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新三板分層制度解讀

來(lái)源: 律霸小編整理 · 2025-07-11 · 409人看過(guò)

新三板分層管理模式

所謂新三板分層制度,是指在新三板掛牌的數(shù)量眾多的企業(yè)當(dāng)中,按照一定的分層標(biāo)準(zhǔn),將其劃分為若干個(gè)層次,可降低信息搜集成本,提高投資分析效率,增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力,引導(dǎo)投融資精準(zhǔn)對(duì)接。同時(shí),通過(guò)內(nèi)部分層,可以在交易制度、發(fā)行制度、信息披露的要求等制度供給方面,進(jìn)行差異化的安排,以促進(jìn)新三板市場(chǎng)持續(xù)、健康發(fā)展。新三板分層管理的兩個(gè)目的

1、引導(dǎo)投融資對(duì)接

由于新三板準(zhǔn)入端的包容度高,在靜態(tài)上,企業(yè)間的差異大,包括規(guī)模、盈利能力、股本等,在動(dòng)態(tài)上,企業(yè)發(fā)展的速度和進(jìn)度也有很大異同。采用分層模式,就有利于投融資的對(duì)接。從企業(yè)自身來(lái)講,很容易就能找到自己需要的對(duì)家;從投資者角度來(lái)講,可以大大降低搜集成本上,同時(shí)縮小投資搜尋的時(shí)間和范圍,因而對(duì)引導(dǎo)投融資更為精準(zhǔn)、更有效率。

2、差異化的制度安排,既是監(jiān)管的要求,也是服務(wù)的要求

企業(yè)的成長(zhǎng)階段不同,特色不同,通過(guò)分層以后,就可以在交易制度、發(fā)行制度、信息披露的要求等制度供給方面,進(jìn)行差異化的安排。

新三板實(shí)施分層管理的三個(gè)影響

首先,新三板覆蓋面廣,包括盈利能力較強(qiáng)的成熟企業(yè)、處于成長(zhǎng)期的微利企業(yè)和初創(chuàng)期的虧損企業(yè)。分層管理更有助于對(duì)應(yīng)掛牌公司多元化的融資選擇,未來(lái)在推出公司債、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等一系列新型融資工具時(shí),可在不同層次的內(nèi)部市場(chǎng)分別予以考慮。

其次,新三板擴(kuò)容迅速,掛牌公司的小規(guī)模、高科技、初創(chuàng)期、細(xì)分行業(yè)等特征,令其投資難度較高,而分層歸類(lèi)有助于降低信息的不對(duì)稱(chēng)性,能讓不同的投資者甄選合適的投資標(biāo)的,提升市場(chǎng)流動(dòng)性,規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。

再有是對(duì)整個(gè)新三板市場(chǎng)而言,內(nèi)部分層作為多層次資本市場(chǎng)體系的進(jìn)一步細(xì)化,內(nèi)部各層次的互通流轉(zhuǎn)為未來(lái)實(shí)施轉(zhuǎn)板提供有益探索。目前轉(zhuǎn)板機(jī)制雖得以明確,但現(xiàn)實(shí)的情況是,這種“綠色通道”相當(dāng)于“過(guò)獨(dú)木橋”,轉(zhuǎn)板成功者寥寥數(shù)家。承載著企業(yè)孵化器使命的新三板,如果能為企業(yè)在不同階段提供針對(duì)性的服務(wù),則能夠把好的企業(yè)留下來(lái)。

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