一個企業(yè)要想發(fā)展的更好的話,那么融資是其中必不可少的一個環(huán)節(jié)融資,他是有法律所規(guī)定的融資渠道的,必須符合法律規(guī)定,如果違法的,那么可能會構(gòu)成非法集資行為。對于這個問題很多人想要了解一下企業(yè)融資原則需要遵循的包括哪些?
一、收益與風(fēng)險相匹配原則
企業(yè)融資的目的是將所融資金投人企業(yè)運營,最終獲取經(jīng)濟效益,實現(xiàn)股東價值最大化。在每次融資之前,企業(yè)往往會預(yù)測本次融資能夠給企業(yè)帶來的最終收益,收益越大往往意味著企業(yè)利潤越多,因此融資總收益最大似乎應(yīng)該成為企業(yè)融資的一大原則。
然而,“天下沒有免費的午餐”,實際上在融資取得收益的同時,企業(yè)也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。對企業(yè)而言,盡管融資風(fēng)險是不確定的,可一旦發(fā)生,企業(yè)就要承擔(dān)百分之百的損失了。
中小企業(yè)的特點之一就是規(guī)模小,抗風(fēng)險能力低,一旦風(fēng)險演變?yōu)樽罱K的損失,必然會給企業(yè)經(jīng)營帶來巨大的不利影響。因此中小企業(yè)在融資的時候千萬不能只把目光集中于最后的總收益如何,還要考慮在既定的總收益下,企業(yè)要承擔(dān)怎樣的風(fēng)險以及這些風(fēng)險一旦演變成最終的損失,企業(yè)能否承受。即融資收益要和融資風(fēng)險相匹配。
目前,我國中小企業(yè)在融資過程中主要會遇到以下幾種風(fēng)險,希望企業(yè)在融資決策過程中一定要將其考慮在內(nèi),進(jìn)行綜合分析。
(一)政策風(fēng)險
一般而言,由于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不穩(wěn)定,宏觀經(jīng)濟金融政策的變化,都有可能對中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、市場環(huán)境和融資形勢造成一定的影響。如果中小企業(yè)不能根據(jù)國家經(jīng)濟金融政策的變化做出敏銳的反應(yīng)和及時的調(diào)整,將會給中小企業(yè)的融資帶來一定的風(fēng)險,進(jìn)而影響到中小企業(yè)的發(fā)展。例如,國家產(chǎn)業(yè)政策限制的行業(yè),企業(yè)就難以為繼。又如,在貨幣政策緊縮時期,市場上資金的供應(yīng)減少,受此影響,中小企業(yè)通過市場來籌集資金的風(fēng)險增大。要么融通不到資金,要么融資成本提高、融資數(shù)量減少,這又進(jìn)一步增大了中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。
(二)利率風(fēng)險
利率是資金的價格。在市場經(jīng)濟國家,利率是市場化的,利率的高低由市場資金的供給和需求來決定,市場利率的任何變化都會給資金的供需雙方帶來影響,我國的利率市場化改革已進(jìn)行了多年,并取得了很大的成效。同業(yè)拆借等一部分市場的利率已經(jīng)放開,貸款利率的浮動范圍越來越大,國家利用利率杠桿來調(diào)節(jié)經(jīng)濟,商業(yè)銀行也利用利率浮動權(quán)來調(diào)節(jié)經(jīng)營,降低風(fēng)險。當(dāng)國家根據(jù)經(jīng)濟形勢變化,需要調(diào)高利率時,企業(yè)特別是中小企業(yè)將面臨融資方面的利率風(fēng)險,融資成本將增加,融資將變得艱難。從近幾年的利率市場化改革實踐來看,商業(yè)銀行對國有大企業(yè)貸款的利率上浮范圍較小,而對中小企業(yè)的貸款利率上浮范圍較大,這無疑增加了中小企業(yè)融資的成本。由于中小企業(yè)自身的特點,為了減少逆向選擇和降低道德風(fēng)險,商業(yè)銀行要么直接提高對中小企業(yè)的貸款利率,要么提高其貸款的隱含價格 (如增加擔(dān)保和抵押等),要么設(shè)置更高的貸款條件,這又使得中小企業(yè)的資金成本進(jìn)一步增加。可見,利率風(fēng)險對中小企業(yè)的影響是直接的。
(三)經(jīng)營風(fēng)險
由于中小企業(yè)對外界經(jīng)濟環(huán)境的依存性較大,因而中小企業(yè)除對國家產(chǎn)業(yè)政策和金融政策有著較強的敏感性外,國家經(jīng)濟制度安排,宏觀和微觀經(jīng)濟環(huán)境的變化,行業(yè)競爭態(tài)勢的加劇,都將增大中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險,最終影響到中小企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。那些經(jīng)營不佳、銷售渠道不暢、競爭實力不夠或難以實行多元化經(jīng)營來分散風(fēng)險的中小企業(yè)往往首先受到市場的沖擊。而經(jīng)營風(fēng)險的增大又使中小企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性遭到破壞,進(jìn)而更難滿足市場融資的條件,融資更加困難。
