一、我國上市公司再融資方式是什么

1、公開增發

公開增發是指上市公司向不特定對象公開發行股份募集資金融資行為。這哥們基本上已經絕跡了。最近的一單應該是偉大的滄州大化(600230)在2014年的“創舉”。

公開增發之所以被“拋棄”因素較多。發行條件很高：三年連續盈利，凈資產收益率ROE超過6%，和發可轉債的要求一樣，是對財務指標要求最高的;發行風險較大：市價發行且木有折扣，發行價格確定后到申購日要隔兩個交易日，價格倒掛基本不可控，券商包銷壓力很大;募投必須用于具體項目：不能補流，不能還貸款。不過公開增發的優點也很明顯：木有募集規模限制!

還有一些其他邊邊沿沿的發行要求，具體詳見《上市公司證券發行管理辦法》第二章公開發行證券的條件。不知道定增被砍、配股看不上、凈資產不高的公司會不會重新考慮公開增發。

2、可轉債公司債券

可轉債是指公司依法發行，在一定期間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。可轉債兼具股性和債性。發行的時候是債券，約定了票面利息、期限。進入轉股期后(私募債一般為6個月，公募債一般為12個月)，債券持有人可以按事先約定的條件和價格轉換為公司股份。這樣，債券變少，股票變多。

轉債是個雙贏的品種：

對于投資者，轉債的價格與正股的價格有一定線性關系。正股上漲轉債同步上漲，正股下跌時轉債有債券的收益托底。屬于上漲空間無限(正股可能漲很多很多)，下跌空間有限(即使轉股期權的價值為零，也可以拿到死等著還本付息)。

對于上市公司，可轉債=延遲的公開增發。

發行風險小：目前大多發行方式為向原股東配售—網上發行(信用申購)—網下發行。前兩步搞定90%以上，券商包銷壓力很小。基本沒有發行失敗的風險。

攤薄效應小：由于轉股價格≥公開增發價格，當進入轉股期后，投資者轉股的折價效應會小于公開增發、定增等。同時，由于轉股期限較長，投資者很難同時轉股，股權稀釋壓力較小。

低成本負債：如果投資者不轉股，則公司發行了票面利息(通常在0.3%-1.8%)極低的公司債券。

發行間隔：不受再融資18個月時間間隔要求的產品。

募投要求：根據監管部門的窗口指導意見，轉債募集資金投向除用于具體募投項目外，可不超過30%的部分用于補流或償還貸款。

可轉債是個很好玩的產品。條款設計中向下修正、回售、贖回，投資角度的轉換平價、升貼水計算，估值角度的期權估值模型，會計處理中初始計量的費用分拆、實際利息攤銷等都很有意思。后期會專題展開。

3、配股

配股指上市公司向原股東配售股份的股票發行行為。依稀記得交易所誕生之初的前幾年里，配股基本是唯一的股權再融資品種，什么鬼的定增、轉債都是后來才有的。這貨很有特點：

發行條件高：配股是公開發行，同樣要求三年連續盈利，凈資產收益率ROE 無要求。

僅向原股東發行：配股屬于公開發行的一種，但是公開發行里唯一一個只能向原股東配售的。

其他品種為了吸引投資者多多少少會打折，多少會攤薄點原股東的權益，配股不會;同時捏，如果有倒霉蛋忘了操作申購，會被楞除權，比較“流氓”。

發行價格靈活：配股價格沒有限制!范圍會在[凈資產，市價]之間，通常的定價會在市價的50%-70%。

募投靈活：可以100%補流或還貸款。手里有錢，心里不慌。

沒有鎖定期：嗯呢!除了大股東的短線交易，沒有鎖定期。

發行風險大：配股只能采用代銷方式發行。控股股東要承諾認購數量。如果控股股東不履行認配股份的承諾，或者原股東認購股票的數量未達到擬配售數量70%的，直接GameOver

依稀記得定增新規剛出時，市場上有些公司弄了配股。其實，如果大股東持股比例不高或資金充裕，且配股的折扣力度OK的話，這是個很不錯的再融資品種。

隨著社會的不斷進步，國家大力支持創業，公司的成立也變得沒有那么嚴格了。沒有錢也是可以成立公司的，大學生創業的很多，都是沒有資金，都會進行融資，上市公司也是會進行融資，不過融資跟創業公司的融資是不一樣的，是需要挑選的。

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