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相信大家都知道,一個企業的并購一般涉及到的金額都比較大,那么支付的方式也會比較多,除了現金直接并購之外還有股票并購和混合并購等方式,下面律霸將淺談企業并購支付方式。
企業并購支付方式
一、現金并購
所謂現金并購是以現金為支付工具, 用現金置換目標公司的資產或用現金購買目標公司的股票來達到并購目標公司的目的。現金支付包括一次支付和延期支付。延期支付包括分期付款, 開立應付票據等賣方融資行為。現金支付在實際并購重組的操作中也演變為以資產支付, 以股權支付等形式, 如資產置換, 以資產換股權等。
二、股票并購
股票并購方式是指通過換股方式或增發新股的方式達到獲得目標公司財產權或控制權的并購出資方式。
三、混合并購
混合并購方式是指利用多種支付工具的組合, 達到并購交易獲取目標公司控制權的支付方式。這些支付工具不僅包括上述的現金和股票, 還包括公司債券、優先股、認股權證和可轉換債券等多種形式。
(一) 公司債券
公司債券作為一種支付工具, 首先要具備在證券交易所或場外交易市場上流通的前提。相對股票來說, 發行公司債券節省了不少融資成本。對并購公司來說,并不改變其控制權結構; 對目標公司來說, 債券可減少信息不對稱的問題, 使目標公司股東減輕因市場預期而帶來的煩惱, 同時作為代價, 將喪失對原目標公司的控制權。
(二) 無表決權的優先股
使用優先股作為支付工具, 對并購公司而言, 不會擠占營運資金, 具有避免即時付現約束的優點; 同時, 優先股作為較廉價的支付工具, 當其轉換為普通股時的執行價格要高于普通股當前市價, 對并購方更是有利可圖。另外, 優先股無表決權, 避免了發行股票時產生控制權轉移; 也避免了像公司債券那樣在并購后有無盈利都應支付利息的不足。對于目標公司股東而言, 優先股既具有普通股票的大部分特征, 又具有公司債券能獲得固定收益的性質, 在并購交易中容易被采納。
(三) 認股權證
認股權證是一種由上市公司發行的, 能夠在有效期內賦予持有者指定價格購買該公司發行一定數量新股權利的證明文件。對并購方而言, 發行認股權證的好處是既可以達到籌資和用于置換目標公司資產的目標, 也可以因此延期支付股利, 從而為公司提供額外的股本基礎。但是, 一旦認購權予以行使, 會涉及到公司控股權的淡化。為此在發行認股權證時要保障并購方原股東的利益, 按控股比例派送給股東。而目標公司的股東和其他認股權證的持有人, 本身不能被視為公司股東, 不能享受正常的股東權利, 更不可能獲得公司控制權。購入認購證后, 持有人所獲得的是一個換股權利而不是責任, 行使權利與否, 不受任何約束。而認股權證之所以具有吸引力, 一方面是由于對并購后公司的發展前景有較好的預期; 另一方面, 在價格上比股票便宜, 認購款項可延期支付, 機動性較強, 獲利的可能性較大。
(四) 可轉換債券
可轉換債券是指發行公司向其購買者提供一種選擇權, 在某一給定時間內, 可以按某一特定價格將債券轉換為股票。從收購公司的角度看,
采用可轉換債券這種支付方式的好處是:
一是通過發行可轉換債券, 公司能以比普通債券更低的利率和比較寬裕的契約條件發售債券;
二是提供了一種能以比現行價格更高的價格出售股票的方式;
三是當并購后的公司正在開發一種新產品或開展一種新業務時所獲得的額外利潤可能正好是與轉換期相一致的。
對目標公司股東而言, 采用可轉換債券的好處是:
一是具有債券的安全性和股票可使本金增值的特性相結合的雙重性質;
二是在股票價格較低的時期, 可以將它的轉換期延遲到預期股票價格上升的時期。
企業并購支付方式最簡單直接的就是現金支付,但是如果兩個企業是跨國并購的話,涉及到一個貨幣兌換的問題,這表示企業將面臨貨幣的匯率風險,如果匯率下跌,企業可能會面臨虧損的情況。所以兩個企業在進行并購活動的時候,需要考慮到兩個企業的實際情況來選擇適當的支付方式。更多相關知識您可以咨詢律霸七臺河律師。
通常企業并購成本包括哪些,影響并購成本的因素有哪些?
企業并購過程中的風險如何去防范
企業并購重組的流程是怎樣的?
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