以及香港聯交所掛牌交易的優質企業。

二是中小型保險公司的間接投資境外市場的通道。日前，生命人壽首家獲準委托開展外匯資金境外投資，以自有外匯資金投資香港市場的H股和紅籌股。根據保監會批文，生命人壽聘請中國**資產管理公司為受托人，聘請花旗銀行(中國)為托管人。受托人將根據生命人壽的資產配置目標和思想，全權負責資產品種投資運作管理。目前的投資規劃是通過對境外選定市場的權益投資，來達到外匯資產的保值和增值目標。由此可見，對于類似于生命人壽的中小型保險公司，未來投資境外市場的模式，與A股市場有點類似，只有委托投資。而且還是以自有外匯資金，分析人士認為，可能暫與QDII無緣。

境外市場波動考驗保險資金境外投資之旅

但是，從目前了解的信息來看，銀行系的QDII收益率實屬一般，而且，從中國人-壽、中國平-安的自有外匯投資的相關信息來看，其收益率很難與A股市場的投資收益率相提并論。也就是說，境外股票市場，雖然“池子”很大，適合保險資金大資金的縱橫馳騁，但“池子的水”也很深，將考驗著保險資金的境外投資之旅。

尤其是近期境外市場受到美國次級債券的影響，出現了一連串的連鎖反應。從美國證券市場到歐洲證券市場，再到香港證券市場，無一幸免，均出現了大幅回落的走勢，港股在上周更是持續重挫。有觀點認為，目前全球股市頗有“小股災”的模樣。如此的走勢自然會影響著保險系QDII以及中小型保險公司自有外匯資金委托投資境外市場的投資收益率前景。

但與此相對應的是，A股市場卻是“風景這邊獨好”的強硬走勢，因此，保險公司的資金應用目前面臨著加大A股市場的投資規模，還是加大境外市場投資規模的兩難選擇。同時，由于A股市場的強勁走勢，擁有H股的A股股價在近期也是“拼命”地往上躥，比如說前期的**電力，近期的中國國-航與**航空。但對應的H股股價則相對疲軟，不過，H股股價卻遠遠低于A股，比如說**航空目前A股股價已高達17.60元，而H股股價只有6.86港元，這對于保險資金來說，也是一種考驗，究竟買**航空A股呢，還是買H股呢?因為H股雖便宜，但短期股價走勢則弱于其A股股價走勢。而買**航空A股，雖然短線漲幅可觀，但股價卻遠遠高于H股股價，風險也不言而喻。