一、國內(nèi)首筆并購貸款案例

國開行發(fā)放國內(nèi)首筆并購貸款，支持中信戰(zhàn)略投資白銀集團

(一) 收購方：中信集團和中信國安

中國中信集團公司(原中國國際信托投資公司)由前國家副主席榮毅仁于1979 年10 日創(chuàng)辦，設(shè)立于1979 年10 日，企業(yè)注冊資本300億元。

中信集團長期在金融業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)、工程承包、基礎(chǔ)設(shè)施、資源和能源開發(fā)、實業(yè)投資、機械制 造、高新技術(shù)、信息產(chǎn)業(yè)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展國際化經(jīng)營，取得了良好的經(jīng)濟效益，為我國的改革開放 事業(yè)作出了重大貢獻。經(jīng)過近30 年的發(fā)展，中信集團已發(fā)展成為一個在國內(nèi)外具有良好信譽、資產(chǎn) 過萬億元的大型多元化跨國企業(yè)集團。 中信集團旗下有多家下屬公司，包括中信銀行、中信國安和中信資源和中信泰富等。其中，中 信國安為中信集團公司全資子公司，國安公司經(jīng)營行業(yè)涉及信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)(包括有線電視網(wǎng)絡(luò) 投資經(jīng)營、電信增值業(yè)務(wù)、衛(wèi)星通信、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成、軟件開發(fā)、廣告業(yè)務(wù))、旅游房地產(chǎn)、高新 技術(shù)及資源開發(fā)等領(lǐng)域，是中信公司在國內(nèi)最大的實業(yè)子公司之一。截至2008 年末，國安公司總資 產(chǎn)為401 億元，凈資產(chǎn)為131 億元。 133 建筑行業(yè)并購報告2010-2011

(二) 目標企業(yè)：白銀集團

白銀有色集團股份有限公司前身為白銀有色金屬公司(白銀集團)。白銀集團是中國有色金屬工業(yè)的搖籃，是新中國成立后建立的第一個有色金屬聯(lián)合企業(yè)，是國家“一五”時期156 個重點建 設(shè)項目之一，也是“七五”和“八五”時期的重點建設(shè)項目。白銀集團作為具有50 多年有色金屬行 業(yè)從業(yè)經(jīng)驗的大型聯(lián)合企業(yè)，在管理、技術(shù)、人才以及資源等方面積淀了諸多優(yōu)勢。目前已經(jīng)形成 年有色金屬采選240 萬噸、銅鉛鋅冶煉30 萬噸、硫酸63 萬噸、有色金屬加工材料5.65 萬噸、黃金噸、白銀100噸、氟化鹽7.2 萬噸的生產(chǎn)能力，是我國最大的多品種有色金屬生產(chǎn)基地。 在國家的大力支持下，為解決白銀公司的體制性歷史遺留問題，白銀公司先后享受了國家政策 性關(guān)閉破產(chǎn)和債轉(zhuǎn)股兩項重大政策。2007 月，白銀公司重組改制為白銀有色集團有限公司。2007 年底白銀公司資產(chǎn)負債率160%，負債高達85 億元，虧損累計47 億元。雖然經(jīng)過改組， 但白銀自有資金實力一直是制約自身發(fā)展的大瓶頸。

(三) 交易背景

2007 年春節(jié)期間，中共中央總書記胡錦濤在會寧視察時，就白銀公司的發(fā)展專門指示：發(fā)揮白 銀公司加工能力強的優(yōu)勢，積極實施“走出去”戰(zhàn)略，在更大范圍內(nèi)實施優(yōu)勢互補和資源合作。 2007 年底，中信集團與甘肅省政府簽署了《關(guān)于中國中信集團公司戰(zhàn)略投資白銀有色集團有限 公司有關(guān)事宜的備忘錄》。 2008 年10 月24 日，甘肅省人民政府與中國中信集團公司簽署了《甘肅省人民政府與中國中信 集團公司戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》、《戰(zhàn)略投資白銀公司增資擴股協(xié)議》和《組建資源開發(fā)公司協(xié)議》 三份協(xié)議。其主要內(nèi)容為：中信集團或所屬公司將在甘肅省設(shè)立分支機構(gòu)，對甘肅省優(yōu)勢企業(yè)、重 點項目提供綜合性金融服務(wù)，積極參與和支持甘肅經(jīng)濟的發(fā)展。

