一、產(chǎn)權(quán)關(guān)系

股權(quán)、資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰是對(duì)擬上市公司的基本要求之一。許多民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中存在代持股(委托持股)、信托持股、隱名股東、股權(quán)激勵(lì)等多種可能影響股權(quán)穩(wěn)定的情況。對(duì)此，由于會(huì)影響擬上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，在申報(bào)發(fā)行上市的材料之前必須予以清理和規(guī)范。

由于相關(guān)法規(guī)要求考察企業(yè)在連續(xù)三年的時(shí)間內(nèi)是否發(fā)生過(guò)股權(quán)、資產(chǎn)發(fā)生重大變更的情況，因此，在確定上市目標(biāo)后(至少在三個(gè)完整年度的期間內(nèi)),需要確保單一第一大股東(實(shí)質(zhì)是實(shí)際控制人)、決策層、經(jīng)營(yíng)管理層的主要人員以及公司資產(chǎn)不能發(fā)生重大變動(dòng)，否則，會(huì)導(dǎo)致上市時(shí)間延長(zhǎng)和推遲。

二、稅收優(yōu)惠政策問(wèn)題

稅收問(wèn)題直接反映的是企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)的真實(shí)性問(wèn)題。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)而言，基于合理避稅的考慮，往往采用增加成本、減少稅收的方式，導(dǎo)致歷史過(guò)程中經(jīng)常遇到過(guò)往的稅收記錄不能實(shí)際反映其真實(shí)盈利的問(wèn)題。

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)在早期的發(fā)展過(guò)程中由于自身的各種原因?qū)е聸](méi)有足額申報(bào)或繳納應(yīng)納所得稅或者是長(zhǎng)期拖欠稅款的情況，通常是通過(guò)補(bǔ)稅的方式;對(duì)企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠政策應(yīng)區(qū)分是地區(qū)性政策還是國(guó)家政策，地區(qū)性政策是否與國(guó)家政策相違背或相沖突，并需取得有審批權(quán)的政府部門(mén)批準(zhǔn);民營(yíng)企業(yè)原始積累階段如果是以代征方式繳納稅款的，則如果企業(yè)有意上市需盡早改制規(guī)范,變代征為查賬征收;最終，還需要取得稅務(wù)局出具的

企業(yè)未欠稅款、不會(huì)導(dǎo)致罰款責(zé)任、行政處罰責(zé)任的證明。

監(jiān)管部門(mén)特別關(guān)注擬上市企業(yè)前三年所享受的稅收優(yōu)惠政策與國(guó)家稅收法規(guī)政策是否存在矛盾的情況，如果企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠存在與國(guó)家現(xiàn)行稅收法律、行政法規(guī)不符或者越權(quán)審批的情況，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提供省級(jí)稅務(wù)部門(mén)出具的確認(rèn)文件，并由律師出具相關(guān)的法律意見(jiàn)。

對(duì)于不符合國(guó)家稅法規(guī)定的或者違反國(guó)家稅法的地方性稅收優(yōu)惠政策可能存在被追繳(包括被征收滯納金)的風(fēng)險(xiǎn)，擬上市企業(yè)需在招股文件中明確被追繳稅款的風(fēng)險(xiǎn)提示，并要求由擬上市企業(yè)的原股東承諾如果出現(xiàn)需補(bǔ)稅的情形需由原股東承擔(dān)全部責(zé)任。

三、新投資者的引進(jìn)問(wèn)題

有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司前，基于擴(kuò)大資本規(guī)模或者改善公司治理結(jié)構(gòu)的考慮，往往會(huì)引進(jìn)新的投資者。目前審核中對(duì)申報(bào)前進(jìn)行大規(guī)模私募的并無(wú)過(guò)多限制，但如果私募金額超過(guò)公司凈資產(chǎn)一倍以上，且審核中發(fā)現(xiàn)公司存在較多的貨幣資金，則認(rèn)為公司存在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法判斷是否能持續(xù)發(fā)展，有可能對(duì)這種公司會(huì)采取一定限制，如要求運(yùn)行一段時(shí)間再上報(bào)。對(duì)此，應(yīng)注意以下問(wèn)題：一是不影響公司連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(至少三年)，如不發(fā)生主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的重大變化，董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員不發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人不發(fā)生變更等;二是有利于公司業(yè)務(wù)的開(kāi)展和市場(chǎng)拓展，對(duì)公司業(yè)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);三是籌集的資金規(guī)模適當(dāng)，如果新投資者以資產(chǎn)折股出資，必須評(píng)估作價(jià)，其規(guī)模也應(yīng)適當(dāng)，要考慮其出資對(duì)公司營(yíng)業(yè)記錄可比性的影響;四是同期的新股東無(wú)論以現(xiàn)金還是實(shí)物出資，其折股比例應(yīng)一致;五是新增股份的認(rèn)購(gòu)價(jià)或折股價(jià)一般是在凈資產(chǎn)值的基礎(chǔ)上溢價(jià)一定比例。