(四)管理風(fēng)險
主要表現(xiàn)在,中小企業(yè)的管理觀念落后,內(nèi)部管理基礎(chǔ)工作缺乏和管理環(huán)節(jié)薄弱,人員素質(zhì)不高,對市場的潛在需求研究不夠,產(chǎn)品研發(fā)的技術(shù)力量有限,對市場的變化趨勢沒有預(yù)見性等。由于管理上的種種缺陷,致使中小企業(yè)的后勁不足。高開業(yè)率和高倒閉率是中小企業(yè)的主要特點,從而使得商業(yè)性金融機構(gòu)的介入非常謹(jǐn)慎。在我國,中小企業(yè)5年淘汰率近70%,30%左右的中小企業(yè)處于虧損狀態(tài),僅有三成左右具有成長潛能,七成左右發(fā)展能力很弱,能夠生存10年以上的中小企業(yè)僅占1%。因此,中小企業(yè)無論是進(jìn)行直接融資,還是間接融資,都會面臨諸多融資障礙,融資風(fēng)險往往很大。
(五)誠信風(fēng)險
中小企業(yè)信用不足是一個普遍現(xiàn)象。有的中小企業(yè)會計信息不真實、資本空殼、核算混亂,有的中小企業(yè)抽逃資金、拖欠賬款、惡意偷稅、產(chǎn)品低劣,這在一定程度上都影響了中小企業(yè)的形象。如在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市的江蘇瓊花涉嫌虛假記載和重大遺漏成了眾矢之的,華蘭生物未上市先預(yù)警,偉星股份有重大信息披露被遺漏,新和成涉嫌違規(guī)、造假等。相對于大企業(yè)的信息公開化和低成本信息的可得性,中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的、不透明的,銀行等金融機構(gòu)和其他投資者很難通過一般渠道獲得。因此,銀行要向中小企業(yè)提供貸款,投資人要向中小企業(yè)進(jìn)行投資就不得不加大人力資源的投入,以提高信息的收集和分析質(zhì)量。這一方面加大了銀行或投資人的貸款和投資成本,另一方面也給中小企業(yè)的融資帶來困難,能否融通到資金,能融通到多少資金,
增加了中小企業(yè)的融資不確定性。
(六)評級風(fēng)險
企業(yè)信用等級的高低,直接影響企業(yè)的直接融資和間接融資的融資資格、融資規(guī)模和融資成本。在我國,中小企業(yè)在信用評級方面明顯處于劣勢。因為我國目前還沒有一套專門針對中小企業(yè)的信用評級體系和信用評級機構(gòu)。現(xiàn)有的對中小企業(yè)的評級只是債權(quán)人自己建立的評級方法和評級指標(biāo),它的針對性、權(quán)威性和普遍適用性并不是很強,因而對中小企業(yè)的評級結(jié)果往往是偏低的,這使得中小企業(yè)在融資的過程中處于一種不利的地位。此外,由于中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小,財務(wù)實力弱,負(fù)擔(dān)不起國內(nèi)外權(quán)威評級機構(gòu)的費用,要么因信用級別低失去融資資格,要么需加大融資成本。
怎樣才能使融資收益與融資風(fēng)險相匹配呢?這是個非常復(fù)雜的問題,需要用到大量的數(shù)學(xué)模型才能解釋清楚,而這又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了本書的研究范圍,在此,作者只用一段通俗的語言加以闡述:首先測算融資的最終收益有多大,然后列舉出企業(yè)可能支出的融資成本以及可能遇到的風(fēng)險因素,并用經(jīng)驗預(yù)測這些風(fēng)險一旦轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失,損失到底有多大。如果融資的最終收益大于這些損失,并且這樣的損失企業(yè)能夠承受,那么企業(yè)的融資行為就是可行的,也就基本達(dá)到了融資收益與融資風(fēng)險相匹配。當(dāng)然,風(fēng)險的接受程度因企業(yè)而異,并沒有確定的量上的規(guī)定,風(fēng)險和收益怎樣才算匹配還需管理者自己做出判斷。
二、融資規(guī)模量力而行原則
確定企業(yè)的融資規(guī)模,在中小企業(yè)融資過程中也非常重要。籌資過多,可能造成資金閑置浪費,增加融資成本,或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多,使其無法承受,償還困難,增加經(jīng)營風(fēng)險。而如果企業(yè)籌資不足,又會影響企業(yè)投融資計劃及其他業(yè)務(wù)的正常開展。因此,企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初,要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。
首先,企業(yè)進(jìn)行融資的時候,必須考慮到的問題就是企業(yè)的收益和存在的風(fēng)險相比較的原則,這是一個最基礎(chǔ)的原則,其次第二個原則就是融資規(guī)模必須要量力而行的原則。其中的原因都給大家在這里介紹了。
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