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寧波
注重防范市場風險確保債券投資安全
一、注重提高債券結算效率，防范結算風險
與會者普遍認為，債券結算風險是債券眾多風險當中最重要的一環，建立高效安全的結算系統不僅對于防范結算風險，乃至于整個市場的穩定都至關重要。隨著現代經濟的迅猛發展，全球證券市場發生了一系列重大變化，對債券結算和結算機構的性質也產生了深刻的影響，呈現出結算制度國際化、結算系統功能多元化、結算時間實時化和結算機構之間聯網化的發展趨勢，也促使托管結算機構沿著銀行化、國際化、企業化和集中統一的方向發展。面對新的發展趨勢，中國債券結算應借鑒國際經驗，把握中國的實際，努力推進各項改革措施，以提高結算效率，防范結算風險。
二、充分認識利率市場化發展趨勢，防范利率風險
與會者認為，中國的利率市場化進程與債券市場發展進程息息相關。目前，拆借利率和債券回購利率已成為中國最為市場化的利率，而且伴隨著拆借市場和回購市場的規模及影響面的擴大，利率市場化的成果也被逐漸擴散到整個金融體系之中。因此，機構投資者在投資中要充分考慮利率市場化進程對債券市場投資所帶來的風險，利用已有的經濟指標對利率風險、物價風險、匯率風險等進行識別和判斷。
有學者指出，當前由準備金率、再貼現率、再貸款利率、公開市場操作為主構成的中央銀行利率結構存在較大扭曲，并已對利率的市場化進程形成了障礙，應當盡快進行調整。其中，準備金率和再貼現利率的調整更是當務之急。就準備金利率而言，應當通過一個長期的縝密安排，使之逐步降低并最終下落至零，以期為全社會的利率體系構造一個合理有效的底線;就再貼現利率來說，必須盡快將其下調至與公開市場操作利率比較接近的水平，以收到促進票據市場發展之效。同時，繼續完善以擴大存貸款利率浮動幅度為主要內容的銀行利率的市場化改革，繼續推動以擴大利率浮動范圍和利率決策自主權為主要內容的基層金融機構的利率市場化改革等。
三、債券投資中要正視風險測量與監管，確保投資安全
與會者認為，機構投資者在債券市場投資中如何正確測量風險并對風險進行監管和控制，以尋求風險與收益的平衡，確保投資安全極為重要。國際上通常采用三種測量債券市場風險的方法，即靈敏度方法、VAR方法、壓力試驗方法。
與會者指出，掌握控制債券市場投資風險的基本方法最為重要。一要從債券業務組織架構上，設置業務前臺、中臺、后臺。二要從債券賬戶上進行細分為投資類賬戶、中間賬戶和交易類賬戶，并進行嚴格控制。三要從債券業務的績效評價上，綜合考慮收益與風險。四要從系統建設上，建立債券業務風險管理系統，要有強大的數據處理能力，支持實時、批量處理和日間數據采集。
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