四、土地使用權(quán)問(wèn)題

企業(yè)除需有合法土地使用權(quán)證、土地使用權(quán)出讓合同、土地征用手續(xù)外,土地使用權(quán)證的取得過(guò)程不能存在瑕疵、法律程序不能缺失。如土地使用權(quán)出讓?zhuān)紫葢?yīng)明確土地性質(zhì),是國(guó)有還是集體所有，如為集體所有,應(yīng)先通過(guò)征用程序?qū)⒓w土地轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)有土地，然后再辦理出讓等有償使用手續(xù);其次是土地使用權(quán)出讓金要參照當(dāng)?shù)卣钚鲁雠_(tái)的基準(zhǔn)地價(jià)及最低下浮限度,根據(jù)地段、級(jí)別判斷出讓金額是否符合規(guī)定。

一般規(guī)定,土地使用者應(yīng)在簽訂土地使用權(quán)出讓合同后60日內(nèi)全額支付出讓金,否則出讓方有權(quán)解除合同。但面對(duì)動(dòng)輒幾千萬(wàn)甚至幾億的出讓金,讓企業(yè)60日內(nèi)付款可能會(huì)造成其現(xiàn)金流緊張,影響運(yùn)作。各地政府一般要求企業(yè)在某一期間內(nèi)支付(一般是一至兩年,視出讓金數(shù)額及企業(yè)情況而定)。因此,在改制初期,只要有合法的土地使用權(quán)出讓合同、出資股東能在合同及政府批復(fù)規(guī)定的期間內(nèi)履行支付義務(wù)即可。但在申報(bào)前按《土地管理法》規(guī)定,應(yīng)全額支付出讓金并取得土地使用權(quán)證。此外,受讓土地時(shí),一定要到土地登記主管部門(mén)進(jìn)行核實(shí),確保土地使用權(quán)不存在第三方權(quán)利及土地用途有違當(dāng)?shù)卣?guī)劃的情況。

五、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題

關(guān)聯(lián)企業(yè)多、關(guān)聯(lián)交易多一般是家族色彩濃厚的民營(yíng)企業(yè)的最大問(wèn)題。有很多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)提議由擬上市企業(yè)的董事、監(jiān)事、高管與上市主體共同設(shè)立公司，以規(guī)避證監(jiān)會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的嚴(yán)格要求，實(shí)際上，根據(jù)具體審核要求，這種方式根本不可行，即使董事、監(jiān)事、高管所占的比例低也不行，因?yàn)檫@種解決方式很容易導(dǎo)致業(yè)務(wù)、利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移。

以資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資等辦法,剝離或收購(gòu)部分關(guān)聯(lián)企業(yè)是杜絕關(guān)聯(lián)交易常用的方法，但由于該等方法本身就屬于關(guān)聯(lián)交易,因此，在實(shí)施時(shí)應(yīng)特別確保關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的公允性，在交易過(guò)程中，應(yīng)聘請(qǐng)適格的會(huì)計(jì)師或資產(chǎn)評(píng)估師等獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)介入,以求得公允的定價(jià)依據(jù)。

規(guī)范關(guān)聯(lián)交易有以下原則：一是避免不必要的關(guān)聯(lián)交易;二是對(duì)于必須的關(guān)聯(lián)交易要保證關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公允性;三是需完善公司法人治理架構(gòu)，完善股東大會(huì)和董事會(huì)的運(yùn)作規(guī)則，履行關(guān)聯(lián)股東和關(guān)聯(lián)董事在關(guān)聯(lián)交易表決事項(xiàng)上的回避制度等。

六、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

擬發(fā)行上市企業(yè)，要求不能有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，此等要求不是對(duì)擬發(fā)行上市企業(yè)的時(shí)點(diǎn)要求，而是要求整個(gè)報(bào)告期內(nèi)都不應(yīng)存在嚴(yán)重的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，關(guān)聯(lián)交易亦是如此。對(duì)此，在設(shè)計(jì)重組、改制方案時(shí)要特別注意。