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2014年以來，中國并購市場風起云涌，曾經(jīng)被市場熱炒的“PE+上市公司”模式的產(chǎn)業(yè)并購基金收益卻不佳，很多更是淪為了僵尸基金。那么一度被市場看好的產(chǎn)業(yè)并購基金收益怎么會不如預期呢？律霸在下文中對這個問題進行了相關(guān)介紹，請您往下閱讀。

自2014年以來，以“PE+上市公司”模式為主設(shè)立的產(chǎn)業(yè)并購基金規(guī)模一度呈現(xiàn)“井噴”狀態(tài)，而經(jīng)歷市場大幅波動之后，如今這些并購基金的運作卻陷入了“毫無進展”的尷尬境地，并引來監(jiān)管部門的高度關(guān)注。

一、產(chǎn)業(yè)并購基金收益不佳有哪些原因？

事實上，對于上市公司和投資機構(gòu)而言，“PE+上市公司”模式在實踐中仍然存在諸多問題，其優(yōu)勢也難以發(fā)揮。僅從基金的業(yè)績而言，2015年年報披露的信息顯示，多家涉及設(shè)立并購基金的上市公司，其收益狀況并未體現(xiàn)在財務報表中的“現(xiàn)金紅利”一欄中。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，不少并購基金設(shè)立之后，并沒有實質(zhì)的項目運作，孵化的項目失敗，或者項目沒有實現(xiàn)退出，其收益狀況表現(xiàn)不佳。“排除存在上市公司和PE聯(lián)合炒作股價的成分，真正想通過這類模式為上市公司的產(chǎn)業(yè)布局和收益增長帶來貢獻的，實際上也會遭遇很多現(xiàn)實問題，包括募集資金的落地、投資項目的挖掘以及團隊合作的運行等等。”最終導致僵尸基金遍地。

值得一提的是，“PE+上市公司”模式近年來存在的操縱股價問題也備受詬病，事實上，監(jiān)管部門也開始加大監(jiān)管力度，對可能借市值管理之名實施股價操縱的“越線”行為和模式高度關(guān)注。據(jù)接近監(jiān)管部門的人士指出，當前上市公司對市值管理的認知存在較深誤區(qū)，將市值管理等同于股價管理，部分通過操縱股價或進行資本運作來影響和推高市值，實質(zhì)已經(jīng)背離市值管理初衷，并觸及內(nèi)幕交易、操縱市場等禁區(qū)。

二、產(chǎn)業(yè)并購基金操作上有什么問題

1、戰(zhàn)略方面的失誤

主要是戰(zhàn)略與并購基金的出發(fā)點不一致，如目標公司選擇不當、融資結(jié)構(gòu)設(shè)計不當、杠桿率太高、在談判中放棄了關(guān)鍵的利益、買方對目標公司沒有周密的發(fā)展計劃等。這一環(huán)節(jié)的失誤就凸顯了收購之前有效的準備工作和正確決策的重要性。

2、價格方面

主要就是兩點，即出價太高和估價不合理，此失誤也是收購之前準備工作中對目標公司的選擇不是很精確。

3、整合方面

整合方面的原因主要是整合不完善，如管理深度不夠，特別是沒有很好的留住優(yōu)秀人才；買賣雙方公司的企業(yè)文化不同，收購后又不能有效整合；整體經(jīng)濟環(huán)境改變，導致預期的情景沒有出現(xiàn)；缺乏充裕的資金；缺乏堅實可靠的財務預測等。

我們從中看出，造成產(chǎn)業(yè)并購基金收益不佳的原因有很多。其中不少并購基金成立之后，并沒有進行實質(zhì)的運作，投資的項目也失敗，這是導致其收益狀況不佳的一個主要原因。所以大家在投資產(chǎn)業(yè)并購基金時要細心謹慎，降低給自己的資產(chǎn)造成損失的概率。更多相關(guān)知識您可以咨詢律霸三沙律師。

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