一、可轉換公司債券是上市公司再融資方式嗎?

目前上市公司普遍使用的再融資方式有三種：配股、增發(fā)和可轉換債券，在核準制框架下，這三種融資方式都是由證券公司推薦、中國證監(jiān)會審核、發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式和發(fā)行價格、證監(jiān)會核準等證券發(fā)行制度，這三種再融資方式有相通的一面，又存在許多差異。

二、特點

1、融資方式單一，以股權融資為主。

上市公司對股權融資有著極強的偏好。在1998年以前，配股是上市公司再融資的惟一方式，2000年以來，增發(fā)成為上市公司對再融資方式的另一選擇;2001年開始，可轉債融資成為上市公司追捧的對象。我國上市公司在選擇再融資方式時所考慮主要是融資的難易程度、門檻高低以及融資額大小等因素，就目前而言，股權融資成為上市公司再融資的首選。我國股權結構比較特殊，不流通的法人股占60%以上，在這種情況下，股權融資對改善股權結構確實具有一定的作用。但是，單一的股權融資并沒有考慮到企業(yè)在資本結構方面的差異，不符合財務管理關于最優(yōu)資金結構的融資原則。有人對 1997年深市配股公司進行研究，發(fā)現(xiàn)其平均資產(chǎn)負債率為43.29%，對此類公司繼續(xù)進行股權融資使得企業(yè)的資本結構更趨于不合理。

2、融資金額超過實際需求。

從理論上說，投資需求與融資手段是一種辨證的關系，只有投資的必要性和融資的可能性相結合，才能產(chǎn)生較好的投資效果。然而，大多數(shù)上市公司通常按照政策所規(guī)定的上限進行再融資，而不是根據(jù)投資需求來測定融資額。上市公司把能籌集到盡可能多的資金作為選擇再融資方式及制訂發(fā)行方案的重要目標，其融資金額往往超過實際資金需求，從而造成了募集資金使用效率低下及其他一些問題。

3、融資投向具有盲目性和不確定性。

長期以來，上市公司普遍不注重對投資項目進行可 行性研究，致使募集資金投向變更頻繁，投資項目的收益低下，拼湊項目圈錢的跡象十分明顯。不少上市公司對投資項目缺乏充分研究，募集資金到位后不能按計劃投入，造成了不同程度的資金閑置，有些不得不變更募資投向。據(jù)統(tǒng)計，以2000年上半年上市、增發(fā)以及配股的公司為樣本，至2000年底，在平均經(jīng)歷了半年以上的時間后，平均只投出了所募資金的46.15%，而從招股說明書中可以看出，多數(shù)企業(yè)投資項目的建設期在半年、一年左右，不少企業(yè)于是將資金購買國債，或存于銀行，或參與新股配售，有相當多的企業(yè)因為要進行再融資，才不得不將前次募集資金“突擊”使用完畢。由于不能按計劃完成募資投入，為尋求中短期回報，上市公司紛紛展開委托理財業(yè)務。如此往復，上市公司通過再融資不但沒有促進企業(yè)的正常發(fā)展，反而造成了資金使用偏離融資目的和低效使用等問題。

隨著我國的經(jīng)濟不斷發(fā)展，也會孕育著各種各樣的公司建立起來，企業(yè)在發(fā)展的過程中也會需要資金進行擴張和運營，一般情況下企業(yè)會通過發(fā)行債券或者發(fā)行股票等方式來進行融資，在發(fā)行公司債券時，也會給企業(yè)的發(fā)展起到了非常大的作用，促進國家的發(fā)展水平提高。

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