(四)并購方式：增資擴股

2008 年11 月25 日，白銀有色集團有限公司引進的投資者中國中信集團、中信國安集團戰(zhàn)略投 資32.6 億元，和甘肅省政府國資委、甘肅省國有資產(chǎn)經(jīng)營公司增資改制設(shè)立的白銀有色集團股份有 限公司成立，注冊資本 50 億元，凈資產(chǎn) 66.6 億元。新成立的公司將走創(chuàng)新式規(guī)模經(jīng)濟發(fā)展道路， 134 建筑行業(yè)并購報告2010-2011 依靠資本運營和產(chǎn)品經(jīng)營雙輪驅(qū)動，把公司建成國際化經(jīng)營大型集團。

(五)并購貸款的發(fā)放

2009 月20日，國家開發(fā)銀行與中國中信集團公司、中信國安集團公司在北京簽署中信集 團戰(zhàn)略投資白銀集團項目并購貸款有關(guān)合同，并發(fā)放貸款16.315 億元。這是自2008 年12 日中國銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》后國內(nèi)第一筆實現(xiàn)資金發(fā)放的并購貸款。

(六)并購點評

作為成功人選并購公會2009 年十大并購事件的本起案例，它的重要意義在于，并購貸款指引出 臺后，國開行能夠按照指引要求，迅速完成一系列繁雜的內(nèi)部制度和團隊構(gòu)建，同時獲得監(jiān)管機構(gòu) 對報告的批準，順利發(fā)放第一筆并購貸款。這種速度、效率和使命感，為銀行支持中國企業(yè)走出金 融海嘯樹立了榜樣，也鼓勵和提振了其他金融企業(yè)開展并購貸款的信心。 國開行是中國中長期投融資領(lǐng)域的主力銀行，其在大型項目的中長期融資方面的豐富的經(jīng)驗為 其中長期并購貸款提供了團隊和基礎(chǔ)支持。作為本次交易的收購方的中信集團，和國開行有著長期 信任的合作關(guān)系。2006 年，為落實國家“走出去”戰(zhàn)略的重大舉措，中信集團收購加拿大內(nèi)森斯能 源公司哈薩克斯坦石油項目，國開行發(fā)放貸款17.1 億美元，為其收購成功提供有力的資金支持。而 這次，國開行一馬當(dāng)先率先成功發(fā)放國內(nèi)第一筆并購貸款，既是二者長期信任的結(jié)果，也是積極貫 徹中央政策，致力于支持災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建，努力服務(wù)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極應(yīng)對國際經(jīng)濟金融危機的舉措。 國開行此次的并購貸款，將有利于配合中信集團發(fā)揮白銀公司加工能力強的優(yōu)勢，積極實施“走 出去”戰(zhàn)略，在更大范圍內(nèi)實施優(yōu)勢互補和資源合作，實現(xiàn)中央企業(yè)與地方企業(yè)的優(yōu)勢對接和互利 雙贏。白銀集團增資擴股資金到位后，白銀將立足有色金屬行業(yè)，努力將公司發(fā)展成為跨地域、綜 合性、立足甘肅、面向全國、走向世界的大型有色行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

通過這一個并購貸款案例可以了解到許多。中信集團收購白銀集團的背景是金融危機的時候，這時企業(yè)成功并購不僅可以擴大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和分散投資風(fēng)險，還可以為當(dāng)時的金融海嘯提供精神上的支持，讓其他企業(yè)積極面對金融危機。

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