一、并購基金可以中途注入嗎?

并購基金我們一般是不能中途注入的,并購基金是私募股權(quán)投資基金的一個重要分支，該基金專注于企業(yè)的并購業(yè)務(wù)，獲得標(biāo)的企業(yè)的控制權(quán)，然后通過重組、改造和經(jīng)營，實現(xiàn)企業(yè)上市或出售給別人，以此獲得豐厚的回報。此后，可以通過上市公司并購、IPO、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被第三方并購以及被并購企業(yè)股份回購等五種方式退出并購基金。

并購基金的盈利主要來源于基金分紅、固定管理費用、上市公司回購股權(quán)的溢價收入以及財務(wù)顧問費用。據(jù)相關(guān)媒體報道，國際上并購基金盈利周期是五到十年，現(xiàn)金回報倍數(shù)一般是2-5倍，收益相對可觀。

主流操作方式有兩種：

1)分期出資，在一定期限內(nèi)繳納相應(yīng)比例的出資;

2)承諾出資，按基金投資進(jìn)度以項目出資。

二、專業(yè)化的并購基金在盈利模式上幾種模式

1、“資本重置”獲利。

并購基金可以通過資本注入降低企業(yè)負(fù)債，即實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的重置，或叫資本結(jié)構(gòu)調(diào)整(recapitalization)。去年中國鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率升至70%，負(fù)債額達(dá)到1萬億元。有專家則建議鋼企“不要借款，要想方設(shè)法讓別人來投股權(quán)”。**鋼鐵今年希望繼續(xù)創(chuàng)新嘗試發(fā)展混合所有制，引入新的戰(zhàn)略投資者，有可能是產(chǎn)業(yè)基金。對于兼并重組和股權(quán)運作駕輕就熟的華-菱，是湖南省內(nèi)第一家把企業(yè)合并成集團的公司，目前引入世界第一大鋼鐵企業(yè)**樂米塔爾為戰(zhàn)略投資者，并且投資了上游礦商FMG。并購基金的注入使負(fù)債累累的企業(yè)去杠桿化、大幅度降低債務(wù)成本，給予企業(yè)喘氣、生存和休整的機會。這樣的“資本重置”過程往往能幫助企業(yè)提升效益、獲得資本市場更好的估值。

2、“改善運營”法。

很多時候并購基金不是單純靠資本的注入來實現(xiàn)投資回報，而是通過指導(dǎo)和參與所投資企業(yè)的日常運營，提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績最終獲得收益。這類盈利模式是國際并購基金中最常見的。通過引入新的CEO和高管團隊、推動新的發(fā)展戰(zhàn)略、提升運營效能等等，企業(yè)在兩三年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績?nèi)绻軐崿F(xiàn)大幅度改善，那無論是“二次上市”還是賣給下一個投資者或基金，這時的企業(yè)價值可能翻了幾倍。當(dāng)然，改善運營還可以通過大規(guī)模的橫向并購形成“市場控制力”，比如中國**集團通過并購實現(xiàn)水泥產(chǎn)業(yè)的“核心利潤區(qū)”、降低惡性競爭;也可以通過上下游企業(yè)的“縱向并購”降低運營成本，比如煤-炭企業(yè)進(jìn)入發(fā)電行業(yè)、電商并購物流倉儲企業(yè)等。

三、上市公司參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的利與弊

(一)利

撬動社會資金。使上市公司并購形成杠桿效應(yīng)，減少并購資金風(fēng)險

提高專業(yè)性。聯(lián)合專業(yè)機構(gòu)，提高并購的專業(yè)性和成功率。

儲備與培育戰(zhàn)略業(yè)務(wù)。降低并購前期風(fēng)險，形成上市公司與項目之間的“儲備池”和“緩沖帶“，促進(jìn)上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

更靈活的市場化安排。便于采取對賭安排、更靈活的激勵制度、更多元化的退出方式等。

獲得一級市場投資收益&二級市場市值管理。結(jié)構(gòu)化基金使得上市公司獲得最大化的一級市場投資收益，并通過持續(xù)穩(wěn)定的外延式收購，及資產(chǎn)注入，提升上市公司價值，為股東提供更好回報。

(二)弊

上市公司需對優(yōu)先級資金本金及收益進(jìn)行擔(dān)保或兜底。結(jié)構(gòu)化基金收益要優(yōu)先分配優(yōu)先級資金及收益，極端情況下(基金全部虧損)，需要上市公司或其大股東對優(yōu)先級資金本金及收益兜底。

內(nèi)幕交易及監(jiān)管風(fēng)險。上市公司實質(zhì)主導(dǎo)并購基金，涉及較多內(nèi)部知情人，有可能造成內(nèi)幕交易及相關(guān)處罰。

投資效益不達(dá)標(biāo)或基金虧損。產(chǎn)業(yè)投資周期長、流動性較低，投資回收期較長，且投資并購過程中將受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)周期、投資標(biāo)的公司經(jīng)營管理、并購整合等多種因素影響，將可能面臨投資效益不達(dá)預(yù)期或基金虧損的風(fēng)險。

綜上所述，對于上市公司來說，很多都設(shè)立了并購基金，這也是為了公司的長久發(fā)展而做出的決策。但是并購還是需要謹(jǐn)慎，畢竟失敗的也不在少數(shù)。以上就是本文的全部內(nèi)容了，如果您還有問題，歡迎到律霸網(wǎng)進(jìn)行在線法律咨詢。